行业研究
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点评报告
新能源发展将成为长期主要趋势
"控制温室气体排放的行动目标"点评
新能源 推荐(维持)
2009 年11 月27 日
工业
上证指数 行业规模
股票家数(只) 75 总市值(亿元) 6647 流通市值(亿元) 4085 占比% 4.7 2.7 2.8
3171
11 月 25 日, 温家宝总理主持召开国务院常务会议, 研究部署应当气候变化工作, 制定了到 2020 年我国控制温室气体排放的行动目标,并提出相应的政策措施和 行动;我们认为排放标准升级和新能源汽车是必然发展趋势,同时太阳能,风能 和核能等替代能源也将持续快速发展. 此次会议意义深远,奠定新能源发展主旋律.此次会议正值"哥本哈根会议" 召开前期,会议再次向世界传递了中国政府在气候变化问题上的原则立场, 并提出了中国控制温室气体排放的行动目标,意义深远. 强调中国政府"一贯重视气候变化问题,积极促进节能减排"的原则立场. 作为目前发展速度最快的大经济体以及未来最大的碳排放国家,中国政府对 气候变化的态度一直广受关注,此次会议指出胡锦涛主席在不久前的联合国 气候变化峰会上表明了中国的原则立场,坚持《联合国汽车变化框架公约》 和《京都议定书》,明确提出了应对气候变化将采取的重大措施,温家宝总 理将亲自出席哥本哈根会议,中国政府的态度明确. 会议首次提出了到 2020 年中国控制温室气体排放的行动目标. 会议提出 "到 2020 年,中国单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 40%-45%,非化石能 源占一次能源消费的比重达到 15%左右,森林面积比 2005 年增加 4000 万 公顷,森林蓄积量比 2005 年增加 13 亿立方米",这是我国首次正式公布了 长期减排的具体目标规划. 后续政策可能陆续出台,相关行业发展受推动.会议提出将单位 GDP 排放作 为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划,并制定相应的国内统计, 监测,考核办法,我们预计后续具体政策将在哥本哈根会议后相机出台;汽 车行业作为重要排放来源(占全球碳排放量 15.9%),对整体排放指标影响 显著,我们认为排放标准升级和新能源汽车发展必将受到国家政府重视,同 时太阳能,风能等开再生能源以及核能都将获得发展良机. 投资策略与公司选择.在新能源汽车领域,我们继续看好上海汽车和比亚迪 汽车,相关零部件和原材料生产企业包括江苏国泰,杉杉股份,西藏矿业, 中信国安等;汽车排放升级趋势明确,威孚高科将成为汽车排放标准升级的 最大受益者;太阳能领域我们继续推荐天威保变和拓日新能. 风险提示:具体政策推出时间及具体措施不确定性较强,短期内对上市公司 相关业务的拉动作用较小.
行业指数
% 绝对表现 相对表现
(%)
1m 37.5 31.1
汽车
6m 82.3 50.5
12m 313.2 215.3
400 300 200 100 0 -100 Nov-08
沪深 300
Mar-09
Jul-09
Oct-09
相关报告
1, 《2009 年汽车行业投资策略报告》 2008/12/17 2, 《2008 年汽车行业投资策略报告》 2008/1/9 3,《2007 年四季度汽车行业投资报 告》2007/10/12 4, 《2007 年中期汽车行业策略报告》 2007/6/25 5, 《上海汽车(600104) -最优秀的 国际化本土汽车企业》2007/6/18 6, 《一汽轿车(000800) -自主品牌 将成为未来利润增长点》2007/3/2 7,《从产业发展现状,寻找综合实 力较强企业》2007/1/22
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行业研究
图1:全球CO2排放结构
国际航运, 3.1% 其它燃料 用途, 12.2%
工业加工, 3%
散逸性排 放, 1%
汽车, 15.9%
制造业和 建筑业, 18.2%
数据来源:OICA
电力,热 能生产, 43.9%
参考报告: 1,《从产业发展现状,寻找综合实力较强企业》2007/3/2.我们在本篇报告中提出投 资汽车产业,公司综合实力决定未来. 2,《自主品牌将成为未来利润增长点》2007/1/22 业内最早挖掘一汽轿车(000800) 投资价值的开篇报告. 3,《最优秀的国际化本土汽车企业》2007/6/18 深度揭示上海汽车(600104)的投资 价值,定位为优秀的国际化本土企业. 4,《汽车行业 2009 年投资策略报告》2008/12 看好乘用车,看空商用车. 5,《汽车行业 2009 年中期投资策略报告》2009/6 看好乘用车,看空商用车. 5, 《新能源汽车行业系列报告之一-新能源汽车是汽车工业的发展方向》2008/10 提出 混合动力的发展是国内汽车工业发展的主要机会,对新能源汽车翔实的启蒙篇介绍. 6, 《美国汽车公司的未来及对中国汽车工业的影响-短期难破产, 长期生产转移为必然》 2008/12 金融危机下长期对中国汽车工业的影响分析.

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