网址:http://www.longone.com.cn 电话:(86-21)50586660 转8638 传真:(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn
市场有风险,投资需谨慎
技术,使得增加产能无明确行业特征.
从近期发行的中小板计算,2009 年发行市盈率在 35 倍至 50 倍,平均市
盈率为 45 倍,所以依照公司新能源领域明确的增长性,预计公司询价的
价格为 45 倍至 50 倍市盈率,对应询价价格为 20.25 元至 22.50 元.首日
涨幅在 50%~70%,对应的价格为 33.75 元~38.25 元,给予积极参与申购
的评级.
东海证券研究所 公司研究
网址:http://www.longone.com.cn 电话:(86-21)50586660 转8638 传真:(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn
市场有风险,投资需谨慎
1. 公司基本情况
苏州东山精密制造股份有限公司是中国最大的专业从事精密钣金结构件
工艺设计、制造服务企业,全球最大的基站天线精密钣金零部件提供商.公司
集研发、生产、销售、服务业务为一体,为客户提供精密钣金件和精密铸件的
制造与服务,已形成了产品结构研发、精密钣金制造、精密铸件制造、表面处
理、精密组装、及时配送等在内的完整精密金属制造服务体系.通过了通讯设
备制造商爱立信、朗讯、波尔威、安德鲁、安弗施,精密机床制造商沙迪克、
阿奇夏米尔,新能源应用设备制造商如 SolFocus、阿海珐,金融设备制造商
NCR 等客户严格的认证考核,并与其建立长期稳定的合作关系,为其全球分支
机构提供可靠的产品和专业服务.
图1. IPO 前公司股权结构
资料来源:东海证券研究所、招股说明书
公司作为国内较早进入精密制造服务行业的企业,主要面向包括通讯设
备、新能源、机床制造等行业的客户提供精密钣金件和精密铸件的制造与服务.
其中精密钣金产品是公司的主导产品,2009 年度精密钣金产品的销售收入占公
司总销售收入比率达到了 78.75%.根据中国锻压协会统计,公司的精密钣金
东海证券研究所 公司研究
网址:http://www.longone.com.cn 电话:(86-21)50586660 转8638 传真:(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn
市场有风险,投资需谨慎
业务 2007、2008 年连续两年在国内位于同行业第一位,目前为国内最大、综
合竞争力最强的专业从事精密钣金制造服务企业之一,2009 年通讯行业钣金零
部件市场全球占有率接近 9%,全国钣金业务综合排名第一.
2. 行业背景
2.1 精密钣金逐步移往中国
行业在国外从上世纪八十年代初产生以来得到了迅速的发展,行业集中度
在不断提高,不但形成了专业的精密钣金制造服务商,如美国纽约证券交易所
上市的瑞森公司("RYERSON"),年销售接近 60 亿美元,其中 40%以上产品是
经过精密加工后的钣金产品.同时形成了专业的精密铸造制造企业,如日本东
京证券交易所上市的罗宾公司("RYOBI"),年销售超过 17 亿美元,其中精密压
铸产品销售超过了 65%.

上一页下一页