全国中文核心期刊 · 财会月刊阴 援下窑31 窑阴雷超超 渊华南理工大学经济与贸易学院 广州 510006冤 【摘要】 本文分析了民间借贷中介的发展乱象, 认为借贷资金流入非实体经济大肆投机是民间借贷由活跃演变成危机 的重要原因. 为促进民间借贷的规范化、 阳光化发展, 政府应在立法执法、 金融创新、 完善担保、 舆论宣传等方面有所作为. 【关键词】 民间借贷 利率决定机制 借贷规范化 金融创新 自2011 年4月起, 始于温州、 鄂尔多斯等地中小企业因 资金链断裂造成的倒闭、关停和企业主逃债现象而引发的危 机再次把民间借贷推到了风口浪尖,很多专家学者据此认为 应对民间借贷采取严打封堵的态度. 然而应对民间借贷危机, "一刀切" 并不值得称道, 多一分理性, 深入剖析民间借贷的现 状、 运作机制与风险隐患, 才能有的放矢地化解危局. 笔者就 民营经济重镇广东东莞的民间借贷统计数据进行细致分析, 并提出思考意见. 一、 东莞民间借贷发展状况 与江浙地区类似,广东也被认为是民营经济较为发达的 地区. 从民间借贷规模看, 截至 2011 年6月末, 据广东省金融 办测算, 全省民间融资总体规模为 1.19 万亿元, 占同期银行 业贷款余额的 21.4%, 达到全国同期民间借贷余额 3.8 万亿元 的近 1/3 . 其中中小企业民间融资总额约 5 407 亿元, 个人民 间融资总额约 6 526 亿元.而人民银行东莞中心支行则进一 步测算出, 截至 2011 年5月末东莞市民间借贷的总规模约为 381.83 亿元. 其中 15.01 亿元来自小额贷款公司, 1.51 亿元来 自典当行, 85.52 亿元来自其他融资性中介机构,另外 279.79 亿元来自一般社会主体 (个人和企业) . 从整个借贷规模的结 构来看,其他融资性中介机构和一般社会主体这两类非正规 渠道的借贷规模所占比例高达 95.67%. 从民间借贷利率上来看, 民间借贷月利率主要集中在 2% 以下和 2% ~ 5%两个区间, 两者的户数和金额占比都在 30% ~ 40%. 但在调查的企业中, 有15.13%的企业融资月利率达 5% ~ 10%, 金额占总融资额的 14.04%; 还有 8.34%的企业融资月利 率高达 10%以上, 金额占总融资额的 10.09%. 中国人民银行 东莞中心支行的统计数据显示, 截至 2011 年5月末, 在东莞 辖内的小额贷款公司、 典当行、 其他融资性中介、 一般社会主 体这四种民间借贷主体的年化利率分别为 16.09%、 14.5%、 41.51%和23.59%,由此计算出的加权利率水平为 27.27%. 这 一利率水平超过银行机构 1 年期贷款基准利率 (6.3%) 的 4倍, 是东莞市银行机构 5 月份实际执行 1 年期贷款加权平均利率 7.29%的3.74 倍. 从民间借贷期限上看,由于借款人从民间融资主要用于 满足企业和个人资金周转等短期资金需求,而资金供给方出 于风险控制的考虑也偏向于提供短期贷款,因此民间借贷大 多为一年以内的短期贷款, 期限主要集中在 6 个月内. 从融资 性中介机构的借贷数据看, 像"1 ~ 10 天" 、 "10 ~ 20 天" 和"20 ~ 30 天" 等一个月内的超短期 "过桥型" 借贷数目很多. 二、 东莞民间借贷参与主体及运作机制 1援 民间借贷的类型划分、 参与主体和借贷方式. 从调查 的情况看,民间借贷根据借款用途的不同可以划分为三种类 型, 包括生产经营型、 过桥周转型、 投机型. 大部分中小企业参 与的民间借贷都属于生产经营型(约占到借贷总额的 70%) , 满足企业购买原材料、 支付货款等短期资金需求. 过桥型民间 借贷主要用于银行贷款的借新还旧,即先从民间借贷获得资 金, 用于归还银行贷款, 几天后新申请的贷款到账时, 再归还 民间借贷. 2010 年以来, 随着银行贷款审批和放款周期变长, 过桥型民间借贷所占比重较以前有所上升(约占借贷总额的 18%) .投机型民间借贷主要是指将所获资金投向房地产、 股 票及其他投机领域 (如个别自然人从地下钱庄借钱用于赌博、 博彩等违法行为) , 所占比重不大 (不到 10%) , 且与前两种民 间借贷市场基本处于分割状态. 总体来看, 东莞民间融资规模 较大、 发展较快, 但总体风险可控. 从调查结果看, 民间融资违 约率在 1%以下, 远低于大型商业银行 5%的水平, 并没有如同 温州、 鄂尔多斯那样发生大面积的 "跑路潮" . 民间借贷贷款方式仍以信用和保证为主,借贷双方一般 有亲缘、 业缘或地缘关系, 因而民间借贷一般无需提供抵押, 且对信贷投放的行业限制较少,因此相对于商业银行授信方 式和严格的贷款程序而言,民间借贷对借款人的准入门槛较 低, 手续便捷. 2援 民间借贷的利率决定机制. 民间借贷是由资金需求引 民间借贷的现状与规范化发展 —— —以东莞民间借贷为例 阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊 援下阴窑32 窑 致的资金供给,资金供求双方直接就融资活动的具体内容进 行商谈, 民间借贷的利率决定机制的市场化程度很高. 影响民 间借贷利率水平的因素及各因素的重要性也有所不同: (1) 货币政策松紧度、 社会资金松紧度是影响民间借贷资 金供给进而影响利率水平的主要因素.