长城开发(000021)公司研究
传统业务大幅攀升,智能电表长期看好
谨慎推荐
初次评级
信息技术/电脑与外围设备 投资要点:
希捷硬盘磁头业务加速向公司转移,公司硬盘业务增长 有保障.预计今年硬盘磁头出货量超过 6000 万只,较 去年翻了一番.
发布时间:2010 年 7 月 22 日
走势图
长城开发
36% 24% 11% -1% -14% -27% -39% 09-7-21
沪深300指数
公 司 研 究 报 告
内存技术升级换代及新订单驱动公司 OEM 业务.根据 iSuppli 预计,今年全球 DRAM 内存芯片市场增幅将超过 40%,公司内存 OEM 业务将受益.目前 2009 年新获的中 兴通讯手机,机载板卡,数据卡及三星笔记本电脑板卡 业务等订单的出货量正在稳步攀升. 全球智能电网加速,智能电表业务进入快车道.公司智 能电表业务以出口为主, 且只负责电表部分环节的制造, 因此毛利率低于其他智能电表企业.公司在国家电网两 批集中采购中标情况低于预期,且公司以往电表销售收 入占比仅为 2-3%,国内智能电表市场的增长短期内对公 司整体业绩的影响较小. 自有产品多点开花,新的利润增长点可期.公司在印度 成功获得首批无线机顶盒订单;在墨西哥成功获得首批 无线水表订单,均实现突破;成功开发了金融移动 POS 机,部分代理商正在洽谈中. 预计 2010,2011,2012 年对应的 EPS 分别为 0.35 元, 0.38 元,0.50 元,对应的市盈率分别为 31 倍,29 倍, 22 倍. 公司的主要风险为公司新客户开发以及新产品推广的进 度低于预期,智能电表出口业务达不到预期以及国内智 能电表业务中标情况持续不理想,迟迟不能打开局面. 业绩预测:
主营收入 (万元) 2009A 2010E 2011E 2012E 1,340,531 2,204,454 2,864,250 3,581,449 增长率 (%) -3.88% 64.45% 29.93% 25.04% 归属母公司 净利润 (万元) 25,862 38,832 50,109 66,200 增长率 (%) -19.87% 50.15% 29.04% 32.11% EPS (元) 0.29 0.35 0.38 0.50 市盈率 (倍) 38 31 29 22
09-10-20
10-1-19
10-4-20
10-7-20
市场数据 收盘价: 52 周最高价: 52 周最低价: 平均持仓成本: 基本数据 总股本(万股) : 流通 A 股(万股) : 每股收益(元) : 每股净资产(元) : 每股经营现金流(元) : 市净率:
2010-7-21 10.96 元 11.36 元 6.49 元 11.70 元 2010Q1 131,928 131,928 0.09 4.21 0.21 2.60
分析师: 明铠
周思立
执业证书编号:S0550207100075
TEL: (8621)6336 7000 - 279 FAX: (8621)6337 3209 Email: mingk@nesc.cn 地 址: 上海市延安东路 45 号 20 楼 邮 编: 200002
郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据,东北证券股份有限责任公司(以下简称我公司)对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.报告中的内 容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.我公司或关 联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告版权归我公司所有.
公司研究报告
目录
公司概况 .................................................................................................................................................3
公司简介 ............................................................................................................................................................3 公司股权结构 ....................................................................................................................................................3 公司业绩 ............................................................................................................................................................4

下一页