关于并购北京思达医用装置有限公司 可行性研究报告
乐普(北京)医疗器械股份有限公司 2010 年 10 月
目
一,项目概要 (一)思达公司概况 (二)并购方案 (三)收益分析 二,并购思达公司的必要性 (一)完善乐普医疗产业链
录
(二)实现乐普医疗高端技术突破 (三)增强乐普医疗市场拓展优势 (四)增强乐普医疗盈利能力 (五)提升乐普医疗品牌价值和竞争力 三,市场需求分析 (一)国内人工心脏瓣膜市场需求分析 (二)国内人工心脏瓣膜市场竞争 (三)国际人工心脏瓣膜市场 四,并购对象分析 (一)思达公司基本信息 (二)思达公司历史沿革 (三)思达公司治理结构 (四)员工及劳动管理 (五)税种及税率 五,产品及技术
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(一)主要产品 (二)权利及许可 (三)生产保障 六,并购方案 (一)尽职调查 (二)并购方案 (三)并购预期 七,经济效益分析 (一)销售数量预测 (二)销售成本预测 (三) 销售收入预测 (四)利润预测分析 (五)财务效益分析 八,风险与对策分析 (一)市场风险 (二)技术风险 (三)管理风险 (四) 政策风险 九,结论
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一,项目概要 乐普(北京)医疗器械股份有限公司(以下简称"乐普 医疗" )拟通过收购北京思达医用装臵有限公司(以下简称: 思达公司)所持有的 100%股权,进一步扩大产品生产范围, 进入心脏瓣膜器械领域.本次拟收购项目的概况如下: (一)思达公司概况 思达公司于 1997 年 8 月 12 日成立, 注册地址为北京市 丰台区北大街甲 13 号 501 室,生产地址为北京市经济技术 开发区西环南路 18 号 C 座,注册资金 500 万元(工业产权 出资 300 万元,占注册资本的 60%) .思达公司全部股权由 刘海涛等 5 个自然人持有.思达公司经营范围为:制造医疗 器械;销售医疗器械.法律,法规禁止的,不得经营;应经 审批的,未获审批前不得经营;法律,法规未规定审批的, 企业自主选择经营项目,开展经营活动. 目前思达公司主要从事心脏瓣膜及相关产品的开发,研 制,生产.2009 年,思达公司实现销售收入 1778 万元,其 中双叶瓣膜达到 1600 万元,占公司销售收入的 90%,瓣膜 销售数量达到 5371 枚,占全国市场的 15%左右. (二)并购方案 截止 2010 年 8 月 31 日,经利安达会计师事务所出具
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的利安达审字[2010]第 A1426 号审计报告,思达公司总资产 2519.43 万元,负债总额 251.94 元,净资产总额 2267.49 元. 截止 2010 年 8 月 31 日,经北京天健兴业资产评估有限 公司出具的天兴评报字(2010)第 435 号评估报告,思达公 司于评估基准日审计后的净资产 2,267.49 万元,收益法评估 后的净资产(全部股东权益)价值为 15,690.00 万元,增值额 13,422.51 万元,增值率 592%. 依据以上审计,评估结果,乐普医疗并购价格为 15,000 万元.并购后,乐普医疗将持有思达公司 100%股权. (三)收益分析 思达公司产品的主要竞争对手为国外产品,在竞争中, 思达公司产品在价格上具有明显的竞争优势.预计未来几 年,产品销售仍将保持较高的增长速度,从 2012 年开始, 思达公司产品也将有部分出口,产品在国际市场具有一定的 竞争优势,也会为思达公司的未来诚征奠定基础.根据上述 销售业绩和现有成本情况的综合考虑,计算期内的财务净现 值为 2102 万元,投资利润率 17.11%.项目动态回收期 8.92 年,静态回收期 6.97 年. 若以双方协商的收购价格和评估的净资产计算,乐普医 疗收购思达公司的市净率为 6.6 倍,市盈率达到 14.5 倍. 二,并购思达公司的必要性
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(一)完善乐普医疗产业链 目前,乐普医疗的盈利结构比较单一,发展主要依赖药 物支架,其 2009 年销售收入占公司总收入的 86%.随着竞 争对手增加和快速发展,药物支架产品势必面临越来越激烈 的市场竞争.乐普医疗未来发展空间仅依靠药物支架很难保 障公司持续,快速地做大做强. 通过收购思达公司,能够为乐普医疗带来新的利润增长 点,更为重要的是将丰富乐普医疗在心血管介入臵入高端领 域的医疗产品布局,扩大完善乐普医疗产业链. (二)实现乐普医疗高端技术突破 思达公司核心产品心脏瓣膜是心血管臵入领域中的高 端产品,由于该领域国产产品技术水平低,国内市场主要由 国外产品占据.乐普医疗在该领域一直处于早期预研究阶 段,攻克核心技术难度较大. 乐普医疗全面并购思达公司后,思达公司长期积累的专 利,核心技术及研发团队将全部保留.结合乐普医疗此方面 的研发力量,为乐普医疗在心脏臵入领域的发展提供了有力 的技术支撑. (三)增强乐普医疗市场拓展优势 并购思达公司后,思达公司将借助乐普医疗在介入医 疗领域的影响力和号召力,进一步优化,拓展销售渠道,为

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