民间借贷与正规金融 具有此消彼长的互动关系,当金融机构的信贷政策比较宽松 时, 整个市场资金充裕, 民间借贷的需求就会减弱, 利率就会 下行; 反之, 利率会随之上行. (2) 民间借贷关系的构成既有求本逐利的经济因素, 又有 互相帮助的情感因素. 一般而言, 关系越近, 借贷利率越低; 最 典型的是家族成员之间的借贷经常是互助性质的,并不收取 利息. (3) 影响民间借贷利率水平的风险因素主要是信用风险, 信用风险因素很可能不仅会导致风险溢价提高,还可能直接 决定借贷是否发生. 信用风险考虑的因素主要包括两大方面: 一是借款用途不同决定资金风险等级,从而影响民间借贷利 率. 生产经营型民间借贷, 利率一般较为理性. 过桥型民间借 贷的资金利率相对较高, 一般几天内的利率已达 1% ~ 2%. 投 机型民间借贷的利率最高, 但这部分规模很小, 属于司法打击 对象. 二是借入者自身实力及信用记录影响民间借贷利率. 另外, 凭借 "熟人关系" 为基础的借贷具有严格的地域性, 这导致了不同地域的民间借贷在同一时间内的利率可能会差 异很大. 同时, 法律对超出银行同期限贷款利息 4 倍的部分不 予以保护,而民间借贷特别是过桥型的民间借贷利息一般都 会超过这个标准, 这个 "违法" 的机会成本也必然会推高民间 借贷的利率. 三、 东莞民间借贷的发展特点 1援 民间借贷利率与银行贷款利率同向波动, 但前者明显 高于后者且波动幅度更大. 从统计图表看 (见下图) , 1 年期民 间借贷利率与银行贷款利率走向基本一致,但随着国家宏观 调控力度的加大, 资金面日趋紧缩, 自2009 年第三季度开始, 民间借贷利率水平与银行贷款利率水平逐渐拉开距离, 2009 年第一季度至 2011 年第二季度, 民间借贷利率从 16.2%上升 至27.2%, 涨幅 67.9%, 是同期银行贷款利率涨幅的 1.85 倍. 这与上文关于民间借贷利率的决定因素分析是一致的,民间 借贷对正规金融有替代作用, 因此利率变动具有同步同向性, 然而民间借贷利率市场化程度更高, 影响的因素更多, 故而其 波动幅度也更甚. 2援 民间借贷利率呈现与期限负相关的现象. 一般高风险 意味着高预期收益,所以往往期限越长的金融产品预期收益 率越高. 但从人民银行监测数据分析 (见下表) , 民间借贷利率 和借贷期限却存在负相关关系. 期限短的 "搭桥" 资金年化利 率较高,而期限长的生产经营资金年化利率较低.以担保公 司、 投资 (咨询) 公司等作为融资中介主体的隐蔽借贷市场主 要进行超短期融资, 其借款用途多为 "搭桥" 贷款. 如银行贷款 到期但资金却还差一周或几天才能回笼,企业为了保持良好 的信用记录, 就需要从民间借贷渠道进行短期拆借, 以偿还银 行贷款.这一现象也与人民银行温州市中心支行课题组对温 州民间借贷利率变动的调查问卷分析结果一致. 3援 民间借贷规模和利率有维持高位运行的趋势. 以东莞 为例, 目前其民间借贷规模约为 381.83 亿元, 约占同期辖区 内银行总贷款规模的 10%. 随着银行存贷规模的增长, 占一定 比例的民间借贷资金规模也会相应增加.在国家宏观货币政 策偏紧的情况下, 近年来国家存贷款利率走入加息通道 (2010 年来我国 5 次加息并 12 次提高存款准备金率, 目前大型金融 机构存款准备金利率已达 21.5%的历史高位) , 民间借贷利率 随之逐渐上涨, 2011 年第二季度创下了 2008 年来的新高, 如 果货币政策维持不变, 预计民间利率将保持高位运行. 四、 关于民间借贷现状的思考 1援 民间借贷的活跃有其必然性, 是民间资本不能进入主 流金融体系, 形成金融二元隔离的必然结果. 截至 2011 年底, 全国城乡居民储蓄存款余额已超过 35 万亿元,加上手持现 金、 股票、 债券、 保险以及金融机构理财产品等, 金融资产总规 模超过 50 万亿元, 仅山西、 温州、 鄂尔多斯三地民间资本量就 分别达到约 1 万亿元、 5 200 亿元、 2 200 亿元. 但是, 规模庞大 的民间资本一直难以进入主流金融体系. 首先, 我国金融机构的发起设立都实行严格的管制, 虽然 银监会鼓励民间资本和外资入股商业银行, 如2010 年9月出 台相关措施鼓励民间资本参与重组高风险农信社,但却明确 要求单个企业及其关联方持股比例不得超过 20%.这导致数 以十万亿的民间资本只能游离在监管系统之外,以非正规金 融方式运营. 其次, 民间资本的投资渠道匮乏, 没有释放通道. 由于各种原因,对很多预期利润率较高和发展前景看好的行 业, 如能源、 交通、 水利等基础设施和市政工程项目的投资等, 民间资金不能或难以进入,民间资本的投融资领域被严重压 缩. 存款利率较低的同时, 还要缴纳 20%的利息所得税, 存款 资金的实际收益减少, 加之股市震荡、 楼市新政, 使得民间资 30 25 20 15 10 5 0 银行贷款利率 民间借款利率 1 年期民间借贷利率与银行利率走势图 时间渊季度冤 期限渊天冤 1~10 10~20 20~30 合计 笔数 102 94 25 221 累计金额渊万元冤 6 105 3 297 680 10 082 累计利息渊万元冤 368.5 355.37 104.29 828.16 年化利率渊%冤43.49 38.81 36.82 41.51 融资性中介机构利率水平分析表 全国中文核心期刊 · 财会月刊阴 援下窑33 窑阴金投资渠道越发狭窄,将闲置资金投向民间借贷领域成为这 些资金仅剩不多的高收益投资渠道之一. 