中国银河证券股份有限公司研究部 2011年1月11日 星期二
责任编辑:佟爱文 联系电话:83574109
研究速递
宏观: 服务业推动 美就业改善
(分析师:周世一)
劳工部公布的美国失业率显著下降,12月从11月的9.8%下降到9.4%,远超市场预期.
12 月非农就业增长主要受服务业拉动,服务业增加了11万人,生产部门就业则与上月大致持平,制造业就业人数仅增加1.0万人.
就目前美国的就业结构看,服务业是最重要的就业部门.12月,美国制造业就业总人数为1167万人,而服务业就业总人数为11267万人,相当于制造业就业的10倍以上.从目前美国的部门经济前景看,服务业继续好于制造业.美国今年1月的ISM服务业指数由上月的55上升至57.1,而美国1月ISM制造业PMI为从56.6上升到57.0.两者都出现强劲增长趋势,而服务业的升幅远大于制造业,因为服务业能带来更多的就业,因此,服务业的大幅改善,会对就业产生更有利的推动.
从申请失业人数连续持续下降趋势与私营就业数据缓慢好转看,未来就业会继续改善.
机械与军工:工程机械增速回落 挖掘机可看好
(分析师:鞠厚林)
1.事件
根据机经网发布的数据,工程机械行业销售增速持续小幅度下降,1-11月同比增速为49.51%,比上月下降0.79个百分点.
2.我们的分析与判断
1)2010年以来,在国内固定资产投资和房地产开发较快增长的背景下,工程机械行业呈现高速增长的态势,尤其是上半年累计销售增速将近60%,下半年由于工程机械销售进入淡季,加上上年基数前低后高的影响,行业增速呈现小幅回落.根据1-11月份的数据,工程机械2010年高增长的局面基本确定,预计全年增速为48%左右.
1-11月,工程机械行业出口交货值为164.26亿元,同比增长47.9%,环比逐月上升的趋势比较明显.
2011年在国家加强宏观经济调控和房地产行业调控的压力下,工程机械行业的增速将明显回落,不过保障性住房的大力建设将在一定程度上抵消上述压力,加上出口市场继续高速增长的可能性很大,因此工程机械的需求仍将持续增长,我们预计2011年工程机械的增速为20%左右.
2)由于应用领域和市场饱和程度的不同,工程机械不同产品的复苏力度也有所不同,产销量增速呈现一定的差异.挖掘机1-11月累计产量为16.96万台,同比增长65.1%,是工程机械中增长最快的产品;装载机1-11月产量为20.23万台,同比增长48.7%;压实机械2011年的增速前高后低,1-11月产量同比增长35.3%;混凝土机械和起重机增速相对落后,1-11月这两类产品产量增幅分别为10.4%和8.1%,明显落后于其它工程机械产品;值得注意的是起重机11月份的单月产量增长高达29%以上,我们认为起重机产量增速提高的主要动力包括出口市场前景看好以及同比基数较低等因素,预计未来一段时期起重机可能保持较快增速.
3.投资建议
工程机械重点公司的业绩出众,尤其是在2010年呈现高速增长,目前估值水平在20倍以下,维持"谨慎推荐"评级.未来一段时期市场将逐步进入年报发布期,工程机械由于年报预期较好,估值和成长性具有一定吸引力,而且部分重点公司正在加快资本运作的步伐,因此我们预计该板块很可能在年报行情中有较好的表现.
重点公司中,徐工机械的业绩增长持续性较好,2011年动态市盈率低于18倍,公司的资本运作也将加快,投资价值具有较好的提升空间,给予"推荐"评级.
三一重工近年来经过持续的资本运作,资产规模和盈利能力大幅提升,随着公司主导产品的多元化,2011年业绩增速仍有望保持在较高水平.2011年动态市盈率为13倍左右,给予"推荐"评级
国内市场
三家银行宣布再融资给市场带来压力
一,市场回顾
周一两市大盘小幅低开,在地产板块走强带动下,两市股指开盘后小幅冲高,但随后由于酿酒食品,医药,智能电网等板块个股走弱,市场人气受到明显打击,两市股指转为单边下行走势,沪综总最低下探至2786点,两市最终均以较长阴线报收.两市交易量较上一交易日有所下降,个股呈现普跌走势,仅一成左右个股上涨.板块方面,所有板块均以绿盘报收,其中智能电网,物联网,医药跌幅最大,板块跌幅均在3.4%以上.
