世 经 要 参
第 47 期
(总第481期)
国家信息中心经济预测部 2012年12月18日
国信观点：　2012年国际粮食价格走势及2013年预测
海外评论：　瑞银：房地产再次发力
　　　　　　汇丰银行：2013年中国宏观经济五大看点
世经动态：　明年世界工业有望实现微弱复苏
　　　　　　欧元区12月综合PMI创9个月新高
世界与中国：欧美财政风险威胁中国经济
国际市场：　人民币国际交易中心争夺战
　　　　　　中国谷物进口“红线”松动利好国际粮价
政策透视：　新一轮货币宽松主导明年全球经济
权威报告：　塞巴斯蒂安·马拉贝：日本——欧元区的前车之鉴
世经数据：　美国和俄罗斯主要宏观经济指标
　　　　　　美国市场主要货币收盘价
　　　　　　国际市场大宗产品价格
2012年国际粮食价格走势及2013年预测
2012年，国际粮食价格总体上呈现出上涨态势，但不同粮食品种的价格受不同因素的影响表现出不同的走势。2013年，全球经济形势、供求基本面、全球流动性、投机和气候等因素仍然是影响国际粮食价格的主要因素。预计在全球流动性充裕的情况下，由于短期政策因素和气候灾害的突发情况的发生，部分农产品价格很可能出现出现阶段性上行和较大波动的可能。但从2013年全年来看，供给偏紧和贸易限制的情况将有所改变，而且受居高不下的全球粮食价格的影响，全球粮食种植面积还会不断扩大，因此，2013年国际粮价将有所回落。
一、2012年国际粮食价格走势
总体上看，2012年年初至今，国际主要粮食产品价格均呈现上涨态势，1至9月，玉米、大米、大豆和小麦的价格分别上涨17.5%、9.1%、39.3%和28.6%。其中第三季度，玉米、大豆和小麦的价格分别上涨20%、17.8%和28%。美国、俄罗斯等世界粮食主产区出现的严重旱灾是推动第三 粮价上涨的主要因素。
但另一方面，不同粮食作物价格的变化存在一定差异。主要分为三类，第一类是大米，由于各大米生产国气候良好以及世界大米出 场竞争日趋激烈，其价格在前三个季度稳中有升并带有一定的波动，基本维持在每吨550美元到600美元之间，第三季度虽然受到美国大旱的影响价格有所上升，但上升幅度不大。第二类是大豆，受到气候因素和投机资本炒作的影响，价格在前三个 保持连续上扬。尤其是在7月份，受到美国大旱大豆产量预期下降的影响，大豆价格大幅上升，7月份价格环比上升16.7%。第三类是玉米和小麦，前两个 价格保持稳定，与1月份相比，玉米6月份价格下降2%，小麦6月份价格上升0.47%。进入第三季度，受到美国和俄罗斯等主要粮食出 的大旱影响，其价格迅速上升，7月份玉米和小麦价格分别比上月上升24.6%和25.2%。进入10月份，小麦、玉米和大米的价格在维持了较长时间的上涨以后高位震荡，但由于受到美国大豆出口不振和产量高于预期的影响，国际大豆价格快速下跌到2012年6月份的水平。
2011-2012年主要粮食产品价格走势(美元/吨)
二、影响2013年国际粮食价格走势的主要因素分析
国际粮食价格走势既受供需关系影响，也受金融市场投资甚至投机因素的影响。具体来讲，影响国家粮食价格的主要因素包括全球经济形势、供求基本面、全球流动性、投机和气候等因素。
1．全球经济复苏乏力抑制国际粮价上涨
欧债危机的持续发酵拖累全球经济，是影响粮食需求的重要因素。一方面，由于欧洲大部分地区失业率攀升以及财政紧缩措施加重财困，欧元区经济已连续第二个季度萎缩，经济再次陷入衰退。根据欧盟统计局公布的初步数字，欧元区第三季度国内生产总值(GDP)按季下滑0.1%，折合成年率为下降约0.4%。另一方面，受发达国家经济增长低迷、主权债务危机以及自身经济发展的结构性问题的影响，新兴经济体经济增长放缓，其中金砖国家的经济增速明显放缓。所有这些都说明全球经济复苏依然乏力，这意味着粮食等大宗商品的需求依然乏力，从而抑制国际粮价的上涨。
2.全球粮食供需基本平 及库存充足不支撑粮价过快上涨
2012年度粮食的供求依然呈基本平 关系。联合国粮农组织对2012年世界谷物产量的最新预测为23.7亿吨，比2011年增产1.1%；预计2012年度世界谷物需求量将达到23.6亿吨，比2011年度增加1.4%。供需处于平 态，需求增幅大于供应，但需求绝对量低于供应量。而且，从库存上看，近年来，全球粮食库存占总需求的比例一直保持在20%以上，能够有效的调整供求关系。因此，从供需和库存两方面来看，国际粮价过快上涨的可能性不大。
世界谷物供需形势（亿吨）
2009/10
2010/11
2011/12
2012/13
全球产量
22.627
22.537
23.441
23.707
全球需求量
22.344
22.754
23.247
23.572
供需差额
28.3
-21.7
19.4
13.5
差额率
1.27%
-0.95%
0.83%
0.57%
库存量
5.336
5.006
5.152
5.24
世界库存量与需求量之比
23.88%
22.00%
22.16%
22.23%
数据来源：联合国粮农组织全球粮食和农业信息机预警系统
3．全球货币宽松继续成为国际粮价上涨之推手
全球的经济形势和粮食供求的基本面是影响国际粮食价格走势的基本因素，而全球货币宽松导致的流动性过剩则是国际粮价上涨的重要推手。在流动性充足的情况下，大量流动性并不会完全进入实体经济，而是有很大一部分进入了国际大宗商品市场，特别是涌入资源性产品市场和部分农产品市场，从而推动国际油价和粮食价格的上涨。
2012年，美、日、欧等发达经济体相继放松货币政策，欧洲央行推出“直接货币交易计划”以减低重债务成员国的融资成本，美联储推出第三轮量化宽松政策压低美国长期利率，日本央行将资产购入基金规 70万亿日元增至80万亿日元。以金砖国家为代表的新兴经济体则在放松货币的基础上进一步推出了以拉动投资为主的经济刺激政策。这些措施一方面造成全球通胀上升,从而推高国际粮食价格，另一方面会使全球资本流动性持续加速，其中大量资本会涌入国际粮食市场，加剧金融投机资本对国际粮食的炒作，成为推高国际粮食价格的重要因素，也将加剧国际粮食价格的波动。
4．地缘政治问题和气候变化问题刺激国际粮价波动
一方面，地缘政治问题一直是刺激大宗商品短期上涨的重要因素。2012年，伊朗核问题、中东局势等地缘政治问题时刻牵动着石油价格，石油的价格会进一步波及国际粮价。2013年地缘政治问题依然复杂，并有加剧的可能，从而加剧大宗商品价格波动。另一方面，气候变化是影响农产品价格的重要因素。2012年，美国和俄罗斯等国的大旱导致以玉米、大豆和小麦为主的农产品价格快速上扬，推高全球通胀水平，并进一步带动其他大宗商品价格上涨。2013年部分农产品因气候灾害影响价格阶段性上升的可能性极大。
三、2013年国际粮食价格预测
综合以上因素，虽然受到全球经济复苏缓慢和欧债危机的影响，国际粮食价格将会受到抑制，而且国际粮食供需平 系和较高库存不能支撑起其过快上涨。但是，近年来受气候变化影响，极端天气事件频发给全球粮食供应造成了越来越大的压力。预计2013年在全球流动性充裕的情况下，由于短期政策因素和气候突发情况的存在，部分农产品价格很可能在风险事件刺激下出现出现阶段性上行和较大波动的可能。但从2013年全年来看，极端气候的影响将会逐渐平息，供给偏紧和贸易限制的情况将有所改变，而且受居高不下的全球粮食价格的影响，全球粮食种植面积还会不断扩大。预计2013年国际粮食价格将会有所回落。 （执笔：蔡松锋）
