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    中大期货运作之窗
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    国外交易所及合约
    伦敦金属交易所(LME)
    伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所,伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色 金属生产和销售有着重要的影响.在 19 世纪中期,英国曾是世界上最大的锡和铜的生产国/同随着时 间的推移,工业需求不断增长,英国又迫切地需要从国外的矿山大量进口工业原料.在当时的条件下, 由于穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律,所以金属的价格起伏波动很大,金属商人和消费者要 面对巨大的风险,1877 年,一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所并建立了规范化的交易方式.从本 世纪初起,伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的某准价格.世界上全 部铜生产量的 70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的. 每周工作日内,伦敦金属交易所有色金属交易时间程序如下:格林威治时间 11:40,开始早晨场内 交易;每个交易品种轮流交易各 5 分钟.12:20,8 种金属全部顺次交易之后,休息 10 分钟;12:30, 开始早晨第二场交易,每个品种仍是按顺序交易 5 分钟.因为早晨第二场场内交易决定当天的官方结算 价,所以意义特殊. 官方结算价报出之后,即下午 13:15 左右,场外价开始交易,一直持续到 13:30.这期间,8 个金属 品种同时交易.早晨场内交易在场外价收市之后结束,交易转入室内进行. 伦敦金属交易所全天第二场交易于下午 15:10 开始.下午的场内交易同上午的交易方式类似,在 16:35 结束之后,随即进行场外交易,一直到 17:00,共持续 25 分钟.早晨同下午场内交易的区别是下 午的场内交易没有官方宣布结算价这一重要的程序. 伦敦金属交易所交易程序表 上午第一场 时间 第一节 (格林威治) 白银 11.40 铝合金 11.45 锡 11.50 铝 11.55 铜 12.00 铅 12.05 锌 12.10 镍 12.15 下午第二场 时间 第三节 (格林威治) 铝合金 15.10 白银 15.15 铅 15.20 锌 15.25 铜 15.30 铝 15.35 锡 15.40 镍 15.45
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    休息 第二节 第四节 铜 12.30 铝合金 12.35 锡 12.40 铅 12.45 锌 12.50 铝 12.55 镍 13.00 白银 13.05 (1*) 说明:
    休息
    白银 15.55 铅 16.00 锌 16.05 铜 16.10 铝 16.15 锡 16.20 镍 16.25 铝合金 16.30 (2*)
    (1*):场外交易一直持续到 13.30. (2*):场外交易从 16.35 持续到 17.00.其中铝合金和白银在 16.45 结束,锡在 16.50 结束,锌和 镍在 16.55 结束,铜和铝在 17.00 结束. 伦敦铜 LME 是世界上最大的铜期货交易市场,成立于 1876 年,交易品种有铜,铝,铅,锌,镍和铝合 金.铜的期货交易始于 1877 年,进行交易的铜有两种: 阴级铜:A 级铜 铜棒:规格标准为重量在 110-125 公斤之间的 A 级铜. 其中阴级铜的交易最为活跃.所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的 A 级铜的牌号,符合英 国 BS6017-1981 标准分类规格. A 级电解铜的合约规则为: 合约数量单位 报价 价格波动最低幅度 交割日期 25 吨 美元/吨 0.5 美元/吨 三个月内为任何一个交易日. 三个月以上至十五个月为每个月第三个星期三 交易时间 2:00-12:05 12:30-12:35(正式牌价) 15:30-15:35 16:15-16:20 目前 LME 拥有 14 家会员公司.会员经纪公司可以做自营,同时也为客户代理交易.与其它交易 所不同的是, LME 三个月期货合约是连续的合约, 所以每日都有交割, LME 为即期铜也就是现货 (CASH)
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    铜的贴水设立了底限,现货贴水不得低于三月铜 30 美元,相反,现货升水却可以无限大.另外,LME 无涨跌停板限制. 伦敦铝 铝是仅次于钢铁的第二大金属.由于铝轻便,延伸性好,抗腐蚀强,铝被广泛地用于建筑,包装, 电子等行业.2000 年,全球铝产量达到 21,191,000 吨,伦敦金属交易所(LME)铝期货和期权成交量 达到 2500 万手(约为 6 亿吨);2001 年 1-7 月份,伦敦金属交易所铝期货期权成交量达到 15,170, 158 手(约为 3.7 亿吨).伦敦金属交易所铝合约为 99.7%的纯铝,每手 25 吨(+/-2%),铝合约最小 波动价为 50 美分/吨.;锭形有三种: 1. 铝锭(12-26 公斤). 2. T 形锭(750 公斤). 3. 大板锭(750 公斤). 标准交割 交易月份 交易时间 实物交割 最近月份加上连续两个月,及未来 12 个月. 11:55-12:00, 12:50-12:55, 15:35-15:40, 16:15-16:20 报价单位 最小价格跳动 单日涨跌限制 交割日 美元/公吨 0.5 美元/公吨(12.5usd/lot) 无 最近 3 个月的每一营业日,及后面 12 个月的每月第三个星期三.

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