2010 年以来, 央行收紧银根的系列宏观调控举措和国际 形势的恶化, 使银行普遍感到资金紧而惜贷. 据测算, 存款准 备金率每上调 0.5 个百分点, 将冻结银行资金 2 000 亿~3000 亿元; 贷款基准利率每提高 0.25 个百分点, 增加利息费用支 出120 亿元, 使企业和项目建设再度遭遇融资难. 而据广东省 经信委调查显示, 全省 79.6%的中小企业存在流动资金缺口, 且因缺乏抵押物向银行贷款难, 而纷纷转向民间借贷. 在央行 应对通货膨胀、 执行持续紧缩的货币政策的宏观环境下, 民间 借贷的需求更加旺盛, 2010 年和 2011 年两年, 民间借贷规模 增长率都在 30%以上. 目前中小企业获得银行贷款的满足率不 到40%, 通过民间融资方式筹资的企业高达 77.3%, 占企业融 资规模的 50%左右. 民间借贷逐步演变成私营业主、 个体工商 户和民营企业缓解资金供需矛盾的重要手段,对缓解中小企 业融资难, 促进经济发展起到了重要作用. 此外, 从经济学的角度看, 民间借贷通过 "熟人关系" 可以 有效地减少借方和贷方之间的信息不对称,且其具有抵押门 槛低甚至不需要抵押, 借贷合约 (协议) 期限灵活、 手续简便等 特点, 具有很多正规金融无法比拟的优势. 2援 个别地区爆发的民间借贷危机凸显了规范发展民间 借贷的紧迫性, 但不能因此而全盘否定民间借贷. 随着民间借 贷规模的急剧扩张,监管步伐跟不上, 2011 年以来局部地区 酿成了借贷危机, 其典型代表一是温州, 二是鄂尔多斯. 温州的民间借贷有一个显著特点,那就是形成了一批专 业从事放贷的 "中介人" 或者起类似作用的 "担保公司" . 这些 "掮客" 的出现打破了传统民间借贷借方和贷方直接面对面洽 谈、 签订借款合同 (协议) 的方式, 一方面 "掮客" 出面以隐蔽的 方式向亲朋好友集资, 聚沙成塔, 大大提高了单笔借贷的可达 到的资金额度,同时又通过自身较广的人脉关系扩展了有效 的贷款范围; 另一方面, 中介的介入逐步加长了民间借贷的借 贷链条, 信息不对称风险越积越大, 同时借贷链条延伸过长而 又缺乏足够的监管和风险控制,一旦中间某一个环节出现断 裂, 即可能像 "次贷" 危机那样引发连锁反应, 一损俱损. 而鄂尔多斯民间借贷的问题在于借贷资金大量涌入非实 体经济内, 过度投机. 由于该市独特的资源优势, 民间资本 积累呈爆发式增长, 迅速聚集了数以千亿元的资金. 由于民 间投资缺乏专业的人才管理,极易出现追逐热点领域的投机 行为, 恰逢 2010 年房地产投资热潮, 仅一年该市房地产投入 就达到 314 亿元, 同比增长 35%, 且80%的房地产开发资金来 源于民间借贷. 在开发商和民间借贷的共同导演下, 鄂尔多斯 楼市经历了长达五六年的狂奔. 2010 年全市商品住宅均价达 到4479.6 元/平米, 同比增长超过 9%. 2011 年起, 风云骤变, 宏观调控史无前例地收紧, 国家以前所未有的力度调控房价, 致使鄂尔多斯的房地产生意迅速冷却, 房价骤跌, 房地产资金 断裂, 从而引发了一系列民间借贷危机. 此外, 温州与鄂尔多斯的民间借贷也有共同点, 那就是当 地的黑恶势力和部分官员也介入其中,加剧了借贷危机的演 变. 由于种种原因, 民间借贷的利率很高, 年化利率一般都会 超过法律规定的银行同期贷款利率的 4 倍,特别是短期拆解 的 "过桥型" 借贷, 年化利率更是惊人, 往往具有 "高利贷" 的性 质. 而为了保证民间借贷 "无限责任" 的实施, 高利贷常常与黑 社会关系纠葛, 暴力收贷现象时有发生, 例如 2011 年9月27 日跳楼自杀的温州正得利鞋业有限公司老板沈奎在跳楼前三 天每天被民间借贷的债权人跟踪追债并遭遇恐吓,精神几近 崩溃 . 除了黑恶势力, 一些腐败官员经不住利益诱惑, 也参与 到民间借贷之中. 前银监会主席刘明康曾经指出, 一些中小企 业家就是不选择破产保护, 而是执意要 "跳楼" 、 "跑路" , 就是 因为民间借贷当中出现了官商勾结. 民间借贷中介的发展乱象及借贷资金流入非实体经济大 肆投机是民间借贷由活跃演变成危机的重要原因,黑恶势力 及官商勾结则是借贷危机恶化的重要因素,反观东莞乃至广 东目前的民间借贷情况, 资金主要流向中小企业实体经济, 总 体风险可控, 只要规范发展, 民间借贷能发挥应有作用. 五、 推动民间借贷规范化、 阳光化发展的几点建议 1. 修订完善相关法律法规,明确民间借贷的法律地位. 一些国家和地区制定了针对民间融资的法律法规,如我国香 港地区有 《放债人条例》 , 南非有 《高利贷豁免法》 . 据悉, 我国 目前紧锣密鼓研究制定的 《贷款通则》 (修订送审稿) 和 《放贷 人条例》 (送审稿) , 最大看点就是民间借贷阳光化. 最近国家 批准设立温州市金融综合改革试验区,也正是体现了这样的 长远意图. 加快立法步伐, 修订相关法律, 使民间借贷合法化、 阳光化. 一方面, 保护和引导合法的民间借贷活动; 另一方面, 对于那些乘人之危、 攫取高额暴利的高利贷者, 则予以坚决打 击, 以有效维护社会安定和金融秩序. 尤为值得注意的是,目前国家将小额贷款公司定性为一 般工商企业, 而非金融机构, 这意味着小额贷款公司享受不到 金融机构在融资和运营中的优惠待遇. 