二,市场观察
影响近期市场走势的因素主要有以下几点:
1,全年进出口总值近3万亿美元,总体向基本平衡方向发展.海关总署10日公布的数据显示,2010年我国进出口总值比2009年增长34.7%;贸易顺差为1831亿美元,减少6.4%,顺差与进出口总值的比例持续下降.2010年12月,我国出口1541.5亿美元,增长17.9%;进口1410.7亿美元,增长25.6%;当月贸易顺差130.8亿美元,减少28.9%.出口,进口值双双刷新上月刚刚创下的历史最高纪录.有观点认为,2010年我国进出口已走出金融危机的阴影,对外贸易总体向基本平衡的方向发展.未来进,出口同比增速均会面临一定程度的回调压力,由于出口同比增速可能慢于进口,2011年贸易顺差有望继续收窄.
2,证监会酝酿松绑券商业务审核.证监会日前向各大机构下发《关于调整证券机构行政许可的工作方案》征求意见,拟取消券商变更组织形式,增资扩股部分事项及设立集合计划三项行政许可,改为备案管理,申请经纪,资管,自营,承销牌照等业务则授权派出机构审核,但券商设立关闭,创新业务等审核事项仍由证监会负责.目前上述文件尚在征求意见过程之中,方案出台仍需履行一定的法定程序,取消行政许可的建议还需报国务院批准方能执行.有观点认为,证监会此次调整与国务院减少和规范行政审批相关要求及行业发展大方向吻合,方案有望在今年一季度正式公布.
3,7天回购利率一周降近400个基点,银行资金重现宽松. ,银行间回购利率延续开年的下跌态势,其中7天回购利率相对于前一交易日跌42个基点至2.3725%,相对于去年12月31日的6.3400%已跌去了396个基点.除了7天回购利率,该日其他短期的回购利率也出现了持续下行态势.有观点认为,年前的资金面紧张为"月底因素",银行存贷比等指标达标需求,再加上去年12月存款准备金率上调等因素所致,而开年后此因素消化且财政存款释放,资金面紧绷大为缓解.去年12月23日之前,财政存款还迟迟未见投放,此后才逐步得到释放,紧绷的资本面才渐渐得到缓解.春节前银行间的回购利率将仍然维持低位,2月末银行间的回购利率或将上行.
4,国际大宗商品价格回升.周一美国股市收盘涨跌不一.欧洲主权债务危机重新成为市场担心的主题.道琼斯工业平均指数下跌37.31点,收于11,637.45点,跌幅0.32%.欧洲股市低收,银行股受到压力,葡萄牙与法国股市跌幅较大.泛欧600指数下跌了0.9%,收报278.48点.纽约原油期货价格上涨1.4%,收于每桶89.25美元.黄金期货价格上涨5.20美元,收于每盎司1374.10美元.
三,市场研判
2010年我国对外贸易总体向基本平衡的方向发展,未来进,出口同比增速均会面临一定程度的回调压力,由于出口同比增速可能慢于进口,2011年贸易顺差有望继续收窄.7天回购利率一周降近400个基点,银行资金重现宽松,预计春节前银行间的回购利率将仍然维持低位,2月末银行间的回购利率或将上行.从昨日盘面看,农行,兴业银行与民生银行三大行同时宣布再融资,给市场带来了较大的压力,以智能电网,医药,酿酒食品为代表的,2010年涨幅较大的板块个股遭遇明显抛压,估值较高的创业板与中小板股票也出现较大幅度回落.
