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高度关注一线城市应对调控的示范效应
——新版住宅周报第 130 期(6.26-7.02)
孙建平 李品科
021-38676316 010-59312815
sunjianping@gtjas.com lipinke@gtjas.com
编号 S0880511010044 S0880511010037
本报告导读:
2011 年研究和配置房地产行业必读品.新增 3 线11 个城市的销售数据,目
前周报的覆盖城市达 30 个,其中一线 5 城市,2 线14 城市;3 线11 城市.
摘要:
本周一手房销量单周环比:整体环比上升 1%,其中一线城市上升 8%,
二线上升 3%,三线下降 10%.目前整体单日销量属正常.
一手房销量单周同比:整体同比上升 31%,其中一线城市上升 46%,
二线城市上升 29%,三线城市上升 16%.
一手房销量年初至今累计:整体同比上升 6%,其中一线城市基本持
平略有上升,二线城市上升 10%,三线城市上升 6%.
一手房价格:整体成交均价环比上升 16%,其中一线城市上升 5%,
二线城市上升 3%,三线城市上升 40%.
本周二手房销量:二手房销量环比上升 19%,同比上升 5%.目前二
手房销售普遍较一手房更差.从累计成交量来看,北京下降幅度较大,
达到 35%,天津下降幅度也达到 28%,深圳表现稍好,下降 9%.
本周二手房价格:二手房价格环比下降 4%,同比上升 4%.随着一
手房价格往下调整,部分二手房业主主动降价的意愿也越来越强烈.
库存水平:15 个典型城市一手房整体平均可售面积环比略升,同比
上升 36%,相比 2010 年4月低点上升 42%.预计接下来推盘量会逐
渐增大,行业库存会逐步上升.
去化时间:目前 15 个城市的一手房平均去化时间从年初的 9 个月上
升至 16 个月,环比下降 6%,同比下降 4%.
板块估值安全边际:A 股主流公司 11 年PE14 倍,12 年11 倍,RNAV
折11%.一线 11 年PE11 倍,12 年8倍,RNAV 折17%;二线 11 年PE14 倍,12 年12 倍,RNAV 折13%;三线 11 年PE12 倍,12 年11
倍,RNAV 折7%;地产+X11 年PE15 倍,12 年12 倍,RNAV 折1%;
商业地产 11 年PE18 倍,12 年15 倍,RNAV 折22%.
房企信贷、信托渠道融资困难.信托曾为开发商"救命稻草",上半
年保持高速增长,但可能也将持续遭受严厉调控.
维持《政策决定论》中期行业投资策略报告结论:预计下半年开始基
本面将真正调整,导致行业估值暴跌的政策面与基本面矛盾关系有望
转变,估值预期有望稳定,从1年左右中期看板块机会将从以往的阶
段性机会转变为趋势性机会,行业评级增持,价值型投资者可考虑战
略建仓,高周转、业绩保障性强龙头公司重点推荐排序保利、首开、
万科、荣盛、金融街、金地等;兑现预期能力强的地产+X 重点推荐

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