元富证券(香港)有限公司 上海代表处
专 题
研究员:胡丽梅
两岸轻型客车产业对比分析
壹,大陆轻型客车市场概况
销量(万辆)
销量YOY
轻客销量与销量YOY
600000 500000 400000 300000 200000 100000 0
2003年E 2004年F 2005年F 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%
2002 年,在轿行业的带动下,大陆汽车行业整 体进入景气成长阶段.2002 年中国大陆轻型客车的 销量为 33.29 万台,同比增长了 24.57%,预计 2003 年轻型客车可以继续保持较快的增速,但是,增速 可能会出现回落.
轻客销量YOY
轻客销量
随着新厂家不断加入,轻客市场分散化趋势加 快,行业内部竞争加剧.但是,相对于其它车型市 场,轻客市场竞争主体强弱不是很分明,虽然金杯 在行业内部处于领先地位,但是,金杯的领先优势 不是很明显.这种竞争状态,为后来者提供了表现 的舞台.
贰,台湾轻客行业情况
一,需求面分析
台湾汽车销量图
450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1979年 1981年 1983年 1985年 1987年 1989年 1991年 1993年 1995年 1997年 1999年 2001年 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 0.5 0.4 0.3 0.2
台湾汽车市场自 90 年以来一直处于衰 退状态,销量徘徊不前,增速低落,汽车行 业在台湾作为传统成熟行业, 未来成长潜力 亦不大. 2002 年,台湾汽车销售 39.1 万辆,但 这是车商强力促销的结果.部分 2003 年的 购买力在 2002 年提前引出,势必影响 2003 年销售.预计 2003 年台湾汽车可以销售 35.6 万辆,较 2002 年衰退近 10%.
销量YOY(%,R)
销量(辆,L)
资料来源:台湾汽车同业公会
1
本公司已力求本刊内容之正确性, 惟纯属研究仅供参考, 本公司不负任何法律责任. 使用本信息投资人应审慎考量投资风险. 任何人未获得元富证券书面授权,不得对本报告进行有悖原意的删节和修改.如引用,刊发,需注明出处
元富证券(香港)有限公司 上海代表处
专 题
研究员:胡丽梅
二,供给面分析:
台湾汽车行业市场集中度较高, 裕隆汽车 和中华汽车均为裕隆集团的两个汽车生产中 心厂,从 2002 年汽车市场份额来看,裕隆汽 车和中华汽车合计市场占有率为 46%, 几近半 壁江山. 由于中华汽车主营为商用车生产, 因此连 续 5 年, 中华汽车一直是台湾商用车龙头, 市 场占有率约 7 成.
大庆 太子 3% 0% 国瑞 27%
庆众 1%
台塑 2%
裕隆 16% 福特六和 17%
台湾五十铃 1%
三阳 3%
中华 30%
资料来源:台湾车辆同业公会
三,主要上市公司
中华汽车(2204)
中华汽车于 1970 年成立,技术母厂为日本三菱.中华汽车主力为台湾商用车市场,市场占有 率约 7 成.由于主导国内商用车,近五年一直为国内车商龙头. 由于台湾汽车市场止跌回升,汽车业获利 转好,加上转投资大陆东南汽车潜力惊人,中 华汽车 2002 年全年营收 547.72 亿元,较 001 年同期成长 27.33%,税前盈余 63.64 亿元,较 前一年获利 33.73 亿元大幅成长 89%,营收, 获利纷纷创下历史新高,居汽车业之冠.

下一页