瑞银：房地产再次发力
尽管外需再度走弱，11月经济数据仍然证实中国经济继续温和复苏。房地产再次表现强劲，销售面积同比增长超过30%，是自政府实施房地产调控以来的最快增速，新开工面积也恢复 长。11月固定资产投资保持坚挺，同比增长近21%，其中房地产投资强劲增长、而基建投资则意外放缓。在汽车和家电销量增加的推动下，社会消费品零售总额增速继续回升。另一方面，出 比增速从此前两个月的10%左右放缓至2.9%，主要由于G3经济体需求显著下滑，不过由于单月数据波动性较大，其潜在增长势头应该仍较为稳定。由于内需改善使得部分行业停止去库存，工业生产同比增长了10.1%。
房地产活动强劲反弹。11月房地产销售面积延续前几个月的复苏态势，同比增长超过了30%，是自2010年春 府实施房地产市场调控以来的最快增速。在销售反弹的带动下，11月新开工面积恢复正增长（同比增长7%），施工面积回升，土地出让面积也有所增长（同比增长17%）。在这些因素的作用下，房地产投资同比增速从10月的15.5%加快至11月的28.5%，创下了15个月的新高。如果政府继续在一、二线城市实施限购政策并保持中性的货币和信贷政策基调（这正是我们的基准情景假设），我们认为2013年房地产市场的反弹势头应该不会过猛。
基础设施投资放缓。11月基础设施投资增速从10月份的25.6%大幅放缓至12.3%，这多少有些出人意料。公用事业、交通运输、水利环保投资全面放缓，可能是因为监管层最近收紧了地方政府融资平台发行中期票据的门槛，从而造成资金紧张。其他因素包括去年同期基数较高（尤其是铁路投资）和终端需求疲弱（如电力相关的公用事业）等，也可能起到了一定作用。积极的一面是，新开工项目计划投资继续强劲增长，这支持了我们关于2013年基础设施投资平均增速将超过2012年的观点。此外，制造业投资仍较为低迷，也符合我们的预期。
出口再次走弱。11月出 比增长2.9%，大幅低于预期、也低于此前两个月10%的增速水平。飓风可能在一定程度上影响了对美国的出 —同比下跌2.6%，是自2009年以来的首次下跌、而10月份则同比增长了9%，当然我们也不能排除“财政悬崖”相关的不 性所产生的影响。中国对其他主要贸易伙伴的出 出现下滑，对欧洲出口同比下跌18%，对东盟出口也在10月大幅增长后显著放缓。不过，单月出口数据往往波动性较大，因此关注移动平均值反映的一般趋势而非单月趋势也许更为合适。一般趋势显示外需较弱但相对稳定，符合我们基准情景的假设。我们预计2013年中国经济温和复苏的主要动力来自内需的回暖，而非出口。
工业生产继续回升。11月工业生产同比增长10.1%，自4月以来首次回归两位数增长，并且环比增速也有所上升。轻工业生产保持坚挺，同比增长9.2%，没有受到出 弱的影响，可能是得益于国内消费品零售的强劲表现。另一方面，重工业生产同比增速从10月的9.7%加快至11月的10.5%，主要由有色金属、通用设备和电力行业带动。11月发电量同比增长7.9%，是今年以来的最高增速。
通胀尚不足令人担忧。11月CPI同比增长2%，高于10月份的1.7%，主要由于天气变冷使蔬菜价格止跌回升。尽管食品价格同比增长3%，非食品价格同比增速仍较低、仅为1.6%，主要由于燃料和能源价格下跌。另外，PPI环比持平，同比跌幅收窄至2.2%。我们预计，随着气温下降和节假日的到来，今后几个月CPI将继续上行，但短期内尚不足以引发决策层的担忧。我们认为央行不会再次降息，并且2013年下半年之前加息的风险也非常小。
汇丰银行：2013年中国宏观经济五大看点
中国的经济增长开始有了起色，2013年宏观经济有以下五大看点：
经济增长发生温和反弹。虽然明年全球需求水平仍将保持疲软，我们依然认为经过2012年第四季度的经济触底，2013年中国的GDP年均增长率将恢复到8.6%，高于市场一致预期的8.1%。由于近期大量新项目上马，基础设施投资将获得新的动力。同时，受益于住房销售的回暖，房地产投资 于平稳。此外，消费支出仍保持活力。以上多方面因素的结合将推动明年及未来经济增长的反弹。
通货膨胀保持温和。相比2009年的V型复苏，这次的经济增长反弹会更加温和，经济仍将继续在潜在经济增长水平之下运行，并抑制通货膨胀回升空间。
货币政策和财政政策仍将保持宽松。基于未来温和的通货膨胀预期和2012年经济触底反弹的判断，我们预期2013年央行将保持利率水平不变(之前预测利率水平下调25个基点)。预期在2013年央行将主要通过逆回购和降低存款准备金率(目前我们预测下调的幅度为合计100个基点)等政策工具保持货币供应M2的增速在14%左右。要支持基础设施建设，明年财政支出需要继续扩大，同比增速可能超过16%。
金融改革进一步加快。利率市场化、债券市场扩容和资本账户开放、财税体制改革、以及在基础设施建设、金融服务、能源、电信和收入分配体制等领域的改革有望加快，并对民营经济开放。
人民币国际化进程将继续加快。
银行：中国房地产业进入复苏周期
中国的复苏已经开始，中国经济已经软着陆。今年对于制造业来说是非常困难，但是对非制造业而言形势尚可。这能说明为什么中国到目前为止没有出现大的失业问题，很多人从制造业转到了非制造业，这是一个转型的趋势。从制造业到非制造业再到服务行业，这是中国需要走的一条行业转型之道。
中国经济的增长一大部分来自于固定资产投资，如果要检测固定资产投资的周期，可以看水泥、钢材、发电量的增长率，最近两个月，国内水泥和钢材的增长率已经开始有反弹，我们认为会持续增长下去。
反映中国经济的各项数据中，领先的指标是房地产。近几年大家都很关注房地产市场，到目前为止，这个行业已经进入了一个复苏的周期。中国最大的35个城市，楼市成交量今年一直保持很健康的水平，这个行业会拉动包括买车、家装、家电等在内的很多消费行为。如果开发商要开发新的项目，也会拉动钢材、水泥、玻璃等行业。
在房地产库存预测上，一线大城市的库存已经转好，到明年2月份，会消化掉大量的库存；二线城市包括天津、大连、青岛等，目前的库存量情况还比较严重，但如果能维持现在的成交量，到明年库存量都会继续下降。
明年的外需和今年差不多，对中国的出 来说，这个痛苦要等到2014年才会有结束的迹象。
中国的消费因为今年制造业缓慢而减缓了很多，但还有一定的涨幅。
我们认为明年中国的CPI（消费物价指数）会达到4%～5%左右。有几个原因，包括食品价格，尤其是猪肉价格，总体来讲还是高企的；中国明年可能要开始加息。
中国的城镇化目前是50%左右，城镇化指标涨的时候，GDP要涨，GDP涨的时候，城镇化指标也要涨。我们认为接下来五年，GDP的增速在7%～8%之间，但不能只靠城镇化。投资房地产需要对经济模型、增长模型做出大的调整，尤其是会涉及到户籍改革，这就需要引发财政、土地、国有企业、银行、利率、汇率等一系列改革。期望看到明年出现很多新的改革。
明年世界工业有望实现微弱复苏
展望2013年，全球经济形势依然复杂，面临很大的不 性。世界工业发展既存在产业转移步伐加快、生产方式新变革、重振制造业及货币宽松政策助推等有利因素，又面临扩张动能不足、市场需求持续疲软、贸易争端加剧等不利因素，预计世界工业将实现微弱复苏，但很难有较大的回升。