税负重、 回报率低导致 投资者所需缴纳的税项包括 25%的企业所得税和 5.56%的营 业税及附加税, 合计利息收入的 30%就要用来缴税, 远高于其 他金融机构, 很大程度上挫伤了民间资本开办村镇银行的积极 性. 因此, 加大对小额贷款公司发展的政策支持力度, 适当放 宽小额贷款公司单一投资者持股比例限制,拓宽小额贷款公 司资金补充渠道,支持有条件的省市开展小额贷款公司改制 为村镇银行试点是接下来相关法律法规修订迫在眉睫之处. 2. 政府应加强对民间借贷行为的规范引导. 政府部门应 对民间借贷予以正确引导, 堵疏结合. 对正常的民间融资, 在 民间借贷活跃的地区, 如东莞, 可先行设立相应管理机构, 为 借贷双方当事人提供咨询和指导,并对因借贷引起的纠纷进 行调解; 增强政府对民间资本市场流动性的可控度, 对民间借 贷资金的贷出流向和数额进行统计和监控,有利于政府行业 政策的贯彻, 防控民间借贷资金流向非法领域. 对于以诈取他 阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊 援下中小企业投融资决策中的纳税筹划 彭新媛 渊山东经贸职业学院会计学院 山东潍坊 261011冤 【摘要】 中小企业普遍面临融资难、 投资决策失误、 税费负担偏重等突出问题, 本文主要从企业所得税的角度, 结合案 例探讨了中小企业投融资决策中的纳税筹划技巧, 以帮助相关纳税人降低投融资过程中的税收负担、 防范涉税风险, 争取 税后利益最大化. 【关键词】 投融资决策 投资产业 投资方式 融资结构 纳税筹划 一、 投资产业选择的纳税筹划 投资产业的选择涉及众多因素, 仅就税收而言, 国家对各 种产业的政策并不是一视同仁. 有些产业是国家重点扶持的, 而有些则是国家限制甚至禁止发展的.国家为了优化产业结 构, 在立法时对鼓励类和限制类产业制定了不同的税收政策. 投资鼓励类项目, 则可享受诸多税收优惠政策, 这对减轻税负 意义重大. 因此, 中小企业在选择投资产业时, 要明确国家的 政策导向, 充分利用对鼓励类产业的各种优惠进行纳税筹划, 以便达到减轻税负的目的. 例1:潍坊市金福农业开发有限公司是一家小型企业, 2012年年初, 经过市场调查, 准备投资于香料作物或中药材的 种植.假设种植中药材或种植香料作物均能实现税前利润80 万元, 且无纳税调整项目. 请根据以上情况为该公司进行纳税 筹划. 方案一: 选择种植香料作物. 由于投资于香料作物的所得可以减半征收企业所得税, 阴窑34 窑 人钱财为目的的高利贷、 非法集资、 金融诈骗等扰乱金融秩序 的行为则加以严格禁止和查处. 3. 鼓励银行机构以金融创新为突破口,改善中小企业 金融服务. 首先, 形成全新的信贷管理理念, 重视扶持企业特 别是中小企业的发展, 创新贷款方式, 扩大授信范围. 其次, 针 对当前贷款担保方式单一、 以房地产抵押为主的问题, 结合中 小企业自身特点, 放宽抵押资产范围, 探索采用无形资产、 股权、 商业汇票、 应收账款、 项目本身和在建工程等多种抵押方 式来解决中小企业抵押资产不足问题. 力争在各类权利质押、 票据质押、 应收账款质押、 股权质押、 动产质押等担保方式上 取得突破. 最后, 加快中间业务品种的开发, 充分发挥银行信 贷中介职能, 加快信用证、 委托贷款、 票据、 保函、 保证金、 代理 业务等产品的延伸, 为企业直接和间接融资提供信用支持. 4. 完善信用担保体系. 完善信用担保体系, 发展多种所 有制信用担保机构, 不仅有政府出资筹建的, 还有民营以及联 合经营等多种形式,使得信用担保机构能有效地为民间融资 服务. 要加强对融资性担保机构的监管, 相关部门尽快制定出 台 《融资性担保机构管理办法》 , 建立健全明确的担保监管机 制, 督导建立行业自律组织, 引导其规范发展. 对规模较大、 中 小企业融资担保能力较强的担保机构, 鼓励其在担保业绩、 服 务水平、 管理制度、 风险控制等方面不断创新发展. 同时要扩 大抵押担保品范围. 一是简化手续, 降低费用, 完善土地、 房屋、 设备等物权作为抵押担保品的制度体系. 二是鼓励使用发 明权、 专利权、 商标权等知识产权作为抵押担保品. 此外, 要积 极探索将企业生产经营中的应收账款、仓单订单等纳入抵押 品范畴.要落实好对符合条件的中小企业信用担保机构免征 营业税、 准备金提取和代偿损失税前扣除的政策, 鼓励各级财 政支持力度,综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等方 式, 提高担保机构对中小企业的融资担保能力. 此外, 还要完 善我国企业和个人的征信系统,将企业各种财务和运作信息 统一管理, 使企业信息透明化, 减少借贷双方的信息不对称. 另外, 应加强正确的社会舆论导向, 倡导民众向正规、 合 法的渠道融资. 加强金融知识和舆论宣传教育, 对民间融资的 潜在风险进行必要提示. 利用典型案例, 充分揭示地下钱庄、 非法集资等的危害性, 提高民众金融风险意识. 主要参考文献 1. 刘慧兰.关于完善我国民间借贷法律体系的思考.金融 发展评论袁2010曰4 2. 梁亚袁赵存耀.野民间借贷冶的法律边界要要 要以温州野跑 路潮冶为背景.南方金融袁2012曰1 3. 孙亮袁李炎军.当前民间借贷的状况和对策研究.新金 融袁2012曰1 4. 安起雷.对民间借贷问题的探讨与建议.宏观经济管理袁 2012曰1
