次贷危机下的全球经济与人民币汇率-宁波银行资金部
黑云压城城欲摧
――次贷危机下的全球经济与人民币汇率
08 年开年,整个全球金融市场风波不断,混沌与恐惧成了 最贴切的形容词.我们目睹了全球股市的大暴跌;我们目睹了华 尔街昔日的宠儿——一个个金融巨头们的倒下; 我们目睹了 "911 事件"以来,美联储首次在两次例会之间的紧急降息,以及随后 的再降息.我们也同样目睹了布什略显无奈的 1400 亿美金的经 济振兴计划.这一切的一切似乎都只有一个根源——次贷危机. 而这场危机似乎也正把美国经济甚至全球经济拽向深渊, 并且逐 步向债券保险业和商业产业蔓延. 而在国内市场,人民币汇率飙升,人民币汇率在 1 月 3 号开始 创新高以来,全月 22 个交易日 12 次创出新高,从 1 月 3 号的的 7.2996 升值到 1 月 31 的 7.1853,全月升值 1.57%,折合成年升值 率接近 18.84%.同时国内股市也再难以独善其身,沪指一度最低 跌至 4200 点,整个中国资本市场和人民币汇率与我行在 12 月 《山 雨欲来风满楼》的分析基本一致,一方面国内资本市场和国际资 本市场的相关度越来越高, 另外一方面人民币汇率双向波动进一 步增大,加速升值的趋势愈发明显.
一, 2008 年 1 月份全球金融市场回顾 1,关键华尔街巨亏频传,又一场次贷风暴
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一月,花旗集团发布年报表示,由于出现了高达 180 亿美元 的次贷相关损失,花旗在去年第四季度净亏损 98.3 亿美元(每 股净亏损 1.99 美元)是该行 196 年历史上遭遇的最大季度亏损, , 也是花旗自上世纪 90 年代以来首次出现季度亏损. 除了高达 180 亿美元的次贷相关资产损失计提外, 花旗美国消费信贷业务在第 四季度还遭受了 41 亿美元额外损失. 而步花旗后尘,全球最大券商美林公司也称,受 115 亿美元 次贷相关资产冲减的拖累, 公司在去年第四季度出现了创纪录的 98.3 亿美元净亏损. 瑞银集团更是刷新了花旗集团和美林创下的亏损纪录, 其计 提了 140 亿美元资产减值,2007 年第四季度亏损额达到创纪录 的 125 亿瑞士法郎(约合 114 亿美元). 这也是该银行合并新设十 年来首次出现年度亏损. 此外,法国巴黎银行,摩根大通银行也公布了令市场失望的 2007 年第四季度报告.而法国兴业银行离奇的欺诈交易案又掀 起波澜.2008 年似乎也注定将是金融公司"艰难的一年" . 2, 全球股市血泪月,比"9 .11"更黑暗 美国股市开年经历了暴跌.道指至今已跌了 8.8%,是历来 最差的一年之始;较之去年 10 月的最高位,更已下挫了 14%. 至 07 年 11 月始至今的三个月时间内, 美国股市总市值损失超过 2.5 万亿美元,几乎等于德国,英国,法国在这三个月里创造的
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GDP 总和.面对 K 线图的下滑趋势,数百家上市公司似乎束手无 策.仅仅英特尔一家公司,1 月 16 日当天即大跌 12.4%,创 2002 年 10 月以来最大单日跌幅,市值蒸发近 200 亿美元. 美国股市急转直下时,全球股市开始以"苹果落地"的速度 硬着陆.1 月 21,22 日,它们集体遭遇了"黑色星期一"和更 黑色的星期二. 中国 A 股的"独善其身"的神话,也终于被彻底打破.1 月 21 日,沪深综指均重挫逾 5%,创半年来最大单日跌幅;次日, 再跌逾 7%,创下历史上单日下跌点数纪录;中国深沪两市当周 蒸发 1.7 万亿人民币.而遭到内外夹击的香港股市,成为这两日 亚太地区表现最差的市场.1 月 21 日,创下"911"以来最大 日跌幅,当日市值蒸发近万亿港币.22 日,再创有史以来单日 最大跌幅. 经济全球化似乎使美国经济的动荡以更快更直接的方 式传导到全世界. 3, 利率之剑,又现利率之剑. 美国股市持续暴跌发出经济衰退的信号后, 美联储于北京时 间 22 日 21 时 30 分紧急宣布, 将联邦基准利率下调 75 个基点至 3.50%.这是美联储自 1980 年以来降息幅度最大的一次,即使在 "911"事件后,美联储当时也仅紧急降息 50 个基点. 对于 此次紧急降息,美联储联邦公开市场委员会发表声明,决定降息 是由于美国经济前景恶化,经济成长向下的风险增强.市场分析

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