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12月连塑或先抑后扬

方正期货 李乐

11月份国际油价维持在75-80美元区间震荡，塑料在产能过剩，供大于需的供需面较为不利的情况下，受能源价格上涨的成本推动，延续上月的强劲势头，塑料期价连续攀升，但随着获利盘了结及外围市场打压，期价大幅下跌。在经过三连阴之后，多头在1005合约上强势反扑，大有收回前提下跌空间之势。但进入12月份，随着哥本哈根会议的召开，势必对原油市场造成一定的影响，从而带动乙烯、塑料等下游原材料有所波动，不过在整个宏观形势没有发生改变之前，牛市还将持续，因此我们判断12月份塑料将会走出先抑后扬的走势。

上游原材料

1、原油

原油方面，上周美国新近公布的经济数据喜忧参半，并无太大方向性指引。供需面上来看，原油库存继续依旧在高位运行，成为市场担心原油需求的主要原因。从盘面来看，原油持续大幅减仓，凸显市场对后市看多信心的不足，油价有回落要求。周五的迪拜事件，令油价剧烈波动。迪拜宣布将重组其最大业务横跨房地产和港口的企业实体迪拜世界，并将其债务偿还暂停6个月，市场大为震惊，投资者担忧迪拜偿还巨额债务的能力，引发风险资产资金快速出逃，受此拖累，欧洲股市重挫，美元在欧元走软的推动下大幅反弹，原油承压回落，一度下滑至72 美元一线，随着市场对于迪拜事件担忧降温，原油跌幅大幅收窄，收盘价时回升至75至80 美元震荡区间。预计短期市场关注点还在此事件的后续反应上，油价或将继续维持75-80 美元的区间波动，不会有太大动作。

图1? NYMEX美原油连续走势

资料来源：博易大师

2、乙烯

??? 11月份的PE市场就是高压领头，全线上涨。月初，国际原油起伏不定，下游需求低迷，导致LLDPE和HDPE在高位震荡。LDPE中油各大区货源紧俏，石化连续上调价格，点燃LDPE上涨的导火索。虽然LLDPE和HDPE紧跟其后，但是差价逐渐拉大，直到月底，LDPE和LLDPE得差价始终维持在1000元/吨左右。相对来说，HDPE上涨比较缓慢。

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