研究晨报
华泰联合证券研究所 责任编辑:卢虎
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2010/03/12
今 日 焦 点
2 月份宏观经济数据简评
主 要 内 容
重点推荐
中国国航,威孚高科,太钢不锈,长安汽车,万邦达
重要资讯
主要海外市场表现
指 数 恒生指数 国企指数 道琼斯指数 纳斯达克指数 最 新 2 月份 CPI 同比涨 2.7% PPI 涨 5.4% M2 同比增长 25.52% 贷款增加 7001 亿元 消费增 17.9% 投资增 26.6% 工业增加值较上年同期上升 12.8% 国资委圈定地产主业央企 16 家 中国五矿等入列 深发展拟向中国平安定向增发融资 106 亿元 2 月份发电量 2,696 亿千瓦时, 较上年同期增长 7.9%
21228.2 12170.04 10611.84 2368.46
±% 0.09 -0.39 0.42 0.40
数据说话
原油价格走势图 今日限售流通 A 股统计
国内市场表现
指 数 上证指数 沪深 300 基金指数 国债指数 最 新 ±%
3051.28 3276.71 4589.28 123.90
0.08 -0.09 0.11 0.032
国内主要期货价格
品种合约 沪铜 1006 沪铝 1006 郑糖 1101 玉米 1009 天胶 1009 最 新 ±%
59720 16920 5146 1872 24215
-1.37 -0.79 -2.74 0.05 -1.34
重点报告
报告名称 房地产:供给力度加大,销售放缓--1-2月房地产运行数据点评 资金供求统计报告:未来一个月资金面趋于紧张 农林牧渔:国际糖价首次跌破20美分,维持糖价1-2年看空观点 交通运输业最优量化选股指标——行业量化选股指标解析系列之二 策略报告-主题报告:体育产业-低碳经济时代的"露天金矿" 评级 增持 中性 调 整 维持 维持 研究员 鱼晋华 戴爽 蒋小东 王红兵 刘国宏
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研究晨报 100312:2 月份宏观经济数据简评
2010
今日焦点
2月份宏观经济数据简评:2月份CPI同 比涨2.7% PPI涨5.4% M2同比增25.52% 贷款增加7001亿元 消费增17.9% 投资 增26.6% 工业增加值较上年同期上升 12.8% 1, 物价数据点评:食品涨价仍是主导因素.食品类价格的 上涨仍然是影响2 月物价变动的最显著的因素.我们认 为,统计方法导致的偏差是本月数据CPI 与之前市场预 期存在较大差异的主要原因.3月份需要关注的是:尽管 3 月物价环比数据通常为负,但翘尾因素的影响将继续 增强,居住类新涨价因素也将成为较关键的影响因素之 一.预期3 月份物价仍将平稳上涨. 2, 消费数据点评:在经济回暖,政策持续刺激的背景下, 加上春节因素以及基期很低的因素,导致2月消费同比实 际增速创下历史新高.我们多次表明,消费数据尽管将 呈现较为平稳的运行趋势, 但消费存在的"棘轮效应"导致 消费一旦启动,一定将维持较长的一段时间.短期而言, 3月消费增速将较2月有所回落,但仍将维持较高水平. (张晶 :0755—82492011) 3, 金融数据点评:总量从紧背后的结构隐忧.本轮 M1 增长 开始回落,新增信贷规模较上月大幅下降,显示总量从 紧取得成效;结构方面的忧虑在于贷款的中长期化趋势 严重, 并产生"挤出效应"; 在 2010 年新增贷款 7.5 万亿 和信贷均衡投放的双重目标下,政策紧缩力度有多大, 或可从三月份的信贷增量中略窥一斑.(蔡键 :0755 —82364415) 4, 工业数据点评:工业生产增长难以更高.由于基期因素 和高增长引致的重工业高速增长,工业增加值增速达到 正常月份的历史最高水平.但这难以持续:第一,总需 求增长态势良好,使得管理层调结构决心有增无减;第 二,制造业 PMI 指数预示工业生产扩张势头将放缓;第 三,基数效应将逐渐消退.未来工业生产将出现:重工 业增速逐渐下滑,轻工业生产稳定增长,从而轻重工业 的增速差有望收窄. 5, 投资数据点评:投资的总量抑制和结构优化将持续.第 一,1-2 月投资增速低于去年,但月度增速有所反弹,这 可能主要与信贷控制和清查地方政府融资平台的背景下 抢投资进度有关;第二,调结构的作用开始显现,根据 1-2 月份的总需求情况,投资抑制的政策将持续;第三, 投资结构有所优化,这主要表现在:国有与非国有投资 增速差收窄,第三产业与第二产业增速差扩大. (陈勇 :021—50106011)

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