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北京中期期货经纪有限公司
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部门:北京中期研究院
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研发年报(PTA)
撰写:牛卉 2010 年 12 月 20 日星期一
连塑 2011 牵缰引牛路亦艰
北京中期研究院 摘要: 2010 年塑料上演一波过山车行情,而 10 月份的上涨突破了金融危机以来展开的大三角 形整理格局, 可谓大牛初露尖尖角, 而之后的涨跌均在技术上验证了本轮大行情突破的有效 性.顺理成章地,2011 年将是一个牵缰引牛的过程. 为摆脱金融危机对经济的沉重打击, 世界各国均在危机后采取积极地财政政策和宽松的 货币政策,过剩释放的流动性为如今的通胀买下伏笔.2010 年伴随"豆你玩,蒜你狠,姜 你军"等一轮轮农产品的狂热炒作,通胀已悄然来袭.2011 年通胀将成为贯穿全年导致塑 料产业链价格上涨的主要动力. 但政策调控力度亦不应小觑, 加之人民币升值, 新增产能集中释放引发的供应增加等问 题也将贯穿全年压制价格上涨的幅度. 欧债危机以及朝鲜半岛局势等问题亦成为随时可能引 爆的隐忧,因此牛市之路"路亦艰"由此而来. 目录: 第一部分 再回首——游历 2010 牛卉
一,2010 年塑料行情回顾 二,2010 年主塑料行情关键词概述 第二部分 2011 年塑料主要影响因素分析 一,2011 年塑料行情影响因素概览 二, "牵缰引牛"——利多影响因素分析 三, "路亦艰"——利空影响因素分析 第三部分 抬望眼——展望 2011
一,判断的原则
CIFCO 二,对于 2011 年塑料行情的基本判断 三,2011 年阶段性影响因素综述 四,2011 年行情技术走势预估
第一部分 再回首——游历 2010 一,2010 年塑料行情回顾
2010 年对于塑料市场而言是不平静的一年,经历了大涨大落的跌宕起伏.有长达半年 之久的阴跌不止,有多空底部的激烈对攻,有多头绝地反击的壮烈,有几近疯狂的拉涨.在 如此的过山车行情之中,投资者的心情也历经几番轮回,酸甜苦辣尝尽. 激烈的行情有其激烈的根由,这源于大环境的复杂多变,也源于大量资金的借势推动. 这一年塑料单日成交量屡屡刷新上市以来的最高纪录,单日成交量破百万的天数有 14 天, 最高时可达 157.2 万手.但看似疯狂的背后有其理性的踪迹可循,在开篇的第一部分,笔者 就同广大投资者一起再回首,重新游历 2010.
图 1-1
2010 年塑料指数走势图
2010 年塑料期价走势整体呈现典型的"V"字型.因此,我们把行情主要分为两个主要 阶段,前半年为熊市阶段,从年初 1 月 4 日持续到 7 月 16 日.这其中根据技术形态的不同 以及主要影响因素的转换, 又可具体又分为三个阶段, 第一阶段受春季地膜消费旺季不旺的 影响,期价呈震荡下行特征;第二阶段房地产调控组合拳频出,欧债危机集中爆发,行情进 入快速下行通道; 第三阶段利空因素出尽, 市场超跌引发多空激烈对峙, 行情进入筑底阶段. 后半年为牛市阶段,从 7 月 19 日持续到年底.这一过程也可分为五个阶段,分别是行
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CIFCO 启动阶段,整理确认阶段,突破上涨阶段,快速拉张阶段以及最后的修正阶段.
图 1-2
2010 大事件时间表以及欧债危机演化进程
资料来源:北京中期
二,2010 年主塑料行情关键词概述
按时间发生的顺序,我们将 2010 年影响塑料行情的主要因素,以关键词的形式加以具 体阐述:
旺季不旺
春节过后是传统的地膜消费旺季,但今年却遭遇"旺季不旺"的局面,尤其是中小地膜 生产厂家订单接收情况不佳.造成这种局面的原因是多方面的,这其中包括供应压力偏大, 种植结构调整,气候异常,也有今年尤其凸显的用工荒问题. 供应的压力主要体现在三个方面. 其一, 春节期间, 国内石化正常生产, 可以正常开单, 而中间流通以及下游工厂多数放假,因此货源大量集中在一级,二级代理商手中,形成庞大 社会库存,亟待节后消化.另外,春节前多数中间商备货待涨,也形成了一定的社会库存; 其二,今年节前进口货源明显偏多,据统计,2010 年 01 月 PE 总进口 74.12 万吨,环比增 加 14.44%,同比增加 54.74%.很多商家为了节后需求启动,将货物囤至节后销售,只是节 前市场成交清淡,到港进口货源消化有限,积压货源也造成库存的压力;其三,09 年下半 年新增产能连续释放,福建联合 80 万吨 LLDPE/HDPE,独山子 90 万吨 LLDPE/HDPE,中 沙天津 60 万吨 LLDPE/HDPE, 盘锦大乙烯 30 万吨 HDPE, 总计就有 100 万吨 LLDPE 和 160 万吨 HDPE 产能增加.这些产能的释放造成了严重的供大于求的局面. 产业种植面积的调整,导致棉花种植面积的削减 20%-30%,主要原因是农民加大耕种 小麦和其他粮食作物的种植面积. 棉花地膜用量在整个地膜生产中占有相当大的比例, 因此 是导致今年春耕对地膜需求量下滑的主要原因. 今年极端气候频发也是导致需求下降的重要原因, 北方春季气候寒冷, 不利于春季作物 耕种.而西南五省又遭遇百年不遇的干旱,农作物种植受到严重影响,大部分中小地膜厂家 停产,大型地膜厂也仅能维持较低的开机率.另外,电力的供应紧张也间接对灾区 PE 的需 求产生不利影响,加剧了 PE 行情的恶化. 今年用工荒问题尤为凸显, 在生产型企业集中的珠三角, 大量堆积的订单让不少企业一

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