美国工业生产复苏步伐加快。2012年，美国制造业发展尽管出现不稳定波动，但总体呈现回暖态势。随着美国重振制造业政策的持续推进，美国制造业活动延续扩张势头，且扩张幅度超出预期，消费者信心指数再度走高，今年10月份失业率回升到7.9%，非农业部门新增就业岗位17.1万个，显示就业市场逐渐改善。在页岩气产量增加的推动下，美国电力价格大幅下降，部分跨国企业加快了回流步伐。随着新一届总统任期的开启，美国将会出台更多推动工业发展的政策措施，预计2013年美国工业生产复苏步伐将明显加快。
欧盟制造业前景不容乐观。2012年欧盟制造业持续萎缩，欧元区制造业PMI指数始终在50以下。欧元区成员国制造业表现普遍疲软，高负债国制造业持续低迷，核心国家法、德两国制造业也陷入挣扎，欧元区制造业低迷状况加剧。尽管欧洲稳定机制已经启动，各成员国为应对危机采取了大规 构性改革和财政紧缩措施，但宏观经济再平 调整过程仍将持续较长时间。展望2013年，欧洲工业增长前景依然黯淡。从中长期来看，通过结构性改革以及欧盟体制机制建设的逐步落实，欧洲经济和工业将有望缓慢复苏。
日本工业生产将陷入持续 期。2012年，受全球经济环境恶化的影响，日本工业生产遭受严重打击，制造业持续萎缩，电子信息、汽车等重要传统行业相继减产、裁员或关闭工厂。近期，与韩国、中国的领土争端更令日本外需减少，出 续数月下降。日本国内企业物价指数、消费者信心指数和机械订单指数近期都呈现下滑。预计2013年随着日本大地震灾后重建的拉动作用持续减弱，领土争端对亚洲供应链的冲击将持续，加之全球经济不 因素依然存在，日本工业生产将进入温和的衰退状态，复苏还需较长的时间。
金砖四国加大力度推动工业发展。2012年，中国、印度、巴西、俄罗斯等金砖四国工业增速普遍下滑。中国前三季度工业增速由11.6%下降到9.1%；巴西工业前三季度累计萎缩3.5%；印度工业产值一直保持2%左右的低增长态势，部分月份甚至出现了负增长；俄罗斯1-9月工业生产同比增长2.9%，与去年同时期5.2%的增速相比放缓不少。为了实现工业稳定增长，中国实施了扩大内需、稳定外贸增长等一系列稳定经济增长的措施；巴西央行数次降息，巴西政府推出了665亿美元的一揽子经济刺激计划；印度政府陆续出台了一系列刺激经济的改革措施，如在零售、航空等行业扩大对外资开放程度，减少燃料补贴等；而俄罗斯历经漫长历程，终于成为了世界贸易组织的正式成员。预计2013年，在各国政府出台的一系列政策措施推动下，金砖四国的工业发展增速将保持平稳。
东盟国家加速承接全球制造业转移。印尼、越南、泰国、马来西亚等国家积极承接劳动密集型产业转移，成为跨国公司的投资热点地区，制造业增长势头强劲。新东盟四国也积极谋求以出口为导向的制造业体系，后发优势明显。随着东盟各国承接制造业的能力趋于成熟,基础设施逐步改善,预计2013年东盟承接制造业转移会进一步加速。此外，东盟区域一体化的加速，新加坡与欧盟、马来西亚与澳大利亚分别签署贸易自由化协议都将推动东盟承接全球制造业转移。
(《中国证券报》)
欧元区12月综合PMI创9个月新高
知名数据编撰机构Markit12月14日公布的数据显示，欧元区12月份综合采购经理人指数(PMI)初值为47.3，好于11月份终值46.5，为连续第二个月环比上升，并创9个月新高，但仍连续第11个月低于 分界线50。
其中，12月份欧元区制造业PMI初值自11月份终值46.2微幅上升至46.3，创9个月高点；服务业PMI自46.7升至47.8。
Markit首席经济学家克里斯·威廉姆斯表示：“欧元区经济下行的态势已在10月份触底，经济形势在12月份进一步得到缓 这预示着明年的经济前景更加光明。”
从成员国来看，德国12月份制造业PMI初值为46.3，不及11月份终值46.8；服务业PMI初值52.1，好于11月份终值49.7及预期值50.0。受服务业提振，德国12月份综合PMI初值达50.5，好于11月份终值49.2，且为今年4月以来第一次位于50上方。
法国12月份综合PMI初值45.0，创4个月新高，好于11月份终值44.3。制造业PMI初值44.6，创4个月新高，好于11月份终值44.5；服务业PMI初值为46.0，同创4个月新高，且好于11月份终值45.8。法国产出则连续第10个月下跌，且尽管跌速放缓，但仍深陷萎缩区间。
威廉姆斯指出，数据显示，德国经济已率先迎来转机，PMI重返扩张领域，但法国和欧元区其他国家的情况仍令人担忧。
德国经济研究所IFO12月14日发表预测报告指出，由于欧债危机对德国的影响存在滞后效应，德国明年国内生产总值（GDP）将增长0.7%，远低于6月预测的1.3%。IFO预计，今年第四季度德国GDP将下降0.3%，经济将从2013年春 始逐步复苏，明年第一 预计增长0.2%。IFO所长辛恩表示，欧元区经济 抑制了德国经济增长，预计明年德国出口、国内私人消费与投资等都恢复增长。
此外，欧盟统计局14日还公布，11月份欧元区消费者价格指数(CPI)较上年同期的升幅由10月的2.5%降至2.2%，剔除能源和食品的核心CPI升幅由1.5%降至1.4%。
伦敦经济研究机构全球透视（IHSGlobalInsight）首席经济学家霍华德·阿彻指出，若欧元区通胀压力趋缓的势头得以持续，CPI率可能将逐步符合欧洲央行略低于2%的目标，该行有很大可能在2013年初降息，最早将在1月份。 (陈听雨 《中国证券报》)
美国11月份商品零售额环比上升0.3%
美国商务部12月13日公布的报告显示，11月份美国商品零售额经 调整环比上升0.3%，增幅不及市场预期。
11月份美国商品零售总额为4124亿美元，比去年同期上升3.7%。在13个商品门类中，电子和电器产品、汽车及零部件等零售额涨幅明显，而食品和汽油等销售出现下降。此外，当月包括网购在内的非门店销售环比增长了3%。
如果剔除波动性较大的汽车和零部件销售，当月美国商品零售额约为3368亿美元，环比基本持平，同比上升3.3%。
消费开支约占美国经济活动总量的70%，是衡量美国经济走势的重要风向标。根据商务部此前公布的修 据，今年第三 美国国内生产总值（GDP）按年率 增长2.7%，其中个人消费开支增幅为1.4%。 （新华网）
经合组织国家10月份整体失业率微升至8%
总部设在巴黎的经济合作与发展组织（经合组织）12月11日公布的数据显示，经合组织国家整体失业率10月份为8%，比前一个月修正后的数据上升0.1个百分点。
截至今年10月，经合组织成员国共有约4810万失业人 环比增加40万，比2008年7月增加1340万。
今年10月，经合组织男性整体失业率保持7.9%不变，女性整体失业率则微升至8.1%。15至24岁的年轻人失业率升至16.3%，25岁以上成年人失业率仍为6.8%。欧元区15至24岁的年轻人整体失业率升至23.9%，其中希腊、西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰分别高达57%、55.9%、39.1%、36.5%和29.9%。
欧元区整体失业率自2011年6月以来持续上升，今年10月已升至11.7%，比2008年3月7.3%的最低水平高出4.4个百分点。欧盟整体失业率升至10.7%，为2007年以来最高水平。七国集团