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全国中文核心期刊 · 财会月刊阴 援下窑31 窑阴雷超超 渊华南理工大学经济与贸易学院 广州 510006冤 【摘要】 本文分析了民间借贷中介的发展乱象, 认为借贷资金流入非实体经济大肆投机是民间借贷由活跃演变成危机 的重要原因. 为促进民间借贷的规范化、 阳光化发展, 政府应在立法执法、 金融创新、 完善担保、 舆论宣传等方面有所作为. 【关键词】 民间借贷 利率决定机制 借贷规范化 金融创新 自2011 年4月起, 始于温州、 鄂尔多斯等地中小企业因 资金链断裂造成的倒闭、关停和企业主逃债现象而引发的危 机再次把民间借贷推到了风口浪尖,很多专家学者据此认为 应对民间借贷采取严打封堵的态度. 然而应对民间借贷危机, "一刀切" 并不值得称道, 多一分理性, 深入剖析民间借贷的现 状、 运作机制与风险隐患, 才能有的放矢地化解危局. 笔者就 民营经济重镇广东东莞的民间借贷统计数据进行细致分析, 并提出思考意见. 一、 东莞民间借贷发展状况 与江浙地区类似,广东也被认为是民营经济较为发达的 地区. 从民间借贷规模看, 截至 2011 年6月末, 据广东省金融 办测算, 全省民间融资总体规模为 1.19 万亿元, 占同期银行 业贷款余额的 21.4%, 达到全国同期民间借贷余额 3.8 万亿元 的近 1/3 . 其中中小企业民间融资总额约 5 407 亿元, 个人民 间融资总额约 6 526 亿元.而人民银行东莞中心支行则进一 步测算出, 截至 2011 年5月末东莞市民间借贷的总规模约为 381.83 亿元. 其中 15.01 亿元来自小额贷款公司, 1.51 亿元来 自典当行, 85.52 亿元来自其他融资性中介机构,另外 279.79 亿元来自一般社会主体 (个人和企业) . 从整个借贷规模的结 构来看,其他融资性中介机构和一般社会主体这两类非正规 渠道的借贷规模所占比例高达 95.67%. 从民间借贷利率上来看, 民间借贷月利率主要集中在 2% 以下和 2% ~ 5%两个区间, 两者的户数和金额占比都在 30% ~ 40%. 但在调查的企业中, 有15.13%的企业融资月利率达 5% ~ 10%, 金额占总融资额的 14.04%; 还有 8.34%的企业融资月利 率高达 10%以上, 金额占总融资额的 10.09%. 中国人民银行 东莞中心支行的统计数据显示, 截至 2011 年5月末, 在东莞 辖内的小额贷款公司、 典当行、 其他融资性中介、 一般社会主 体这四种民间借贷主体的年化利率分别为 16.09%、 14.5%、 41.51%和23.59%,由此计算出的加权利率水平为 27.27%. 这 一利率水平超过银行机构 1 年期贷款基准利率 (6.3%) 的 4倍, 是东莞市银行机构 5 月份实际执行 1 年期贷款加权平均利率 7.29%的3.74 倍. 从民间借贷期限上看,由于借款人从民间融资主要用于 满足企业和个人资金周转等短期资金需求,而资金供给方出 于风险控制的考虑也偏向于提供短期贷款,因此民间借贷大 多为一年以内的短期贷款, 期限主要集中在 6 个月内. 从融资 性中介机构的借贷数据看, 像"1 ~ 10 天" 、 "10 ~ 20 天" 和"20 ~ 30 天" 等一个月内的超短期 "过桥型" 借贷数目很多. 二、 东莞民间借贷参与主体及运作机制 1援 民间借贷的类型划分、 参与主体和借贷方式. 从调查 的情况看,民间借贷根据借款用途的不同可以划分为三种类 型, 包括生产经营型、 过桥周转型、 投机型. 大部分中小企业参 与的民间借贷都属于生产经营型(约占到借贷总额的 70%) , 满足企业购买原材料、 支付货款等短期资金需求. 过桥型民间 借贷主要用于银行贷款的借新还旧,即先从民间借贷获得资 金, 用于归还银行贷款, 几天后新申请的贷款到账时, 再归还 民间借贷. 2010 年以来, 随着银行贷款审批和放款周期变长, 过桥型民间借贷所占比重较以前有所上升(约占借贷总额的 18%) .投机型民间借贷主要是指将所获资金投向房地产、 股 票及其他投机领域 (如个别自然人从地下钱庄借钱用于赌博、 博彩等违法行为) , 所占比重不大 (不到 10%) , 且与前两种民 间借贷市场基本处于分割状态. 总体来看, 东莞民间融资规模 较大、 发展较快, 但总体风险可控. 从调查结果看, 民间融资违 约率在 1%以下, 远低于大型商业银行 5%的水平, 并没有如同 温州、 鄂尔多斯那样发生大面积的 "跑路潮" . 民间借贷贷款方式仍以信用和保证为主,借贷双方一般 有亲缘、 业缘或地缘关系, 因而民间借贷一般无需提供抵押, 且对信贷投放的行业限制较少,因此相对于商业银行授信方 式和严格的贷款程序而言,民间借贷对借款人的准入门槛较 低, 手续便捷. 2援 民间借贷的利率决定机制. 民间借贷是由资金需求引 民间借贷的现状与规范化发展 —— —以东莞民间借贷为例 阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊 援下阴窑32 窑 致的资金供给,资金供求双方直接就融资活动的具体内容进 行商谈, 民间借贷的利率决定机制的市场化程度很高. 影响民 间借贷利率水平的因素及各因素的重要性也有所不同: (1) 货币政策松紧度、 社会资金松紧度是影响民间借贷资 金供给进而影响利率水平的主要因素.