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申银万国晨会纪要
2010 年 7 月 1 日 星期四
指数
收盘 1日
-1.31 -1.18 -1.31 -1.12 -0.59 -0.61
涨跌(%) 5日
-7.26 -6.67 -9.56 -7.08 -3.49 -4.61
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1月
-9.91 -9.69
名称 (点) 申万A指 2176.3 上证指数 2398.3 深证综指 945.29 沪深 300 2563.0 香港恒生 20128. 香港国企 11466. 风格指数 大盘指数 中盘指数 小盘指数
3G 时代中国手机渠道未来发展模式深度研究:渠道重心将向零售终端不 断下移 投资结论:零售终端在手机渠道中的地位变得日益重要,3G 时代手机渠 道的功能由销售平台转换为综合服务平台,这必须借助于直接与消费者 接触的零售终端才能得以实现,因此手机产业链各方纷纷向零售领域渗 透,手机渠道重心不断向零售终端下移.投资遵循三条主线:看好拥有 强大零售终端网络的连锁零售商-苏宁电器;看终端好产品运营与渠道 管控能力较强的分销商-爱施德;看好与运营商紧密合作,并向零售端 渗透的分销商-恒信移动和天音控股. 关键假设点:1.3G 时代对移动信息业务的天然粘性将巩固运营商在通 信产业链中的主导地位, 未来手机定制模式将成为运营商发展 3G 业务的 重要策略.2.运营商将采取渠道开放策略争夺市场份额;到 2013 年, 中国 3G 用户规模将提高到 2.2 亿. 有别于大众的认识: 市场可能认为: 1. 分销商是可以被绕开的渠道层级. 我们通过对比手机渠道市场和家电渠道市场后认为:手机的商品属性和 手机渠道的结算方式使手机零售终端具有规模小,分布散的特点.因此, 制造商将产品交由分销商进行分销是较为经济的渠道结构.在运营商定 制日益普及的 3G 时代, 运营商营业厅所销售的手机也需要由分销商来提 供物流与资金平台服务. 未来手机渠道市场的重心将向零售终端下移. 2. 3G 时代,满足消费者体验必须通过在零售终端建立与消费者直接互动的 服务场所才能满足.因此,作为直接面对消费者的零售终端在手机渠道 中的价值日益提升,运营商与分销商也纷纷介入以合作营业厅和引商入 柜等灵活的形式介入零售终端. (分析师:金泽斐/周佳敏 86 21 23297431/23297344)
-11.05 -10.08 1.83 -0.37
昨日表现 1 个月表现 6 个月表 (%) (%) 现(%) -1.07 -1.73 -0.69 -8.15 -13.10 -8.35 -26.23 -16.95 -5.20
行业涨幅前 昨日涨 5名 幅(%) 医药商业 铁路运输 保险 通信运营 中药 2.00 1.60 1.55 1.36 1.17
1 个月涨 6 个月涨 幅(%) 幅(%) -10.34 -3.76 2.45 1.88 -15.89 4.81 -15.55 -13.50 -24.43 -0.87
行业跌幅前 昨日跌 5名 幅(%) 林业 农产品加工 港口 仪器仪表 煤炭开采 -6.17 -5.03 -4.70 -4.63 -3.64
1 个月跌 6 个月跌 幅(%) 幅(%) -7.55 -19.13 -13.76 -16.59 -18.27 -2.50 -26.80 -30.74 -18.44 -37.52
近期申万研究事件
研究与营销重点: 继续推介年中策略会报告
今日预期调整——公司:
股票 代码 简称 研究员 调整前 调整前 调整后 调整后 评级 09EPS 10EPS 11EPS 评级 09EPS 10EPS 11EPS
联系人:郭颖 联系电话:(8621) 63238296
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项目 调整前 调整后 变动方向 原因
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