整体失业率也升至7.4%。
与2008年国际金融危机爆发初期相比，经合组织成员国之间的就业形势差别较大。美国和加拿大今年11月失业率分别比危机爆发初期峰值低2.3和1.5个百分点。日本今年10月失业率与危机初期持平。
欧元区成员国中，德国失业率比危机初期峰值低2个百分点。而西班牙、希腊、葡萄牙、意大利和法国等国失业率均高于危机爆发初期的峰值，分别达26.2%、25.4%、16.3%、11.1%和10.7%。（新华网）
欧美财政风险威胁中国经济
欧盟峰会12月14日通过银行监管方案。这一方案有利于保证欧元区成员国国债和金融企业的稳定，更主要的是稳定了市场，提升了信心。过度活跃的资本流动，不利于实体经济，是欧债危机产生的根源之一。银行业联盟达成一致，是化 债危机取得的一个重大阶段性成果。
但专家也指出，欧债危机是制度缺陷、高福利、政治体制缺乏效率共同作用的结果，完善财政金融机制设计、实现欧元区内经济平衡需要广泛深入改革，涉及经济社会方方面面利益调整，必然面临重重阻力。
欧元区重整方案是为避免威胁到欧元生存的问题重演。欧盟推进银行业联盟并强化欧元区财政政策的计划，第一步是今年年底前设置隶属欧洲央行的单一金融业监管机制，为欧元区所有银行创设一个统一的监管机构。
欧债危机久拖不决，对中欧合作和中国对外贸易产生了明显影响。欧盟连续8年保持中国第一大贸易伙伴的地位。但在危机形势下，双方贸易势头受到影响。今年1－11月，中欧双边贸易总值4957亿美元，同比下降4.1%。
除欧洲市场不振，美国“财政悬崖”是可能影响中国外贸的另一个重要因素。所谓“财政悬崖”，是指布什政府减税政策将于今年年底到期，而自动减赤机制将于明年启动，美国将在明年年初同时面临税收增加和政府开支削减的局面。如果不能避免这一局面，大规 财政紧缩将使美国经济于2013年陷入 。
国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜·拉加德表示，当今世界经济复苏仍呈现疲软状态，而美国的“财政悬崖”是世界经济不 因素的主要来源。
不过，“财政悬崖”只是美国民主、共和两党的政治博弈，美国经济正在温和回升，两党都不希望“财政悬崖”发生，尽管在具体措施上有分歧，但在最后关头达成妥协几乎是必然的。
中国商务部研究院研究员梅新育认为，美国的做法实际上是让全球市场参与者坐一次心理“过山车”，这对西方一些市场影响力大的机构投资者是机会，即使他们认为最后时刻会达成妥协，也会炒作“财政悬崖”，借以操控市场。
但是，即使在欧债危机不再恶化、美国避免“财政悬崖”的情况下，世界经济和中国经济也很难快速复苏。据世贸组织预计，2013年世界贸易量增长4.5%，增速高于2012年的2.5%，但仍低于危机前10年6%的平均水平。
这次危机的特点不同于以前的产品过剩危机。中国商务部国际贸易经济合作研究院国际市场部主任赵玉敏指出，从本质上看，不论发达国家还是发展中国家，都是经济增长模式出了问题。欧盟财政重整实质上就是从制度上纠正旧模式，美国的“财政悬崖”也反映出这样的问题。因此对于中国来说，未来较长时间，外需很难恢复到从前的水平，只可能保持低增长，多年来靠外部经济保持高速增长的模式已经难以持续。
国家发改委学术委员会秘书长张燕生认为，中国对外开放已经进入到出口和进 重、“引进来”和“走出去”并重的新阶段。以2012年为转折点，中国要争取用30年的时间来打造全球投资、全球生产、全球销售、全球服 新的全球生产体系。
中国人民大学经济学教授许建光认为，考虑到外需的不确定性，中国经济长远发展应着眼于扩大内需，公共预算向民生项目倾斜，可以预期今后几年，内需驱动型的经济复苏将是保持经济增速的最佳手段。 （新华网）
东南亚劳动力成本与中国接近
从明年1月1日起，东南亚多国将同时调高最低工资标准。这会影响到外资对东南亚投入的积极性。但和中国相比，东南亚劳工成本仍具有较大优势，中国仍需推动产业结构优化升级，积极发展中高端制造业。
继今年4月泰国将曼谷等7个府的日最低工资提高到300泰铢(约合9.79美元)后，明年1月1日起，此标准的适用范围将扩大至泰国全国。印尼当局 ，自2013年1月1日起，首都雅加达的月最低工资将从153万印尼盾上调44%至220万印尼盾(约合228美元)。越南《人民报》之前也报道称，从明年1月1日起，越南将分4个不同地区，把每月最低工资标准提高为165万越南盾至235万越南盾之间(约合79美元到113美元)。明年1月起，马来西亚还将首次引入最低工资制度，首都吉隆 月最低工资将为900林吉特(约合300美元)。
东南亚劳动密集型行业，已经习惯于依赖月工资不到200美元的劳工，工资上涨过快可能导致相关国家低劳动力成本优势提前结束
国际劳工组织亚太地区办公室高级地区工资专家马尔特·鲁克表示，如果设计得当，最低工资制度将保证体面工资的下限，成为有效的政策工具，使较低工资的工人避免领到过低的工资。
一些经济界人 心，调高最低工资标准将推高东南亚地区的生活成本，并使通货膨胀率走高。瑞士瑞信银行预计，继今年泰国工资上涨12%之后，2013年，泰国的工资将进一步上升10%。泰国明年的平均通胀水平，也将因此从2012年的4.3%上升到5.7%。不过，由于东南亚发展中国家的工资上涨水平尚在可控范围，还有较大提升空间，仍比西方国家低得多。
就业和企业的竞争力不只受到工资影响，还受到基础设施、工人技能和劳动生产率等一系列复杂因素的影响。只要工资的上升与劳动生产率提高的速度相匹配，一国的竞争力就不会受到损害，工资水平的上涨也不会引发严重的通货膨胀。例如，印尼尽管工资上涨幅度大，但经济增速也很快，其劳动力成本在总成本中仅占很小的比例，工资上涨并不会对其汽车和煤炭的出 格造成很大影响。
更多分析指出，目前，低端制造业从中国向东南亚转移的过程远未完成，东南亚工资的逐渐上涨可能会影响到外资对东南亚的投入。东南亚的服装、鞋帽和纺织品业、电子业等劳动密集型行业，已经习惯于依赖月工资不到200美元的劳工，工资上涨过快可能导致相关国家低劳动力成本优势的“甜头”提前结束。
印尼纺织业协会近日警告称，在印尼调高了最低工资水平后，印尼将有约10万名劳工被裁员。泰国劳工部长培德猜称，泰国预计将有2193个中小企业的近5万名雇员受到“每日最低工资上调至300泰铢”政策的打击。其中，汽车零部件、一般性生产、批发和零售业、建筑业和食品业将最容易受到波及。
国际劳工组织最近对纺织业最低工资标准的调查结果：截至2011年底，中国主要纺织品生产区的月最低工资跨度从江苏省的154美元(约合970元人民币)到上海市的230美元(约合1450元人民币)。而印尼的东爪哇省是78美元，首都雅加达是142美元，越南44美元，柬埔寨61美元。这些国家纺织业的月最低工资水平都已经接近中国。
不过，东南亚的最低工资标准上涨并不一定会导致外资流失。过去，东南亚对外资的主要吸引力是其低劳动力成本，且东南亚吸收的也主要是追求低成本效率导向的外资；现在，外资涌入东南亚更多是因为该地区有大量潜在的消费者，东南亚吸收的外资也正向受消费需求驱动的导向转变。更高的工资对外国直接投资可能产生两种影响，外资可能因为成本因素而减缓进入东南亚，或者可能会受该地区巨大消费者市场的吸引而增加。这两方面孰轻孰重？外资企业在进入东南亚前需要谨慎进行考量。但专家指出，尽管东南亚国家纺织业的月最低工资水平已经接近中国，但和中国相比，东南亚劳工成本仍具有较大优势，外资将不会从东南亚撤离转向中国。
