Polaris Man Financial
GLOBAL RESEARCH 中国通膨居高下
Taipei, 23 July 2007
新一宏观调控箭在弦上
前言
2007 7 月 19 日中国国家统计局公布国内生产总值(GDP) 二季增长 11.9%,远高於市场预计的 10.8%,6 月 CPI 同 比涨幅高达 4.4%,并创出 33 个月以新高,过热的经济趋 势,已让市场预期中国即将展开新的一宏观调控. 本文主要探讨上半中国通膨及高经济成长的主因,同时简 述其可能带的影响,另外在针对中国股在经 5 月 29 日调 升证券印花税后,对股市看法的预估.此外与中国相关系颇 宝曼氏期货研究部网址 http://www.pfcm.com.tw/research/ 高的香港市场,依据中国总经,配合技术面走势,对其代表 指香港恒生指作简单评述.在此项主要架构下,希望 帮助投资人对中国市场为了解,以交方向的订定.
中国即将展开新一的宏观调控
2007 7 月 19 日中国国家统计局公布的上半国内经济运 情况,经济据显示,中国上半国内生产总值(GDP)同 比增长 11.5%;其中第二季增长 11.9%,远高於市场预计 的 10.8%.上半居民消费价格指(CPI)同比增长 3.2%; 其中 6 月 CPI 同比涨幅高达 4.4% 并创出 33 个月以新高 , , 宝曼氏期货 资深研究员 惠
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之前高点为 2004 9 月的 5.2%.过热的经济趋势,已让市 场预期中国即将展开新的一宏观调控.
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PMF Global Research | On Economic
图 1:中国 GDP 成长走势图
资源:透
图 2:中国 CPI 走势图
资源:透
继中国公布强劲经济据后,2007 7 月 20 日中国人民银随即祭出紧缩性 货币政策, 7 月 21 日起上调融机构人民币存贷款基准.当中融机构 1 期存款基准上调 27%,由现的 3.06%提高到 3.33%.周整后一至 五期限存贷款同步提高 0.27%,存贷差变,意在提高整体资成 本,稳定物价;五以上期限贷款仅提高 0.18%,同时调整后存贷差缩 小 0.09%,意在尽大幅增加住房贷款负担的同时,适抑制银贷款 积极性.除升息动作外,中国国务院宣布,自 8 月 15 日起,将储蓄存款
2 July 23, 2007
PMF Global Research | On Economic
息所得个人所得税的适用税由现的 20% 调减为 5%,以期提高将股市部 份资人导入存款,但负实质问题依然存在,调息得税的作法,仍 难吸引股民抽股市资. 就 2007 7 月 20 日中国当局项作法,无非对温国内经济能有所帮助, 然而一期存款 3.3%,在扣除个人所得税 5%后,一期存款实际为 3.1635%,仅是接近 1-6 月 CPI 平均增 3.2%.一期存款 3.3%及 6 月 CPI 4.4%的差距 1.1%,就每次升息 0.27%基调看,要打消负实质的 问题,约而再升息 4 次.然而 6 月 CPI 高达 4.4%,受到国际食飙涨及油价 居高下的影响,仍无法排除中国在下半会再到高的 CPI 成长,届 时实际与 CPI 近的距又将再放大,负实质的问题仍将导引中 国持续升息,而人民币亦在升息诱因带动下,市场弥漫升值的预期. 表一:存贷款基准调整表 单位:% 一,城乡居民和单位存款 (一)活期存款 (二)整存整付定期存款 三个月 半 一 二 三 五 二,各项贷款 个月 一 一至三 三至五 五以上 三,个人住房公积贷款 五以下(含五) 五以上
资源:中国人民银
调整前 调整后 调整幅
0.72
0.81
0.09
2.07 2.61 3.06 3.69 4.41 4.95 5.85 6.57 6.75 6.93 7.20 4.41 4.86
2.34 2.88 3.33 3.96 4.68 5.22 6.03 6.84 7.02 7.20 7.38 4.50 4.95

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