民间借贷与正规金融 具有此消彼长的互动关系,当金融机构的信贷政策比较宽松 时, 整个市场资金充裕, 民间借贷的需求就会减弱, 利率就会 下行; 反之, 利率会随之上行. (2) 民间借贷关系的构成既有求本逐利的经济因素, 又有 互相帮助的情感因素. 一般而言, 关系越近, 借贷利率越低; 最 典型的是家族成员之间的借贷经常是互助性质的,并不收取 利息. (3) 影响民间借贷利率水平的风险因素主要是信用风险, 信用风险因素很可能不仅会导致风险溢价提高,还可能直接 决定借贷是否发生. 信用风险考虑的因素主要包括两大方面: 一是借款用途不同决定资金风险等级,从而影响民间借贷利 率. 生产经营型民间借贷, 利率一般较为理性. 过桥型民间借 贷的资金利率相对较高, 一般几天内的利率已达 1% ~ 2%. 投 机型民间借贷的利率最高, 但这部分规模很小, 属于司法打击 对象. 二是借入者自身实力及信用记录影响民间借贷利率. 另外, 凭借 "熟人关系" 为基础的借贷具有严格的地域性, 这导致了不同地域的民间借贷在同一时间内的利率可能会差 异很大. 同时, 法律对超出银行同期限贷款利息 4 倍的部分不 予以保护,而民间借贷特别是过桥型的民间借贷利息一般都 会超过这个标准, 这个 "违法" 的机会成本也必然会推高民间 借贷的利率. 三、 东莞民间借贷的发展特点 1援 民间借贷利率与银行贷款利率同向波动, 但前者明显 高于后者且波动幅度更大. 从统计图表看 (见下图) , 1 年期民 间借贷利率与银行贷款利率走向基本一致,但随着国家宏观 调控力度的加大, 资金面日趋紧缩, 自2009 年第三季度开始, 民间借贷利率水平与银行贷款利率水平逐渐拉开距离, 2009 年第一季度至 2011 年第二季度, 民间借贷利率从 16.2%上升 至27.2%, 涨幅 67.9%, 是同期银行贷款利率涨幅的 1.85 倍. 这与上文关于民间借贷利率的决定因素分析是一致的,民间 借贷对正规金融有替代作用, 因此利率变动具有同步同向性, 然而民间借贷利率市场化程度更高, 影响的因素更多, 故而其 波动幅度也更甚. 2援 民间借贷利率呈现与期限负相关的现象. 一般高风险 意味着高预期收益,所以往往期限越长的金融产品预期收益 率越高. 但从人民银行监测数据分析 (见下表) , 民间借贷利率 和借贷期限却存在负相关关系. 期限短的 "搭桥" 资金年化利 率较高,而期限长的生产经营资金年化利率较低.以担保公 司、 投资 (咨询) 公司等作为融资中介主体的隐蔽借贷市场主 要进行超短期融资, 其借款用途多为 "搭桥" 贷款. 如银行贷款 到期但资金却还差一周或几天才能回笼,企业为了保持良好 的信用记录, 就需要从民间借贷渠道进行短期拆借, 以偿还银 行贷款.这一现象也与人民银行温州市中心支行课题组对温 州民间借贷利率变动的调查问卷分析结果一致. 3援 民间借贷规模和利率有维持高位运行的趋势. 以东莞 为例, 目前其民间借贷规模约为 381.83 亿元, 约占同期辖区 内银行总贷款规模的 10%. 随着银行存贷规模的增长, 占一定 比例的民间借贷资金规模也会相应增加.在国家宏观货币政 策偏紧的情况下, 近年来国家存贷款利率走入加息通道 (2010 年来我国 5 次加息并 12 次提高存款准备金率, 目前大型金融 机构存款准备金利率已达 21.5%的历史高位) , 民间借贷利率 随之逐渐上涨, 2011 年第二季度创下了 2008 年来的新高, 如 果货币政策维持不变, 预计民间利率将保持高位运行. 四、 关于民间借贷现状的思考 1援 民间借贷的活跃有其必然性, 是民间资本不能进入主 流金融体系, 形成金融二元隔离的必然结果. 截至 2011 年底, 全国城乡居民储蓄存款余额已超过 35 万亿元,加上手持现 金、 股票、 债券、 保险以及金融机构理财产品等, 金融资产总规 模超过 50 万亿元, 仅山西、 温州、 鄂尔多斯三地民间资本量就 分别达到约 1 万亿元、 5 200 亿元、 2 200 亿元. 但是, 规模庞大 的民间资本一直难以进入主流金融体系. 首先, 我国金融机构的发起设立都实行严格的管制, 虽然 银监会鼓励民间资本和外资入股商业银行, 如2010 年9月出 台相关措施鼓励民间资本参与重组高风险农信社,但却明确 要求单个企业及其关联方持股比例不得超过 20%.这导致数 以十万亿的民间资本只能游离在监管系统之外,以非正规金 融方式运营. 其次, 民间资本的投资渠道匮乏, 没有释放通道. 由于各种原因,对很多预期利润率较高和发展前景看好的行 业, 如能源、 交通、 水利等基础设施和市政工程项目的投资等, 民间资金不能或难以进入,民间资本的投融资领域被严重压 缩. 存款利率较低的同时, 还要缴纳 20%的利息所得税, 存款 资金的实际收益减少, 加之股市震荡、 楼市新政, 使得民间资 30 25 20 15 10 5 0 银行贷款利率 民间借款利率 1 年期民间借贷利率与银行利率走势图 时间渊季度冤 期限渊天冤 1~10 10~20 20~30 合计 笔数 102 94 25 221 累计金额渊万元冤 6 105 3 297 680 10 082 累计利息渊万元冤 368.5 355.37 104.29 828.16 年化利率渊%冤43.49 38.81 36.82 41.51 融资性中介机构利率水平分析表 全国中文核心期刊 · 财会月刊阴 援下窑33 窑阴金投资渠道越发狭窄,将闲置资金投向民间借贷领域成为这 些资金仅剩不多的高收益投资渠道之一. 