新加坡国立大学东亚研究所高级研究员杨沐表示，在未来一段时间里，由于中国制造业的规 济优势，以及中国在基础设施、研发能力方面的优势，外资进入中国制造业易于找到原材料
或配套产品的供应商，中国制造业的竞争力还将继续保持。不过中国仍需推动产业结构优化升级，积极发展中高端制造业。东南亚工资上升，中国的低端制造业因此不会很快向东南亚转移，而中国的中高端制造业可能会持续吸引更多资本。 （《人民日报》）
人民币国际交易中心争夺战
上月末，一个大型法国商务代表团抵达香港，带队的是法国央行行长。代表团的任务是说服银行家和企业，在当代一部伟大的货币发展史——人民币国际化中，巴黎将发挥重要作用。数日之后，伦敦为了争取明星地位而加紧了努力，英国财政部主办了一场人民币论坛。
尽管香港依然是人民币的国际交易和业务处理中心，但追求坐上第二把交椅的潜在候选者有很多。目前伦敦在比赛中领先，新加坡和台北也在争夺一席之地。这里的逻辑是，随着人民币的地位逐渐提高，晋升为真正的全球货币，成为人民币交易中心将为金融行业带来商机，扩大就业。
摩根大通中国投资银行业务副主席龚方雄表示：“人民币国际化产生的商业影响是广泛而深远的。”可自由交易的人民币将创造“大量新机会”。外国政府也看到，实行外汇储备多元化，持有除美元和欧元以外的外汇有好处。例如，尼日利亚央行去年 ，其外汇储备中将持有10%的人民币。
环球银行金融电信协会(SWIFT)最近在一份白皮书中表示：“从宏观经济角度来看，持有第三世界货币——尤其是一个亚洲国家的货币是有利的。特别是在亚洲国家之间贸易增长之际，各国在其外汇储备中持有一个亚洲国家的货币大有裨益。”SWIFT是一家支付服务企业。
这份白皮书补充道，2008年的金融危机凸显出，不管是国家还是企业，过于依赖美元市场存在意想不到的风险。但对于借助低成本出 严格管制的外汇制度而成为经济强国的中国而言，把人民币打造成美元的强劲对手，除了树立威信以外，还有什么好处？
目前为止，人民币国际化的焦点落在贸易方面。如今中国是世界第一大出 ，第二大进口国，占全球贸易的10%。然而，尽管增长迅猛，中国以人民币结算的贸易比例仍然相对较低。
德意志银行预测，到2013年底，中国全球贸易额中，只有15%是以人民币交易的，这还是预期在2012年的基础上增长30%得出的结论。
中国企业被迫主要以美元进行交易，其外汇对冲和交易费用成为了企业的财务重担，企业感到日益挫败。中国外汇制度自由化将移除这些成本，提高中国企业在国际贸易中的效率。
虽然在过去10年间，人民币盯紧美元的政策为中国出口繁荣做出了很大贡献，但未来数年中国的经济增长模式将发生重大变化。
今年，中国的年经济增长率将创下10年来的最低水平，这将促使政府的政策重点向万众期待的方向转移。北京希望在推动经济增长中，消费发挥更重要的作用，而不是一味依赖出 者基础设施投资。人民币的走强和加深全球化，将通过降低进口成本使消费者受益。
中国还为已经是国内金融之都的上海制定了目标，到2020年成为全球商业中心。没有自由兑换的货币，这一目标就无法实现。
金融界的部分人 为，未来数年，这些因素的合力将推动中国加快人民币自由化的步伐。汇丰外汇策略师在至客户函中指出：“目前正在显露出迹象，北京的政策制定者将加快开放中国的资本账户。我们认为进展的步伐将远远超过目前预期，相信在5年内，人民币将成为自由兑换的货币。”
不过，目前人民币国际化的步伐缓慢而稳定。亚洲金融危机的教训提出警告，开放过快会引发风险。
摩根大通的龚方雄表示：“中国的金融行业才刚刚起步，因此（政策制定者）在管理金融体系时想要保持谨慎。”尽管中国的银行已经商业化，其中很多银行已经上市，股东中不乏大型国际银行，但很少有人认为，它们已经准备好了应对中国金融体系向世界开放而带来的巨大变化。
其他人则担心，资本逃离中国的可能性、中国相对封闭的国有企业面临日益激烈竞争的前景，都会延缓人民币国际化步伐。
虽然在中国允许人民币以多快的步伐国际化的问题上，人们存在分歧，但变化的方向是确定无疑的。 （乔希??诺布尔 英国《金融时报》）
中国谷物进口“红线”松动利好国际粮价
美国内陆州内布拉斯加从未对中国感到如此亲近。该州越来越多的农作物正跨越太平洋运输到中国，满足那里的需求。在全球谷物市场上，随着中国谷类进口量创下历史新高，内布拉斯加站在了一 构性调整的前沿。
注意到这点的不仅仅是内布拉斯加州。从中国官员到全球贸易机构高管，业内人 开始认识到，中国已经成为一个谷物净进口国，结构调整势在必行。中国已是全球最大的大豆进口国，同时还在将玉米、小麦、大麦、大米列入其“购物清单”中。这一转变可能会对全球粮食市场带来深刻影响，因为相对于全球市场的贸易规模，中国的谷物需求十分庞大。
大型农业综合产业贷款银行荷兰合作银行认为，中国自给自足的能力稍有降低，都会带来大量贸易。即使中国只进口5%的玉米，也相当于全球三分之一到一半的玉米贸易。今年迄今，中国谷物进口已经增加两倍，1月到11月进 为1340万吨，而2011年同期则只有450万吨。这样大手笔的进 得中国成为世界第二大大米和大麦进 ，玉米和小麦进口也分列世界前十位和前二十位。其重要的驱动因素是，中国城市人 增多改变了中国人的饮食结构，增加了对肉类
的需求，因而需要更多的动物饲料作物。在耕地和水缺乏的境况下，中国需要养活世界五分之一的人 这种转变加剧了中国农业领域的压力。
自从三十多年前中国进入高经济增长时期以来，就有人警告称，中国粮食需求的不断增加会导致全球供应短缺。但中国在农业领域投入了数十亿美元的资金以维持其在三大主要作物（玉米、大米、小麦）上的自给自足，使得这些警告还未变成现实。但是最近的言论显示，这一政策 松动。中国农业高级官员陈锡文在北京的一次会议上说：“充分利用国际资源和国际市场已经变得非常必要。中国的农业产量在增加，但需求增加更快。”
世界上一些大型贸易公司都在努力从中分一杯羹。最大的粮食贸易商之一路易达孚(Louis Dreyfus Commodities)将中国玉米进 猛增描述为“改变格局的举动”。
日本贸易商社丸红(Marubeni)表示，该公司有着领先优势，在从中国谷物进 盈利。丸红今年以53亿美元的价格收购了美国私人谷物贸易商Gavilon及其债务，旨在为中国供应玉米。此次收购是对2009年丸红与中国国有企业中国储备粮管理总公司一项“全面合作”协议的补充。
其他贸易商也在跃跃欲试。纽约上市的贸易商阿彻丹尼尔斯米德兰公司(Archer Daniels Midland，ADM)，今年曾以28亿澳大利亚元（合29亿美元）主动竞购澳大利亚谷物公司GrainCorp，后者是亚太地区硕果仅存的独立小麦和大麦贸易商之一。ADM首席执行官帕特里夏??A??沃尔茨(Patricia A. Woertz)最近向投资者表示，她的目标是将“澳大利亚的高产种植者，与以亚洲为代表的不断增长的全球谷物和粮食需求结合起来。”
嘉吉(Cargill)、邦吉(Bunge)、路易达孚、来宝集团(Noble Group)、嘉能可(Glencore)也都在投资一些业务，如果未来几年中国进口大量小麦、大麦、大米和玉米，这些业 盈利性将提高。 （何丽 英国《金融时报》）
