行 业 及 产 业
信息服务/传媒
2010 年 2 月 9 日 行 业 研 究 行 业 报 告
融合与变革:谁在巨人肩膀上跳舞
——下一代网络革命系列报告之一
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看好(维持)
相关研究
《2009 年下半年传媒行业投资策略: 有线网络行业拐点临近》 2009-6-25 《文化体制改革: 有线网络行业最为受 益》 2009-8-14 《2010 年传媒行业投资策略:从关注 外延扩张转向关注内生增长》 2009-11-27
投资要点: 三网融合,只是冰山一角.科技改变生活,随着移动通信技术,芯片技术, 屏幕技术的演进与成熟,消费者的生活习惯随之变化.为更好争夺消费者的 注意力, 一个全面融合与变革的时代开启了, 三网融合仅是其中的一个环节. 除此之外,还包括屏幕(终端)的融合,平台和内容应用的融合,其中平台 和内容应用是吸引用户注意力的决定因素. 融合带来更广阔的天空.不论是终端,网络还是平台,融合之后的市场规模 均是单一领域市场规模的数倍,各个企业面临的潜在市场空间均大幅提升. (1)电视机/电脑/手机等终端设备的融合,形成了一个规模高达 5000 亿市 场,规模数倍于任何单一终端市场. (2)有线网/电信固定网/移动网的融合, 有线运营商将面临一个 10 倍于现有规模的市场机会. (3)平台和内容应用 的融合,市场规模高达 6000 亿,是当前互联网行业市场规模的 10 倍. 也不可避免带来更激烈的竞争.融合之后,市场参与者的数量大幅增加,而 且这些参与者均是原有各自领域的佼佼者,激烈的市场竞争程度可想而知, 即可能成为下一个 Google,下一个腾讯,下一个华为,也可能成为下一个北 电,下一个通用汽车. 内容提供商与设备供应商受益其中. (1)平台的融合与竞争不仅大幅增加对 内容资源的需求,更提升了内容提供商的议价能力,内容提供商受益于量价 齐升.以视频领域为例,2009 年电视剧互联网版权每集售价提高了 10 倍, 并且我们认为,电视剧网络版权价格快速攀升的趋势仍将持续. (2)为应对 三网融合后全业务竞争时代的到来,有线运营商和电信运营商不得不加快网 络改造进度,我们预计,设备提供商将在未来 3-5 年内分享高达 4000 亿规 模的资本开支. 看好内容提供商,设备提供商和有线运营商.内容提供商推荐博瑞传播和华 谊兄弟,设备提供商推荐中兴通讯,中天科技,新海宜,亨通光电,烽火通 信和光讯科技.有线运营商推荐歌华有线和电广传媒,长期看好天威视讯和 广电网络. 敬请关注我们推出的《下一代网络革命系列报告》
分析师 万建军
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2010 年 2 月
行业报告
目 录
1. 融合与变革前,不同娱乐各有一片天空 .................. 7
1.1 电视娱乐:机顶盒与有线运营商受益于数字电视整转 .................8 1.2 互联网:为融合时刻准备着.......................................................10 1.3 移动互联网:与互联网天然融合................................................12
2. 踏上融合之路:谁在巨人肩膀上跳舞 ................ 14
2.1 融合:抢夺用户注意力..............................................................14 2.2 三屏融合,更广阔的天地,更激烈的竞争 .................................16 2.3 平台为王,内容提供商受益.......................................................18 2.4 纵向融合,更显英雄本色 ..........................................................22

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