Inv estment Research
浙商证券研究中国报 行业月 农林牧渔行业 行业公司研究
浙商证券
02 March 2010 25 pages
行业月报
[Table_Title]
政策行情过半,精选个股为主
--农林牧渔行业 2 月月报
张俊宇
金嫣
86-21-64718888-1801 zhangjunyu@stocke.com.cn
本报告导读:
2月份海外大宗原粮价格上涨,国内市场下跌 食糖和棉花表现迥异,国际糖价或已见顶 继续建议投资者关注苹果汁出口行业可能的反转 农业板块投资策略以精选个股为主
[Table_SubIndu 细分行业评级 sList] 种业 畜牧业 种植业 制糖 水产品养殖 番茄酱与果汁加工
买入 买入 中性 买入 买入 中性

投资要点:
[Table_Summary]
2 月份海外大宗原粮价格上涨,国内市场下跌 2 月美元指数反弹犹豫不决,原油和股市反弹带动大宗原粮期货价格走强, CBOT 大豆,CBOT 玉米,CBOT 小麦分别上涨 4.05%,6.03%,6.86%,CBOT 糙米 下跌 5.42%. 国内市场受春节假期影响, 交投清淡, 主要期货品种以下跌为主, 连豆 1 号,大连玉米,郑州硬麦和郑州早籼稻分别下挫 3.94%,3.12%,1.35%, 0.40%
100% 80% 60% 40% 20% 0%
食糖和棉花表现迥异,国际糖价或已见顶 在基本面未出现任何改变情况下,2 月份 NYBOT11#原糖主力合约价格大跌 19.3%,CSCE11#原糖现货下跌 18.3%,国内糖价受云南旱情支撑,郑州白糖期 货价格上涨 7.51%,现货价格上涨 7.21%.国际投资者借 08/09 榨季食糖产量 下降对食糖价格进行了疯狂炒作, 2 月份的大幅回调或许意味着本轮炒作即 而 将寿终正寝,投资者对国内糖价走势应保持理性.2 月 NYBOT 棉花价格大涨 19.46%, 中国国内需求复苏, 下半年新棉上市前国内棉花可能出现供不应求局 面,将成为市场炒作棉花价格的理由,建议关注新农开发和新赛股份.
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继续建议投资者关注苹果汁出口行业可能的反转 NYBOT 橙汁期货价格 2 月上涨 5.55%,一年涨幅达到 106.54%,国内 1 月份苹 果汁出口量价齐跌,依然在底部徘徊,不过由于橙汁与苹果汁价格扩大,我们 建议投资者积极关注苹果汁行业的反转机会.此外,1 月份国内番茄酱出口量 超出预期,低价替代效应或已体现,期待行业出口"先量后价"的机会.
相关研究报告: 农林牧渔 1 月月报:关注登海 种业和国投中鲁—20100202
农业板块投资策略以精选个股为主 我们分析了历年中央一号文出台前后农业板块与上证指数的相对收益表现, 认 为农业板块的政策行情走势已经过半,未来 2-3 个月农业板块将会逐步走弱, 未来半年跑输大盘的可能性比较大,因此农业板块投资策略将以精选个股为 主. 投资策略通过三条主线展开, 一是关注业绩增长明确且有较大可能超预期 的公司,如登海种业,獐子岛等,二是关注行业运行或公司经营出现反转的行 业公司,如番茄酱和果汁出口加工行业,家禽养殖行业等,相关上市公司包括 国投中鲁,新中基,中粮屯河,民和股份和圣农发展等;三是关注生猪产业链 上的机会,短期内由于"肉—猪"价差保持高位,建议关注顺鑫农业,未来随 着生猪补栏,饲料子行业将显现交易性机会.
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Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 农林牧渔 沪深300
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正文目录
1,1 月农业板块表现与估值水平 ............................................................... 6 2,主要农产品价格 .......................................................................... 8 2.1 大宗原粮 ............................................................................. 8 2.1.1 大豆 ................................................................................. 8 2.1.2 玉米 ................................................................................. 9 2.1.3 小麦 ................................................................................ 11 2.1.4 水稻/大米............................................................................ 12 2.2 软商品 .............................................................................. 13 2.2.1 食糖 ................................................................................ 13 2.2.2 棉花 ................................................................................ 16 2.3 油脂 ................................................................................ 17 2.4 生猪 ................................................................................ 19 2.5 番茄酱和果汁 ........................................................................ 20 2.6 水产品 .............................................................................. 21 2.7 果蔬 ................................................................................ 21 3,2 月主要政策一览........................................................................ 22 4,研报回顾 .............................................................................. 23

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