新一轮货币宽松主导明年全球经济
美国当地时间12月12日，美联储宣布将继续采取大规 量化宽松措施，重振就业市场活力，促进美国经济复苏。美联储将在年底“扭转操作”到期后，扩大现有资产购买计划，并用量化数据指标来明确超低利率期限。伴随着这次会议以及将要展开的欧盟峰会及日本大选，未来全球新一轮的货币宽松将成为主要经济体共识，宽松货币将主导2013年全球经济形势，未来经济复苏确定性进一步增强。
从美联储新近公布的措施可以看出，量化宽松依然是今后较长一段时间货币政策的主题。扭转延期后继续扩大资产的购买将有利于缓 国的“财政悬崖”，同时超低利率的维系将给市场以更 的信心，从而有助于美国经济复苏。
欧洲在未来可能还会继续延续宽松的政策。今年9月以来欧央行提出的OMT购债计划至今尚未使用，市场一些观点认为西班牙在明年求助的概率非常大，这可能意味着OMT将正式启动。同时，与美联储的双重目标不同，欧央行对于通胀的容忍度相对较低。受能源价格及税率调整的影响，目前欧洲主要经济体的通胀始终高于其2%的目标值。能源价格上涨放缓叠加经济疲弱将逐步传导至物价方面，欧元区通胀或将在2013年降至2%以下。今年12月欧央行会议大幅下调了2012-2013年经济增长及通胀预期，未来欧央行降息的窗 经不远。
再从日本的近况看，日本已经结束了大选，自民党党首安倍晋三将再次出任日本首相。安倍晋三的竞选主张显示，日本或将出现货币财政双松的政策组合，同时实施零利率政策，这也意味着将采取更为开放式的、无限的货币宽松。如果这些措施能实施，那么可以肯定，未来日本经济政策还会进一步加大宽松力度。
从主要经济体近日的表现和未来的预期看，未来全球货币政策进一步宽松将是大概率事件，其中的背景无疑是当前经济复苏的力度和进程依然偏弱。虽然不同经济体有着相异的诉求，但从政策未来的出发点看，放松还将是 的主题。中国未来的经济政策调整，无疑会受到这些经济体政策的影响。可以看到，中国与目前世界主要经济体的利差已经达到高位，未来中国央行货币政策可能会在维持现有水平和基调的情况下进行适度微调。如何减少中外的利差，减缓国际资本的影响将是中国央行制定货币政策时考虑的主要因素。 （张泰欣 《中国证券报》）
银行联盟迈出坚实第一步 欧债危机或迎来黎明
在欧洲，人们似乎习惯于面对各种经济领域的新生事物，从LTRO(长期再融资行动)到OMT(直接货币交易)，都被视为“换汤不换药”的把戏，因债务危机始终难以消除。
但随着欧洲央行(ECB)向下一阶段的银行业联盟迅速推进，经济学家们期待的财政联盟将变得指日可待。可问题是，危机真的有可能因此化 ？
银行联盟的“三步曲”
欧洲央行尽管拥有主导利率与制定欧洲货币政策的至高权力，却不太受市民欢迎。但这一次，欧央行行长马里奥·德拉吉主导的中央监管协议，或许能为整个欧盟带来团结和长治久安。
12月13日凌晨，欧元区财长们终于达成一致，批准ECB有权监管欧元区17国银行，以防止金融危机卷土重来，这同时标志着向欧洲银行联盟迈出坚实一步。这项协议被称为单一监管机制(SSM)，允许ECB直接监管的银行资产规模门槛为300亿欧元，或超过所在国GDP20%的银行，ECB有权审查个别银行，但欧洲央行 委员会对监管规则并无最终话语权。此外，欧央行内部将专设一个监 事会，以保证欧洲央行的货币职能和监管任务的独立性。据欧盟声明，整套监管体系或在2014年1月开始运行。
根据目前达成的协议规定来看，欧洲央行的控制权几乎覆盖了所有的法国银行，但不包括大
部分的德国零售银行，这让德国本国的监管机构对大部分银行仍然拥有监管权。以2011年底总资产计算，欧洲最主要的24家银行均被纳入该监管体系，但其中只有两家银行来自德国，分别是德意志银行(2.16万亿欧元)和德国商业银行(6618亿欧元)。
事实上，SSM只是迈向银行联盟的第一步。下一阶段将是协定一个共同清算当局，以监管资不抵债银行的有序清盘，整个过程需要历时一年。而根据此前欧盟委员会提案，建立银行联盟的三步分别是，赋予ECB对欧元区银行监管权，欧元区以外的欧盟国家银行可以自主选择是否加入；其次，由银行自身出资设立一个基金，以应对可能出现的银行破产清算；最后，建立一个健全的存款保险机制，在银行破产或重组时保护欧元区储户利益。
能否 危机仍是未知数
尽管一切看上去令人充满期待，但这未必就意味着债务危机将因此化
首先，单一监管机制只是搭建银行联盟最简单的一步，欧洲决策者对何时允许欧元区救助基金向问题银行直接注资，尚没有清楚表态；其次，欧元区最大的“炸弹”之一——西班牙，尚未申请救助，这意味着OMT项目无任何用武之地(前提是有国家申请救助)。最尴尬的是，OMT项目抑制了西班牙国债收益率走高，这变相给西班牙政府更多的拖延时间。
更进一步，即便欧洲离银行联盟更近一步，但围绕欧债危机的另一大不确定性仍未消除，即欧盟领导人对下一步计划仍有普遍分歧。德国的妥协是达成协议的关键点，但在达成协议的同时，以德国总理默克尔为首的债权国仍然希望设立新的警戒线，以防止该协议给本国纳税人增加新的负担。而西班牙和意大利等南欧国家，则认为欧元区应提供更多资金作为对进行经济改革国家的奖励。除了得到欧元区成员国的一致同意外，若想达成协议，还需要获得一些非欧元区国家的支持，例如英国、瑞典、匈牙利和波兰。即是说，若想推进银行业联盟计划，哪怕最初只有欧元区国家加入，也需要获得27个欧盟国家的批准。 （杨可瞻 《每日经济新闻》）
塞巴斯蒂安·马拉贝：日本——欧元区的前车之鉴
欧洲是否 走日本的老路。就像上世纪90年代的日本一样，欧元区政策制定者现在认为，他们 政治允许的范围内尽力而为。就像日本一样，金融市场以一个又一个平静期哄骗着他们。然而，同样像日本那样，财政和货币政策正阻止短期内出现足以摆脱 的飞速增长；结构改革不足以在中期内带来合理增长；而政府低估了长期内债务和人 构状况的双重挑战。
欧洲人一开始遭受的冲击比日本更严重。在上世纪90年代初市场崩盘之后的4年里，日本经济实际上共增长5%。在雷曼兄弟破产后的4年里，欧元区经济收缩1.5%。在危机过去4年后，日本股市下跌幅度看上去与欧洲外围国家迄今的遭遇类似，但日本房价跌幅不及西班牙或爱尔兰。
在此次危机初期，欧洲的应对政策更好一些。从2008年10月起，欧洲央行在7个月里将短期利率调降3.25个百分点；日本央行用了20个月时间才做出这种幅度的调整。欧洲的财政政策也更为大胆：在此次危机的第一年，欧元区各国政府赤字共增长4.3个百分点，而日本是略有下滑。
但在此次危机过去4年后的今天，欧洲在此类对比中表现不那么好。日本政策制定者当年保留了一些“弹药”，但如今的欧洲政策制定者已无法再大幅调降短期利率，而且似乎不愿考虑大规 定量宽松。同时，紧缩政策，再加上拒绝发放欧元区债券，使欧元区财政政策没有像同一个阶段的日本 起到支撑作用。
结构改革方面呢？在实体经济中，日本在放松零售业管制方面进展缓慢得让人痛苦，这与欧洲好坏不一的记录类似。意大利实现了劳动法的半现代化，对能源市场进行了一半的改革，对其受到保护的各种职业放松了一半的管制。