2010 年以来, 央行收紧银根的系列宏观调控举措和国际 形势的恶化, 使银行普遍感到资金紧而惜贷. 据测算, 存款准 备金率每上调 0.5 个百分点, 将冻结银行资金 2 000 亿~3000 亿元; 贷款基准利率每提高 0.25 个百分点, 增加利息费用支 出120 亿元, 使企业和项目建设再度遭遇融资难. 而据广东省 经信委调查显示, 全省 79.6%的中小企业存在流动资金缺口, 且因缺乏抵押物向银行贷款难, 而纷纷转向民间借贷. 在央行 应对通货膨胀、 执行持续紧缩的货币政策的宏观环境下, 民间 借贷的需求更加旺盛, 2010 年和 2011 年两年, 民间借贷规模 增长率都在 30%以上. 目前中小企业获得银行贷款的满足率不 到40%, 通过民间融资方式筹资的企业高达 77.3%, 占企业融 资规模的 50%左右. 民间借贷逐步演变成私营业主、 个体工商 户和民营企业缓解资金供需矛盾的重要手段,对缓解中小企 业融资难, 促进经济发展起到了重要作用. 此外, 从经济学的角度看, 民间借贷通过 "熟人关系" 可以 有效地减少借方和贷方之间的信息不对称,且其具有抵押门 槛低甚至不需要抵押, 借贷合约 (协议) 期限灵活、 手续简便等 特点, 具有很多正规金融无法比拟的优势. 2援 个别地区爆发的民间借贷危机凸显了规范发展民间 借贷的紧迫性, 但不能因此而全盘否定民间借贷. 随着民间借 贷规模的急剧扩张,监管步伐跟不上, 2011 年以来局部地区 酿成了借贷危机, 其典型代表一是温州, 二是鄂尔多斯. 温州的民间借贷有一个显著特点,那就是形成了一批专 业从事放贷的 "中介人" 或者起类似作用的 "担保公司" . 这些 "掮客" 的出现打破了传统民间借贷借方和贷方直接面对面洽 谈、 签订借款合同 (协议) 的方式, 一方面 "掮客" 出面以隐蔽的 方式向亲朋好友集资, 聚沙成塔, 大大提高了单笔借贷的可达 到的资金额度,同时又通过自身较广的人脉关系扩展了有效 的贷款范围; 另一方面, 中介的介入逐步加长了民间借贷的借 贷链条, 信息不对称风险越积越大, 同时借贷链条延伸过长而 又缺乏足够的监管和风险控制,一旦中间某一个环节出现断 裂, 即可能像 "次贷" 危机那样引发连锁反应, 一损俱损. 而鄂尔多斯民间借贷的问题在于借贷资金大量涌入非实 体经济内, 过度投机. 由于该市独特的资源优势, 民间资本 积累呈爆发式增长, 迅速聚集了数以千亿元的资金. 由于民 间投资缺乏专业的人才管理,极易出现追逐热点领域的投机 行为, 恰逢 2010 年房地产投资热潮, 仅一年该市房地产投入 就达到 314 亿元, 同比增长 35%, 且80%的房地产开发资金来 源于民间借贷. 在开发商和民间借贷的共同导演下, 鄂尔多斯 楼市经历了长达五六年的狂奔. 2010 年全市商品住宅均价达 到4479.6 元/平米, 同比增长超过 9%. 2011 年起, 风云骤变, 宏观调控史无前例地收紧, 国家以前所未有的力度调控房价, 致使鄂尔多斯的房地产生意迅速冷却, 房价骤跌, 房地产资金 断裂, 从而引发了一系列民间借贷危机. 此外, 温州与鄂尔多斯的民间借贷也有共同点, 那就是当 地的黑恶势力和部分官员也介入其中,加剧了借贷危机的演 变. 由于种种原因, 民间借贷的利率很高, 年化利率一般都会 超过法律规定的银行同期贷款利率的 4 倍,特别是短期拆解 的 "过桥型" 借贷, 年化利率更是惊人, 往往具有 "高利贷" 的性 质. 而为了保证民间借贷 "无限责任" 的实施, 高利贷常常与黑 社会关系纠葛, 暴力收贷现象时有发生, 例如 2011 年9月27 日跳楼自杀的温州正得利鞋业有限公司老板沈奎在跳楼前三 天每天被民间借贷的债权人跟踪追债并遭遇恐吓,精神几近 崩溃 . 除了黑恶势力, 一些腐败官员经不住利益诱惑, 也参与 到民间借贷之中. 前银监会主席刘明康曾经指出, 一些中小企 业家就是不选择破产保护, 而是执意要 "跳楼" 、 "跑路" , 就是 因为民间借贷当中出现了官商勾结. 民间借贷中介的发展乱象及借贷资金流入非实体经济大 肆投机是民间借贷由活跃演变成危机的重要原因,黑恶势力 及官商勾结则是借贷危机恶化的重要因素,反观东莞乃至广 东目前的民间借贷情况, 资金主要流向中小企业实体经济, 总 体风险可控, 只要规范发展, 民间借贷能发挥应有作用. 五、 推动民间借贷规范化、 阳光化发展的几点建议 1. 修订完善相关法律法规,明确民间借贷的法律地位. 一些国家和地区制定了针对民间融资的法律法规,如我国香 港地区有 《放债人条例》 , 南非有 《高利贷豁免法》 . 据悉, 我国 目前紧锣密鼓研究制定的 《贷款通则》 (修订送审稿) 和 《放贷 人条例》 (送审稿) , 最大看点就是民间借贷阳光化. 最近国家 批准设立温州市金融综合改革试验区,也正是体现了这样的 长远意图. 加快立法步伐, 修订相关法律, 使民间借贷合法化、 阳光化. 一方面, 保护和引导合法的民间借贷活动; 另一方面, 对于那些乘人之危、 攫取高额暴利的高利贷者, 则予以坚决打 击, 以有效维护社会安定和金融秩序. 尤为值得注意的是,目前国家将小额贷款公司定性为一 般工商企业, 而非金融机构, 这意味着小额贷款公司享受不到 金融机构在融资和运营中的优惠待遇. 