东海证券研究所 行业研究
汽车产销高增速仍将持续
行业月度运行报告
2009 年 11 月
2009 年 11 月 23 日
跟踪报告
星期一
赵世光 李涛
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投资要点
前 10 月国产汽车产销双破千万辆. 10 月份汽车产销分别完成 125.80 万 辆和 122.63 万辆,环比下滑 7.64%和 7.92%,同比增长 78.47%和 71.35 %. 10 个月汽车累计产销达到 108.73 万辆和 108.91 万辆, 前 同比增长 36.23 %和 37.71%.2009 年汽车销售受益于购置税下调,养路费取消,政府补 贴等各项汽车产业振兴政策,预计全年产销累计同比增速将达到 40%左 右,产销规模超过 1300 万辆. 中高级乘用车销售持续复苏,关注 2010 年购置税变化.购置税和消费税 对乘用车的影响逐步减弱,1.6 升以下乘用车销售增速有所波动,10 月份 仍延续这一趋势.而大于 1.6 升排量的乘用车刚性需求逐步恢复,1.6 升至 2.5 升排量轿车和 SUV 车型销售增速逐步提高.10 月份 2 升至 2.5 升排量 SUV 增速进一步提高.我们认为未来支持排量大于 1.6 升的中高级乘用车 销售持续走强的因素来自于三个方面:购置税政策对中高级乘用车的抑制 作用逐步减弱;未来经济向好预期和财富效应的积累将刺激消费者;二次 购车导致乘用车购买消费升级.由于 2010 年国内政策仍将会以刺激消费 为导向,因此预计现有购置税等利好政策不会有太大改变.同时预计 2010 年新能源汽车相关政策将逐步落实,汽车产业在政策"惠顾"下仍将有较 大成长空间. 重卡销售增速加快.重卡 10 月份增长明确,已实现累计同比增长 1.71%, 预计全年实现同比增长 10%左右.随着原油价格走高,重卡燃油经济性优 势会更加明显.如果未来经济恢复程度优于预期,重卡需求会更加旺盛. 重卡企业下半年盈利能力将显著高于上半年. 载客车销量小幅稳步增长,载客车企业盈利能力将逐步好转.载客车 7 月 份起销售持续增长,月销量同比和环比都出现两位数增长.10 月份虽然环 比下滑 21.24%,但同比仍上涨 23.13%.10 月份是载客车销售淡季,预计 11,12 月载客车销售将出现同,环比上升.前 10 个月客车累计销量同比 上升已达到 1.19%,预计全年累计同比增长 5%以上. 关注美国汽车销售趋稳. 美国汽车销售数据显示, 十月开始显现稳定迹象. 今年 9 月,随着政府"旧车换现金"计划结束,美国汽车销量年率大幅滑 落至 920 万辆,但 10 月销售年率回升至 1050 万辆.10 月美国小型汽车和 轻型卡车总销售量与去年同期相比基本持平,仍维持在 83.8 万辆左右.但 相对 9 月销售量增长 12%.这一数据表明部分消费者重新恢复了消费,不
汽车行业 联系人:顾颖
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东海证券研究所 行业研究 断上涨的经济正拉动美国摆脱困境.美国汽车销售如能尽快趋稳,还将提 振全球汽车销售,同时有助于国内汽车零配企业出口恢复.中鼎股份,万 丰奥威,福耀玻璃等对美业务较多的企业未来盈利能力有望提高.
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目录 1. 汽车产销创新高,高增速仍将持续 ..................................2
1.1 1.2 1.3 1.4 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3.1 3.2 前 10 月国产汽车产销双破千万辆,年度同比增长将达到 40%左右 ............... 2 中高级乘用车销售持续复苏,关注 2010 年购置税变化 .................................... 2 重卡销售增速加快,累计同比已出现增长 .......................................................... 5 载客车销量小幅稳步增长,载客车企业盈利能力将逐步好转 .......................... 6 11 月 10 日汽柴油价格上调 ................................................................................... 7 兵装集团和中航汽车产业最终敲定,长安集团规模跃居前三 .......................... 8 六部委发文鼓励汽车产品出口 .............................................................................. 8 中美清洁能源确定优先课题 电动汽车等将率先受益 ........................................ 9 美国 10 月汽车销售显示汽车业开始趋稳 .......................................................... 10 宁波华翔(002048) ............................................................................................ 10 中鼎股份(000887) ............................................................................................ 11

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