在金融业，日本犯下的一个大错是，等待了8年之久才用公共资金对银行进行资本重组，使得大有希望的公司长期得不到贷款。危机爆发4年后，欧元区 始应对这一问题，从而将其错误限制在中等规模。但在清楚了 监管未来（这意味着化解围绕银行业联盟的纷争；本周的欧盟峰会不太可能做到这点）之前，欧洲各银行将不会实现真正的健康。
最初的大规模冲击；宏观经济政策接近用尽；结构改革进展混乱：情况还能变得比这更糟吗？答案是肯定的。日本是带着低水平的公共债务比率陷入危机的，而欧洲外围国家的开局要么更糟一点（爱尔兰和西班牙），要么糟得多（葡萄牙、意大利、希腊）。尽管日本的人口结构糟糕得出名——成人尿布的销量现在超过了婴儿尿布，但欧洲外围国家的前景也糟糕得令人恐惧。在2010年的一项研究中，美国战略与国际研究中心将人 构和福利承诺纳入“财政可持续性指数”。意大利、西班牙、法国甚至荷兰的境况比日本更糟。
一些观察人士从下列事实得到安慰：日本的公共债务累积到巨大规模，却并没有带来破坏。或许，欧元区能在不付出高昂 的情况下让自己的债务达到很高水平？ ， 马丁??沃尔夫所辩称的那样，资产负债表衰退过后，企业和家庭在相当长时期还债而非借款，结果是政府能够以廉价的成本借入资金，巨额公共债务似乎是可承受的。
但这并不能让人安慰。一旦资产负债表得到重建，不断升温的私人信贷需求将推升政府借款利率，欧洲外围国家将很快感受到这一惩罚，因为该地区的平均公共债务期限只有6年。另一种选择是资产负债表低迷无限期存在。日本连续两个“失去的10年”正是欧洲不应希望效仿的结果。
然而，把日本与欧元区进行对比的最可怕教训是在社会和政治方面。不管是好是坏，日本拥有单一民族的社会和安静的政治；过去30年，日本失业率从未升至5.4%以上。把这与西班牙或希腊（失业率为25%左右）比较一下吧，你会开始质疑欧元区中心如何能够维持局面。
美 国 主 要 宏 观 经 济 指 标
指 标
单 位
2011年2
2011年3
2011年4
2012年1
2012年2
2012年3
GDP（现价,经季节调整,折年率）
10亿美元
15003.60
15163.20
15321.00
15478.30
15585.60
15797.40
GDP（2005价, 经季节调整, 折年率）
10亿美元
13264.70
13306.90
13441.00
13506.40
13548.50
1338.10
GDP（2005价, 经季节调整, 折年率）增长率
%
2.50
1.30
4.10
2.00
1.30
2.70
制造业利润率
%
9.65
9.08
8.78
8.77
9.01
-
劳动生产率增长率（非农，同比）
%
3.00
2.20
2.50
3.20
3.00
3.30
财政收入（经 调整, 折年率）
10亿美元
4093.20
4076.40
4109.20
4260.10
4268.90
4283.20
财政支出（经 调整, 折年率）
10亿美元
5475.60
5426.40
5408.30
5446.50
5498.30
5490.30
2012年05月
2012年06月
2012年07月
2012年08月
2012年09月
2012年10月
消费者价格指数
1982-84=100
229.60
229.48
229.10
230.38
231.41
231.32
失业率
%
8.20
8.20
8.30
8.10
7.80
7.90
先行指数
2004=100
95.80
95.70
95.70
95.30
95.80
96.00
同步指数
2004=100
104.60
104.90
104.90
104.90
104.70
104.80
滞后指数
2004=100
115.40
116.30
116.30
116.70
116.70
117.10
消费者信心指数
79.30
73.20
72.30
74.30
78.30
82.60
制造业订单(经季节调整)
百万美元
482977.00
478559.00
454058.00
468249.00
478659.00
485893.00
私人住房开工数量(经季节调整)
千单元
784.00
754.00
728.00
750.00
863.00
894.00
可支配个人收入(现价,经季节调整)
10亿美元
11884.90
11919.10
11938.10
11953.20
11996.20
11954.90
个人消费支出
10亿美元
11400.70
11394.10
11443.10
11508.10
11601.20
11544.80
狭义货币（M1）(经季节调整)
10亿美元
2243.20
2253.50
2316.60
2331.10
2382.60
2409.90
广义货币（M2）(经季节调整)
10亿美元
9888.20
9930.50
10004.70
10041.90
10126.80
10269.50
长期利率
%
1.80
1.62
1.53
1.68
1.72
1.75
商品出口额(经季节调整)
百万美元
130773.00
132761.00
130664.00
128652.00
133948.00
127472.00
商品进口额(经季节调整)
百万美元
193899.00
190189.00
18500.00
187523.00
191272.00
186626.00
俄 罗 斯 主 要 宏 观 经 济 指 标
指 标
单 位
2011年2
2011年3
2011年4
2012年1
2012年2
2012年3
GDP（现价, 经季节调整）
10亿卢布
13038.48
14405.63
15461.70
13490.60
14571.09
15949.33
服务出口总额
百万元美
11202.00
12217.00
12469.00
13133.00
16416.00
-
服务进口总额
百万美元
-17465.00
-21981.00
-20800.00
-20410.00
-25019.00
-
经常项目平 百万美元
18504.00
5468.00
12662.00
40425.00
21206.00
-
2012年05月
2012年06月
2012年07月
2012年08月
2012年09月
2012年10月
消费者价格指数
上年同期=100
103.60
104.30
105.60
105.90
106.60
106.50
失业率
%
5.40
5.40
5.40
5.20
5.20
5.30
预算收入（年初至本月累计值）
10亿卢布
9189.80
11101.50
13166.60
15024.00
16685.20
-
预算支出（年初至本月累计值）
10亿卢布
5083.30
6200.40
7245.90
8352.10
9385.40
-
现金（M0）
10亿卢布
5831.50
5856.40
6003.90
5976.30
5980.00
5969.20
广义货币（M2）(经季节调整)
10亿卢布
24162.30
24365.90
24679.20
24564.30
24573.50
24657.50
银行间利率（折年率）
%
5.80
5.80
5.60
5.30
5.50
6.10
官方汇率
卢布/美元
32.45
32.82
32.19
32.29
30.92
31.53