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中海海盛
中性
-5.4
-1.90
2010-8-24
谨慎推荐
2010-8-24
6.85
6.48
毛昂
002154.sz
报 喜 鸟
谨慎推荐
22.53
28.79
2010-8-24
推荐
2010-6-18
23.83
29.2
马莉
600983.sh
合肥三洋
推荐
-23.42
-20.99
2010-8-24
推荐
2010-3-16
25.3
12.02
朱力军
000157.sz
中联重科
推荐
39.4
42.40
2010-8-23
推荐
2010-1-8
25.4
13.88
鞠厚林
601939.sh
建设银行
谨慎推荐
-9.21
-8.06
2010-8-23
谨慎推荐
2010-3-29
5.58
4.77
叶云燕
000401.sz
冀东水泥
推荐
30.67
36.41
2010-8-21
推荐
2010-1-8
17.77
23.22
洪亮
601872.sh
招商轮船
谨慎推荐
-11.54
-9.83
2010-8-20
谨慎推荐
2010-8-20
4.68
4.14
毛昂
000539.sz
粤电力A
谨慎推荐
-5.28
-4.50
2010-8-20
推荐
2010-6-30
6.45
5.92
邹序元
600026.sh
中海发展
谨慎推荐
-4.61
-1.30
2010-8-19
谨慎推荐
2010-8-19
9.98
9.52
毛昂
600036.sh
招商银行
谨慎推荐
-17.44
-15.20
2010-8-19
谨慎推荐
2010-1-8
16.91
13.02
叶云燕
000651.sz
格力电器
推荐
4.75
7.34
2010-8-19
推荐
2010-1-8
25.6
17.45
朱力军
000861.sz
海印股份
推荐
22.11
28.84
2010-8-18
推荐
2010-8-18
14.11
17.23
马莉
002029.sz
七 匹 狼
谨慎推荐
-7.24
-5.27
2010-8-18
谨慎推荐
2010-8-18
34.53
32.03
马莉
600087.sh
长航油运
谨慎推荐
-14.79
-13.95
2010-8-18
谨慎推荐
2010-8-18
5.95
5.07
毛昂
000531.sz
穗恒运A
推荐
-28.06
-24.55
2010-8-18
推荐
2010-1-8
16.82
12.1
邹序元
600029.sh
南方航空
推荐
21.93
26.76
2010-8-17
推荐
2010-8-17
7.66
9.34
毛昂
600704.sh
中大股份
推荐
-15.92
-10.73
2010-8-17
推荐
2010-8-17
19.1
16.06
陈雷
002238.sz
天威视讯
谨慎推荐
9.07
13.05
2010-8-17
谨慎推荐
2010-8-17
22.6
24.65
许耀文
600806.sh
昆明机床
谨慎推荐
-4.62
-1.54
2010-8-17
谨慎推荐
2010-8-17
10.4
9.92
鞠厚林
002269.sz
美邦服饰
谨慎推荐
30.47
34.09
2010-8-17
谨慎推荐
2010-8-17
24.55
32.03
马莉
600585.sh
海螺水泥
推荐
28.47
34.26
2010-8-17
推荐
2010-1-8
46.21
29.38
洪亮
300072.sz
三聚环保
谨慎推荐
-1.54
2.54
2010-8-16
谨慎推荐
2010-8-16
42.88
42.22
冯大军
000562.sz
宏源证券
推荐
-0.82
2.94
2010-8-14
推荐
2010-8-14
16.98
16.84
迟晓辉
600376.sh
首开股份
谨慎推荐
7.09
14.68
2010-8-13
谨慎推荐
2010-8-13
16.89
18.03
潘伟
002408.sh
齐翔腾达
推荐
43.37
46.98
2010-8-12
推荐
2010-8-12
27.97
40.1
李国洪
600765.sh
中航重机
谨慎推荐
37.85
43.38
2010-8-12
谨慎推荐
2010-8-12
13.74
18.94
鞠厚林
601998
中信银行
谨慎推荐
-8.89
-6.27
2010-8-12
谨慎推荐
2010-8-12
5.74
5.23
叶云燕
002003.sz
伟星股份
谨慎推荐
22.39
30.34
2010-8-12
推荐
2010-1-8
20.4
24.7
马莉
601009.sh
南京银行
谨慎推荐
-2.04
0.90
2010-8-11