税负重、 回报率低导致 投资者所需缴纳的税项包括 25%的企业所得税和 5.56%的营 业税及附加税, 合计利息收入的 30%就要用来缴税, 远高于其 他金融机构, 很大程度上挫伤了民间资本开办村镇银行的积极 性. 因此, 加大对小额贷款公司发展的政策支持力度, 适当放 宽小额贷款公司单一投资者持股比例限制,拓宽小额贷款公 司资金补充渠道,支持有条件的省市开展小额贷款公司改制 为村镇银行试点是接下来相关法律法规修订迫在眉睫之处. 2. 政府应加强对民间借贷行为的规范引导. 政府部门应 对民间借贷予以正确引导, 堵疏结合. 对正常的民间融资, 在 民间借贷活跃的地区, 如东莞, 可先行设立相应管理机构, 为 借贷双方当事人提供咨询和指导,并对因借贷引起的纠纷进 行调解; 增强政府对民间资本市场流动性的可控度, 对民间借 贷资金的贷出流向和数额进行统计和监控,有利于政府行业 政策的贯彻, 防控民间借贷资金流向非法领域. 对于以诈取他 阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊 援下中小企业投融资决策中的纳税筹划 彭新媛 渊山东经贸职业学院会计学院 山东潍坊 261011冤 【摘要】 中小企业普遍面临融资难、 投资决策失误、 税费负担偏重等突出问题, 本文主要从企业所得税的角度, 结合案 例探讨了中小企业投融资决策中的纳税筹划技巧, 以帮助相关纳税人降低投融资过程中的税收负担、 防范涉税风险, 争取 税后利益最大化. 【关键词】 投融资决策 投资产业 投资方式 融资结构 纳税筹划 一、 投资产业选择的纳税筹划 投资产业的选择涉及众多因素, 仅就税收而言, 国家对各 种产业的政策并不是一视同仁. 有些产业是国家重点扶持的, 而有些则是国家限制甚至禁止发展的.国家为了优化产业结 构, 在立法时对鼓励类和限制类产业制定了不同的税收政策. 投资鼓励类项目, 则可享受诸多税收优惠政策, 这对减轻税负 意义重大. 因此, 中小企业在选择投资产业时, 要明确国家的 政策导向, 充分利用对鼓励类产业的各种优惠进行纳税筹划, 以便达到减轻税负的目的. 例1:潍坊市金福农业开发有限公司是一家小型企业, 2012年年初, 经过市场调查, 准备投资于香料作物或中药材的 种植.假设种植中药材或种植香料作物均能实现税前利润80 万元, 且无纳税调整项目. 请根据以上情况为该公司进行纳税 筹划. 方案一: 选择种植香料作物. 由于投资于香料作物的所得可以减半征收企业所得税, 阴窑34 窑 人钱财为目的的高利贷、 非法集资、 金融诈骗等扰乱金融秩序 的行为则加以严格禁止和查处. 3. 鼓励银行机构以金融创新为突破口,改善中小企业 金融服务. 首先, 形成全新的信贷管理理念, 重视扶持企业特 别是中小企业的发展, 创新贷款方式, 扩大授信范围. 其次, 针 对当前贷款担保方式单一、 以房地产抵押为主的问题, 结合中 小企业自身特点, 放宽抵押资产范围, 探索采用无形资产、 股权、 商业汇票、 应收账款、 项目本身和在建工程等多种抵押方 式来解决中小企业抵押资产不足问题. 力争在各类权利质押、 票据质押、 应收账款质押、 股权质押、 动产质押等担保方式上 取得突破. 最后, 加快中间业务品种的开发, 充分发挥银行信 贷中介职能, 加快信用证、 委托贷款、 票据、 保函、 保证金、 代理 业务等产品的延伸, 为企业直接和间接融资提供信用支持. 4. 完善信用担保体系. 完善信用担保体系, 发展多种所 有制信用担保机构, 不仅有政府出资筹建的, 还有民营以及联 合经营等多种形式,使得信用担保机构能有效地为民间融资 服务. 要加强对融资性担保机构的监管, 相关部门尽快制定出 台 《融资性担保机构管理办法》 , 建立健全明确的担保监管机 制, 督导建立行业自律组织, 引导其规范发展. 对规模较大、 中 小企业融资担保能力较强的担保机构, 鼓励其在担保业绩、 服 务水平、 管理制度、 风险控制等方面不断创新发展. 同时要扩 大抵押担保品范围. 一是简化手续, 降低费用, 完善土地、 房屋、 设备等物权作为抵押担保品的制度体系. 二是鼓励使用发 明权、 专利权、 商标权等知识产权作为抵押担保品. 此外, 要积 极探索将企业生产经营中的应收账款、仓单订单等纳入抵押 品范畴.要落实好对符合条件的中小企业信用担保机构免征 营业税、 准备金提取和代偿损失税前扣除的政策, 鼓励各级财 政支持力度,综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等方 式, 提高担保机构对中小企业的融资担保能力. 此外, 还要完 善我国企业和个人的征信系统,将企业各种财务和运作信息 统一管理, 使企业信息透明化, 减少借贷双方的信息不对称. 另外, 应加强正确的社会舆论导向, 倡导民众向正规、 合 法的渠道融资. 加强金融知识和舆论宣传教育, 对民间融资的 潜在风险进行必要提示. 利用典型案例, 充分揭示地下钱庄、 非法集资等的危害性, 提高民众金融风险意识. 主要参考文献 1. 刘慧兰.关于完善我国民间借贷法律体系的思考.金融 发展评论袁2010曰4 2. 梁亚袁赵存耀.野民间借贷冶的法律边界要要 要以温州野跑 路潮冶为背景.南方金融袁2012曰1 3. 孙亮袁李炎军.当前民间借贷的状况和对策研究.新金 融袁2012曰1 4. 安起雷.对民间借贷问题的探讨与建议.宏观经济管理袁 2012曰1