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【近期保险业人事变动一览(10.11-10.29) ................................ 58 】
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【保险业受益人民币升值 "盛宴"之下喜忧俱存】
来源:华夏时报 编者按:在人民币升值下,保险业成为当仁不让的受益者之一.但是,华泰 人寿,中英人寿急忙更换资本保证金的行动似乎表明,盛宴之下,保险公司实际 上喜忧俱存—— 四险企两年半汇兑损失超 27 亿 华泰,中英急换资本保证金币种
截至 10 月 21 日,人民币升值已经超过 1500 多个基点,保险成为受益升值 最大的行业之一, 在国庆后的两周交易日里, 三大保险股出现了超过 20%的涨幅. "不过人民币升值虽然对于保险股估值具有利好影响,然而它也是一把双刃 剑,对于国内保险公司超过 300 亿美元的以外币计价的保险资产来说,可能就要 面临巨大的汇兑损失风险,这一切可能会在国寿,平安,太保及中国财险 (02328.HK)三季报或者今年年度业绩报告中体现出来. "10 月 19 日,在中国 人寿和中国太保公布了前三季度保费数据, 国内各大券商机构一致给出好评的时 候,上海一位匿名保险分析师在接受《华夏时报》记者采访时却如是指出. 记者了解到,在人民币汇率保持平稳的 2009 年,国内 4 家保险集团(即中 国人寿,中国平安,中国太保,中国人保)年报所公布的汇兑损失均只有数百到 数千万元之间,而在今年 6 月央行公布启动汇改以来,人民币对美元的升值已经 超过 1500 个基点,今年前三季度的升值幅度已经达到 2.7%,它到底对保险业的 外币资产会带来多大的汇兑损失风险, 中国保险业总资产在今年上半年已经达到 4.75 万亿元, 其中有多少是以外币计价的资产, 包括外币存款, 外币存款保证金, 以外币计价的外方股东资本金等,都不为外界所知.根据本报统计,四大保险集
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团 2008 年到今年上半年所公布出来的年报汇兑损失总计达到 27.02 亿元. 而承受人民币升值汇兑风险的不仅有上市保险集团, 更多的还有未上市的产 寿险公司以及合资寿险公司. 两年半汇兑损失 27 亿元 27 亿元,是四大上市保险集团在两年半的时间里的汇兑损失. "保险股年报中只是揭露了保险业外币资产汇兑损失的冰山一角,2009 年 是人民币汇率相对平稳的一年,各家保险公司的汇兑损失几乎可以忽略,但是在 今年人民币对美元升值累积达到 1586 个基点的情况下,整个保险业外币资产会 承受多少汇兑损失,实在难以预测. "10 月 20 日,中央财经大学保险系副教授 管贻升在接受本报采访时表示. "虽然相比银行业以及外贸出口行业,保险业公布的过去两年半时间内的汇 兑损失不算多,但是人民币升值对以外币计价的保险资产来说,不能不说是一个 考验,而且人民币升值是一个不可更改的大趋势,这样一个风险敞口的存在对于 各家保险公司来说,必须要寻求一个解决方法. "10 月 21 日,上海一家保险资 产管理负责人坦言. 记者也查询到,截止到 2008 年初,国内保险业各种以美元和港币计价的外 资资产总额已经达到 215 亿美元,而经过两年的发展,国内保险业总资产在今年 上半年已经超过 4.75 万亿人民币,相对于 2007 年底的 3 万亿元规模,增幅已经 超过 50%. "即使按同比例测算,中国保险业的外币总资产应该已经达到甚至超过 300 亿美元,但是这些外币资产存放于国内各家银行以及海外的银行,官方也并未有 相应的数据公布,只能作猜测. "同日,一家外资银行外汇部门负责人告诉记者, 而这家外资行有大约数亿美元的几家保险公司的外币资产, 他们的外汇交易员每 天都在跟踪人民币走势,以其做出相应的外汇掉期保值措施. 而根据今年上半年公布的数据显示,已经同时在 A 股和 H 股市场上市的三 大保险集团中,中国人寿持有的外币资产约有 270 亿元人民币之多,为三家中最
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多的,中国太保约有 235 亿元外币资产,中国平安大约有 197 亿元外资资产;以 占比来算,中国太保的外资资产占总资产 6.43%为最高,中国平安占比 3.34%, 中国人寿占比 2.3%,三家保险集团的外币资产总规模为 702 亿元. "就以三大保险集团而言,这些外币总资产正在成寿险风险敞口. "东方证 券一位保险分析师分析, "如果以人民币对美元升值 2%来测算, 其可能就要贬值 14 亿元左右,还不包括尚未回归 A 股的人保集团. " 尽管如此,此前有中信证券的研究报告乐观认为,这样的汇兑损失占比保险 集团的净资产不足千分之一,不会对保险股估值以及整体业绩造成影响. 合资寿险困境 本报也了解到, 人民币升值对保险业带来的风险考验不仅仅是在几大保险集 团身上,同时还有国内更多的合资寿险公司. 今年 10 月 11 日和 13 日,中国保监会网站公布两则消息,一则是允许华泰 人寿存放于中国民生银行总行的 370 万美元的存款保证金,不再作为存款保证 金,可由华泰人寿依法自行处置;另外一则是允许中英人寿存放在交通银行亚运 村支行的 729 万英镑的存款保证金也不再作为存款保证金,可由其依法自行处 置. "这两则并未引起关注的行政批复暗示了一个很重要的信息,就是国内合资 寿险公司中外方股东按等比例以外币出资的注册资本金,以及存款保证金,正遭 受人民币升值的汇兑风险,保监会目前批复且公布的只有两家,但可以肯定,更 多合资保险公司的外方出资的注册资本金和外币存款保证金, 同样在承受这种风 险压力.将存款保证金转出,回归外方母公司或另作它用,至少是为了不让这部 分存款保证金遭受更多的汇率风险, 但同时外方母公司也必须以同等比例的人民 币资金作为存款保证金,而这部分存款保证金实质上已经产生了汇兑损失. "10 月 22 日,上海一家合资寿险公司资金管理部负责人告诉本报记者. "自央行启动汇率改革以来,人民币汇率变动已经成为保险公司必须考虑的 问题,从中长期来看,人民币汇率制度改革的方向是增加汇率的弹性和灵活性,

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