谨慎推荐
2010-8-11
11.17
10.31
叶云燕
600016.sh
民生银行
谨慎推荐
-15.31
-13.93
2010-8-11
谨慎推荐
2010-1-29
7.25
5.08
叶云燕
000598.sz
兴蓉投资
推荐
1.68
8.06
2010-8-11
推荐
2010-7-19
19.6
19.93
冯大军
002397.sz
梦洁家纺
谨慎推荐
3.13
5.87
2010-8-9
谨慎推荐
2010-8-9
58.8
39.93
马莉
600386.sh
北巴传媒
推荐
-9.71
-6.26
2010-8-6
推荐
2010-8-6
10.71
9.67
许耀文
600017.sh
日照港
推荐
-7.69
-5.83
2010-8-3
推荐
2010-8-3
6.69
4.12
张秋生
600317.sh
营口港
谨慎推荐
-12.52
-10.38
2010-7-30
谨慎推荐
2010-7-30
6.55
5.73
张秋生
600880.sh
博瑞传播
推荐
9.78
17.09
2010-7-28
推荐
2010-7-28
17.38
19.08
许耀文
600261.sh
阳光照明
谨慎推荐
51.88
66.87
2010-7-27
谨慎推荐
2010-7-27
24.15
36.68
朱力军
600426.sh
华鲁恒升
谨慎推荐
2.16
6.40
2010-7-27
谨慎推荐
2010-7-27
13.91
14.21
李国洪
002187.sz
广百股份
推荐
-2.54
-0.40
2010-7-26
推荐
2010-7-26
27.54
26.84
陈雷
600461.sh
洪城水业
推荐
6.15
11.01
2010-7-22
推荐
2010-5-10
16.53
17.42
冯大军
600997.sh
开滦股份
推荐
62.37
67.68
2010-7-19
推荐
2010-7-19
13.18
21.4
赵柯
600710.sh
常林股份
推荐
21.21
23.64
2010-7-16
推荐
2010-7-16
8.63
10.46
鞠厚林
000698.sz
沈阳化工
推荐
7.46
11.31
2010-7-8
推荐
2010-7-8
7.78
8.36
李国洪
600720.sh
祁连山
推荐
3.39
8.31
2010-7-7
推荐
2010-1-8
16.6
16.97
洪亮
601988.sh
中国银行
谨慎推荐
-16.68
-15.66
2010-7-4
谨慎推荐
2010-3-24
4.15
3.23
叶云燕
600795.sh
国电电力
推荐
-13.66
-12.54
2010-7-1
推荐
2010-1-8
7.02
3
邹序元
600396.sh
金山股份
推荐
-17.39
-14.33
2010-7-1
推荐
2010-4-27
10.82
8.92
邹序元
000983.sz
西山煤电
推荐
-9.36
-6.54
2010-7-1
推荐
2010-1-8
39.91
27.63
赵柯
601699.sh
潞安环能
推荐
15.94
20.78
2010-7-1
推荐
2010-1-8
52.11
58.69
赵柯
600801.sh
华新水泥
推荐
24.38
30.88
2010-6-22
推荐
2010-1-8
23.8
29.27
洪亮
600031.sh
三一重工
谨慎推荐
116.23
120.97
2010-6-11
谨慎推荐
2010-1-27
30.85
20.99
鞠厚林
600879.sh
航天电子
推荐
12.66
18.61
2010-6-9
推荐
2010-1-8
11.93
13.3
鞠厚林
600185.sh
格力地产
谨慎推荐
-36.19
-34.07
2010-6-8
推荐
2010-1-8
12.27
7.83
潘玮
600172
黄河旋风
推荐
62.88
70.86
2010-6-1
推荐
2010-6-1
8.58
13.89
田书华
601299
中国北车
推荐
66.87
72.51
2010-6-1
推荐
2010-6-1
4.91
8.16
田书华
601766
中国南车
推荐
67.58
73.29
2010-6-1
推荐
2010-6-1
4.98
8.28
田书华
600150
中国船舶
推荐
13.48
16.58
2010-6-1
推荐
2010-6-1
63.32
70.87
田书华
000402.sz
金 融 街
谨慎推荐
-26
-23.14
2010-6-1
推荐
2010-1-8
11.54
6.88
潘玮
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