长城证券有限责任公司 长 城 SECURITIES CO.LTD GREATWALL 证 券 有 限 责 任 公 司
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行业 投资策略 调研报告 每周视点
2009 年 07 月月 10 日 2010 年 5 20 日
止跌企稳临近,配臵政策鼓励产业
――长城证券每周研究视点 要点:
一, 二, 宏观与策略:止跌企稳临近,配臵政策鼓励产业 行业研究本周视点: 银行:中央调控引猛跌,维持行业推荐评级 煤炭:原油价格走稳前,持观望态度 机械:一季报披露完毕,业绩催化剂不复存在 电子元器件:继续耐心等待调整后的机会 农业行业:关注农产品价格上涨及惠农政策出台
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石化行业:油价一路下跌,关注精细化工 钢铁行业:钢铁长协临变局,只可波段操作 造纸及轻工行业:表现难超预期,维持中性评级 电力行业:关注资产注入及新能源机会 零售行业:防御性突出,长期看好 电力设备行业:电网投资规模下降,重点关注电气节能,智能电网 交通运输行业:趋势中继,继续看好航空股 地产行业:楼市有望降温,维持行业中性评级 食品饮料行业:继续看好业绩改善类个股 有色金属行业:持续关注小金属 传媒行业:关注文化消费和三网融合 旅游行业:关注低估值和主题投资品种 新能源行业及节能减排行业:回避高位题材,逢低吸纳业绩支撑股 医药行业:行业成长无忧,维持"推荐"评级
电话:010-88366060-8827 Email:zzj@cgws.com 王维昌 电话:021-61680351 Email:wwc@cgws.com
三,重点跟踪个股投资评级
独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观,公正,结论不受任何第三方的授意,影响,特此声明.
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长城证券每周研究视点
一,宏观与策略:止跌企稳临近,配臵政策鼓励产业
上周地方房地产调控细则相继出台,欧洲主权债务危机升级,加剧了投资者对中 国投资,出口增速下滑的担忧.农行递交 IPO 申请,显示大盘股扩容节奏仍在延续. 诸多利空迭加放大了系统性风险,A 股市场出现了 6 个月以来最大的单周跌幅 (-6.35%) .除了农业,医药,传媒行业表现突出外,其余行业均延续了下跌调整走势. 从市场下跌调整的演变看,股指虽然会因惯性下挫力量,再度出现调整新低,但 是下跌节奏上有望从急跌进入缓跌,2600 点上方存在止跌反弹的基础.首先,希腊债 务危机得到注资支持,全球金融动荡形势得到缓和.欧元区 16 国领导人 5 月 7 日晚间 在布鲁塞尔召开特别峰会,正式批准与国际货币基金组织联合救助希腊的计划(1100 亿欧) ,同时提出建立一个稳定机制,创建针对任何陷入困境成员国的应急资金,采取 "一切手段"捍卫欧元区稳定.其次,下周公布 4 月份宏观数据,前期对于通胀的过度 担忧将得到逐步修正.近期最为关注的是 CPI 的数据,目前市场一致预期为 2.7%-3%. 从我们解读来看,虽然 CPI 数据有攀升趋势,但是 2 季度最高不超过 3%,下半年相继 呈回落趋势.最后,从机构投资者行为与 RSI 技术指标看,短期超卖现象明显.近期 基金集中抛售了周期股,煤炭,钢铁等权重股杀跌动力已经得到显著释放. 在操作策略上,我们不建议继续杀跌操作,当市场再度出现盘中深幅调整时,投 资者适当进行补仓或抢反弹操作.对于银行,地产与周期性板块,认为即使反弹也是 修复性行情,仍然需要降低持仓比重.市场持续性的热点依然集中在新兴产业(3G, 物流网,新能源汽车,智能电网) ,节能减排方面.在主题投资方面,随着 6 月份南非 世界杯的开幕,传媒,博彩,移动电视等相关概念股会有比较好的表现,目前市场对 这一主题发挖不够充分,建议激进投资者进行提前布局.
二,行业研究本周视点
银行行业:中央调控引猛跌,维持行业推荐评级
中央意在调控房地产市场的措施,引起了银行股的集体,意外暴跌,先前一致看 多银行股的机构出现分化,不乏机构瞬间转空. 我们整理了下银行股今年的投资思路:先看空(地方融资平台担忧) ,转看多(股 价已经充分反映地方融资平台信贷质量) ,再看空(地产信贷质量的担忧) .这似乎是 非常一个非常符合逻辑的投资思路,但在第三阶段(也即本阶段)出现的是伪逻辑: 首先,担忧开发类贷款的信贷质量,银行股的表现弱于地产的原因何在(我们注意到, 在银行下跌的过程中,大盘地产股的表现优于银行) ,难道银行是将地产风险放大的地 产"衍生物" 其二,在唱空银行的过程中,有人重新拿起了地方融资平台信贷质量 的旧话题,同一件事情,同样的情况可以成为市场三次变调的理由么 我们不担忧 2010 年银行业的业绩, 我们不相信市场能一直对业绩无动于衷, 维持 银行板块推荐评级不变. 重点关注个股.在个股选择方面,我们维持上周观点,即继续关注年报及 1 季报 业绩,建议关注息差反弹明显,贷款持续稳定增长的银行包括:宁波银行,兴业银行 和招商银行等.并将浦发银行调入强烈推荐评级

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