2010 年 9 月 17 日
星期五
转变经济增长方式的最大障碍
—— 读余永定《见证失衡》 —
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论及中国宏观经济与金融领域的学者,余永定 是非常耀眼的一位,他主持的中国社会科学院世界 经济政治所,是中国宏观经济涉外政策认识与决策 的主要影响者.自 1996 年中国"双顺差"格局显现 以来,国际收支失衡已成中国宏观经济决策和经济 增长方式转变的主要障碍.余先生的新文集《见证 失衡》即显示了他对这一问题的思考历程. 从我国经济发展的转折点来看,自 1996 年第三 轮软着陆式的宏观调控生效以来,中国先后经历了 东南亚金融危机,经济衰退,加入 WTO ,经济复 苏到过热,到 2008 年下半年经济衰退显现止,在 12 年间经历了一个完整的经济周期.与此伴随着的是 中国执行了出口导向的发展战略,出口贸易额占 GDP 的比重从 1998 的 20% 上升到当前的 40% 左右. 《见证失衡》一书副标题"双顺差,人民币汇率和 美元陷阱",正是国内外社会各界对国际收支失衡 问题关注焦点的转移的三部曲. 首先,出口导向的增长策略导致了 1991 年以来 的"双顺差"为特征的中国国际收支局面,这是随 后诸多故事的主要源头. 其次,作为出口导向发展战略的政策辅助,压
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新 书导读
邓海燕
力时迟疑不决,继而陷入了当前的美元陷阱.对 此,余先生总结为,"富人向穷人借钱,富人不让 穷人借钱给他,富人不愿或无力还钱".不管双顺 差,汇率稳定对当初的经济复苏如何重要,在国际 形势发生变化时,政策都应及时调整.然而政策产 生的路径依赖,使得政策调整变动十分困难,随着 境况的恶化,政策调整的空间越来越狭窄,调整的 成本亦越来越高. 余永定曾多次提出,中国不应恐惧人民币升 值,人民币升值不仅有助于缓解中国日益严重的国 际收支失衡,还可以消除国内储蓄与投资占 GDP 比 重过高的不正常现象.进而,追踪问题的根本,国 际收支失衡在于双顺差,而这是结构性问题,无法 通过宏观经济政策(财税等刺激内需)在短期内加 以纠正,中国必须尽快调整外资,外贸和产业政 策,这包括大量的要素资源价格扭曲,财税优惠政 策配置,政府对投资等的不正当干预,地方政府在 错误政绩观指导下的盲目引资等等. 道理不难理解,但真要做起来,事情就会复杂 起来.以人民币升值为例,在人民币资本不可兑换 的情况下,人民币均衡汇价缺失,汇率升值意味着 出口优势降低,在出口占 GDP 比重 40% 的情况下, 中国经济增长的动力很成问题.当然,这是中国未 来必将面临的转型,长痛不如短痛. 另外,消费不振,消费占 GDP 比重过低是当前 经济增长结构转型的最大障碍,其原因无非是居民 没有能力消费和不敢消费,这是因为初次要素分配 的不合理,劳动力价格被长期压抑,也是由于教 育,医疗,住房等被推向市场,二次分配没有起到 劫富济贫的作用.而这些究其根本,都是因为最广 大的民众在税收,财政支出等方面没有发言权,致 使他们成为出口导向经济的"比较优势"(劳动力 成本低,因被迫储蓄使得资金成本低).同样的问 题,也存在于外汇储备,同样是巨额外汇储备,日 本是藏汇于民,而中国则收汇于国.我们固然可以 辩解,外汇收于国家,是因为中国金融体系还不完 善,保障国家安全,但这似乎更像一个政治问题. 在经济发展的历史关头,需要勇气,通观《见 证失衡》,处处可见余永定先生直言不讳的勇气. 《见证失衡》 余永定 著 北京三联书店
低 人 民 币 汇 率 成 为 1998 年 以 后 汇 率 政 策 的 主 要 思 路, 同时也催生了各国敦促人民币升值的政治压力. 其三, 持续双顺差形成了巨额外汇储备, 除了外 储保值增值的大麻烦以外, 因外储过大产生的冲销, 热钱涌动, 资产泡沫等问题, 严重影响了国内货币政 策的独立性, 宏观调控空间受到了很大限制. 余先生对近十几年来中国国际收支失衡诸问题 的认识,是相当深刻的,也奠定了目前各界对这些 问题认识的基础.但问题另一面是,如果仅仅从两 国或一时的国际收支来着手,恐怕并不能观察到症 结的全貌.全球化是国际收支失衡的时代背景.在 全球化趋势不可扭转的背景下,基本每个国家都主 动或者被动地卷入其中.参与全球化活动的收益显 然并不均等,但收益多寡是一个问题,而被边缘化 则是更大的威胁. 身为决策层的重要咨询对象,余永定在几乎所 有的问题分析中,都给出了极具远见并切实可行的 解决方案.在人民币面对巨大升值压力,外汇储备 高风险以及国际收支失衡下的宏观调控困局之下, 中国选择了具有中国特色的出口导向政策,即追求 双顺差的国际收支局面,但在遇到国际汇率升值压
《亚洲华人企业家传奇》

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