商品贸易平 百万美元
17683.00
14053.00
11051.00
12640.00
17129.00
14499.00
商品出口额
百万美元
45828.00
40972.00
40645.00
42054.00
44045.00
16052.00
商品出口额指数
上年同期=100
105.00
92.70
96.80
94.40
100.50
100.00
商品进口额
百万美元
28145.00
26919.00
29594.00
29414.00
26916.00
31553.00
商品进口额指数
上年同期=100
99.90
97.00
107.70
97.50
97.70
107.30
世界主要股市收盘价（12月10日-12月14日）
市场名称
周一
周二
周三
周四
周五
收盘价
%
收盘价
%
收盘价
%
收盘价
%
收盘价
%
道·琼斯指数
13,169.88
0.11
13,248.44
0.60
13,245.45
-0.02
13,170.72
-0.56
13,135.01
-0.27
纳斯达克指数
2,986.96
0.30
3,022.30
1.18
3,013.81
-0.28
2,992.16
-0.72
2,971.33
-0.70
日经225指数
9,533.75
0.07
9,525.32
-0.09
9,581.46
0.59
9,742.73
1.68
9,737.56
-0.05
金融时报指数
5,921.60
0.12
5,925.00
0.06
5,945.90
0.35
5,929.60
-0.27
5,921.80
-0.13
香港恒生指数
22,276.72
0.39
22,323.94
0.21
22,503.35
0.80
22,445.58
-0.26
22,605.98
0.71
一周道琼斯指数走势图 一周金融时报指数走势图

美国市场主要货币收盘价（12月10日-12月14日）
货币
周一
周二
周三
周四
周五
收盘价
%
收盘价
%
收盘价
%
收盘价
%
收盘价
%
美元/日元
82.37
-0.13
82.62
0.30
83.36
0.90
83.89
0.63
83.50
-0.47
欧元/美元
1.29
0.21
1.30
0.49
1.31
0.52
1.31
0.29
1.32
0.41
欧元/日元
106.38
0.00
107.53
1.08
108.70
1.09
109.89
1.10
109.89
0.00
英镑/美元
1.61
0.31
1.61
0.01
1.61
0.36
1.61
0.03
1.62
0.19
英镑/欧元
1.24
0.09
1.24
-0.22
1.23
-0.40
1.23
-0.27
1.23
-0.22
英镑/日元
131.58
0.00
133.33
1.33
135.14
1.35
135.14
0.00
135.14
0.00
美元/加元
0.99
-0.02
0.99
-0.07
0.98
-0.16
0.98
-0.10
0.99
0.21
美元/澳元
0.96
0.03
0.95
-0.53
0.95
-0.22
0.95
0.01
0.95
-0.22
美元/瑞郎
0.93
-0.20
0.93
-0.20
0.93
-0.57
0.92
-0.44
0.92
-0.48
三个月来欧元兑美元走势图 三个月来日元兑美元走势图

国际市场原油期货价格（12月10日-12月14日）
单位：美元/桶，%
时间
下1月原油期货
下2月原油期货
NYMEX市场
WTI
IPE市场
Brent
NYMEX市场
WTI
IPE市场
Brent
周一
收盘价
85.71
107.50
86.26
106.55
%
-0.51
0.25
-0.46
0.36
周二
收盘价
85.81
108.26
86.33
106.90
%
0.12
0.71
0.08
0.33
周三
收盘价
86.43
109.07
86.98
107.66
%
0.72
0.75
0.75
0.71
周四
收盘价
86.59
107.91
87.15
106.46
%
0.19
-1.06
0.20
-1.11
周五
收盘价
86.73
109.15
87.25
108.18
%
0.16
1.15
0.11
1.62
近一月WTI原油期货价格走势图 近一月Brent原油期货价格走势图

国际市场主要金属产品价格（12月10日-12月14日）
品种
商品明细
单 位
收盘价
周一
周二
周三
周四
周五
贵金属
黄金（LBM，现货）
美元/盎司
1715.74
1707.80
1711.30
1696.85
1696.66
黄金（COMEX，期货）
美元/盎司
1713.00
1708.20
1716.60
1695.60
1695.80
白银（LBM，现货）
美分/盎司
3331.00
3291.00
3313.00
3249.00
3241.00
白银（COMEX，期货）
美分/盎司
3330.00
3294.10
3370.70
3228.00
3222.30
铂（LBM，现货）
美元/盎司
1625.99
1631.26
1636.38
1614.49
1616.99
铂（COMEX，期货）
美元/盎司
1621.80
1638.50
1644.90
1611.90
1619.50
钯（LBM，现货）
美元/盎司
699.00
695.00
697.00
682.00
700.00
钯（COMEX，期货）
美元/盎司
703.25
685.30
699.65
690.25
700.80
基本金属
铜（LME，现货）
美元/吨
8111.50
8070.00
8102.00
8000.50
8047.50
铝（LME，现货）
美元/吨
2101.50
2131.00
2135.00
2121.50
2132.50
铅（LME，现货）
美元/吨
2258.00
2279.00
2287.00
2279.00
2293.00
锡（LME，现货）
美元/吨
22375.00
23025.00
23155.00
22900.00
23205.00
锌（LME，现货）
美元/吨
2045.50
2056.00
2059.00
2037.50
2058.50
镍（LME，现货）
美元/吨
17330.00
17605.00
17760.00
17430.00
17705.00
国际市场主要农产品价格（12月10日-12月14日）
商品明细
单 位
收盘价
周一
周二
周三
周四
周五
大米
(泰国，含碎10%)
美元/吨
-
575.00
575.00
575.00
575.00
玉米
(CBOT，期货)
美分/蒲式耳
726.75
724.25
721.00
712.25
730.75
大豆
(CBOT，期货)
美分/蒲式耳
1474.75
1472.00
1473.50
1476.50
1496.00
棉花
(NYBOT, 期货)
美分/磅
73.40
74.90
75.12
74.56
75.09
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