A2 News 要闻 主编:刘纯标 编辑:王昭丞 2014 年9月4日星期四 Tel:(0755)83514124 证券法修订路径明晰 争取明年6月过三审 证券时报记者 程丹 《 证券法》 修订衔枚疾进.近日, 全国人大常委会通过了修订 《 证券 法》 的决定,按照此前 2014 年的立 法工作计划,《 证券法》 修订稿将在 今年 12 月份接受全国人大常委会 初审.接近修改起草小组人士透露, 本月中旬全国人大财经委、 证监会 等相关部门将召开《 证券法》 、《 期货 法》 两法研讨班,计划再逐字逐句审 议个中条款,到时两法的雏形将定. " 《 证券法》 争取明年 6 月份过 三审. "该人士指出,根据中国的立 法程序, 任何一部法律的制定和修 改都要通过全国人大常委会的三审 程序,才能最后获得通过. 目前,市场对于《 证券法》修订 的预期主要集中在新股发行注册制 的设置、 证监会监管转型以及投资 者保护等方面, 接受证券时报记者 采访的学界专家建议,修订后的《 证 券法》 要具有前瞻性,把当前资本市 场面临的、 未来可能遇到的新情况 尽量纳入其中,在注册制引入方面, 应符合我国实际, 不能直接去掉审 核环节, 否则会使投资者受到更大 损失. 注册制改革逐步推进 IPO可能还需审 本次《 证券法》 修订,最大的关 注点无疑是新股发行的注册制改 革, 作为牵一发而动全身的政策设 计,从去年三中全会上被提及,就备 受资本市场各方热议. 据了解,今年以来,证监会曾多 次邀请已实施注册制制度的境外国 家交易所的负责人员来授课, 近的 有新加坡, 远的有美国、 英国等国 家, 他们主要介绍本国注册制的制 度设计以及实施细节.同时,证监会 研究中心还就各国的注册制情况进 行研究汇总, 以期更完整地探讨中 国式注册制的发展前景. " 从国际经验看,注册制并不意 味着没有审核, 只是审核换了一种 方式."中国政法大学教授李曙光表 示, 注册制更加注重信息披露的准 确性, 要保证信息披露的准确性应 该建立聆询机制.可以预料,没有审 核的注册制, 在中国资本市场的当 前情况下, 融资方和投资方利益关 系巨大,市场投资者以散户为主,在 这样一种力量不太均衡的情况下, 投资者会受到更大的损失. 李曙光主张将发审委改为聆询 委员会," 这样一来股票的发行会更 加市场化, 只需要对企业信息披露 进行核查,一旦出问题,就采取事中 事后监管,同时,对于违法违规的打 击力度必须要跟上, 加大对造假上 市企业的处罚力度, 提高这些企业 的违法成本. " 对于如何监管, 中国社科院金 融研究所所长王国刚认为,《 证券 法》 要建立负面清单,列明违规受罚 的情景, 可以引进根据个股股价为 标准的退市制度. 李曙光对此颇为 认同,他认为,国内应走出" 情理法" 的怪圈,而做多" 法理情",通过司法 环境的改善, 排除人情社会对于法 律的干扰. 与此同时,注册制下,谁来审核 也是《 证券法》 修订过程中的一个焦 点问题,按照经验,美国采用证监会 审核模式, 而香港则是以交易所为 主,香港证监会有否决权.有市场人 士建议,应该将" 公开发行"和" 上市 交易"分离,让交易所也承担一部分 企业上市的责任. 为转型提供法律依据 部分审批事项或去掉 距离上一次《 证券法》 修订已经 过去 9 年的时间了,证券市场发生了 很大变化, 从监管机构取消部分行 政许可,放权市场,到多层次资本市 场、互联网金融的发展,现行《 证券 法》 已不能满足当前市场发展需求. 从全国人大常委会决定修订 《 证券法》 议案中透露出的消息来 看,作为资本市场的基本法,修订后 的《 证券法》 将会给证监会监管转型 留下多条政策口子. 其中,修改后的《 证券法》将第 九十一条修改为:" 在收购要约确定 的承诺期限内, 收购人不得撤销其 收购要约. 收购人需要变更收购要 约的,必须及时公告,载明具体变更 事项. "去掉了" 收购人需要变更收 购要约的, 必须事先向国务院证券 监督管理机构及证券交易所提出报 告,经批准后,予以公告"的要求. 这在一定程度上符合国务院进 一步精简行政审批备案登记的要 求, 从上位法方面为监管转型给予 了法律依据. 除此之外, 面对当前多层次资 本市场的发展现状,《 证券法》 修订 时应针对不同市场制定差异化的制 度安排.此前,中国证监会上市公司 监管部副主任欧阳泽华就明确表 示,建议将全国股份转让系统、区域 性股权市场、 机构间市场纳入法律 规制, 确立其作为证券交易场所的 法律地位. 针对不同层次的交易场 所制定差异化的发行、 上市、 再融 资、信息披露等制度,授权证券交易 场所针对不同交易板块制定上市、 交易规则. 同时,李曙光还建议《 证券法》 要对互联网金融进行规定, 并纳入 监管," 目前设立的规则主要针对传 统金融, 涉及互联网金融的规则几 近于无.比如现在的众筹模式,众筹 实际上就是互联网证券,《 证券法》 应迅速对此作出回应, 现在很多众 筹根本不告诉投资者钱投到什么地 方,如果是小范围的众筹,原则上是 可以的,但如果变成大规模的,就有 可能演变为非法集资. " 全国人大财经委副主任委员、 本次《 证券法》 修订起草组组长吴晓 灵在公开场合表示, 在本次 《 证券 法》 修订当中,希望给股权众筹留下 一定的法律空间, 她认为网络借贷 和众筹资金会有广阔的发展前景. 投资者保护内容增加 违法成本或提高 维护投资者, 特别是中小投资者 的合法权益, 一直是证监会的监管重 点,证监会主席肖钢曾发问,《 证券法》 修改, 能不能系统总结民事赔偿的实 践经验, 将一些成熟可行的制度规则 和认定原则,如原告的确认、归责原则 的要求、因果关系的认定、证明责任的 分配、赔偿损失的计算等,上升为法律 的规范. 吴晓灵透露, 此次修订要大幅度 提高资本市场违法违规的处罚标准, 增大犯罪成本. 曾任 1998 年《 证券法》 起草组副组 长的北京大学金融与证券研究中心主 任曹凤岐建议,在《 证券法》 修订中,民 事赔偿责任必须得细化和准确,如果认 定是因为虚假信息、内幕交易和操纵市 场造成的投资者损失, 必须细化到按 照损失额的多少比例进行赔偿, 如果 公司赔偿不了变卖资产也要赔偿,此 外还需建立散户集体诉讼制度, 指控 别人存在内幕交易、操纵市场、证券欺 诈,个人想要拿出证据却很难. 这一点得到了中国人民大学商法 研究所所长刘俊海的认同, 他认为, 《 证券法》 还要进一步充实证券稽查执 法力量,扩大稽查执法调查权限. 为提 高投资者维权效率, 充分利用行政监 管的信息资源, 可借鉴澳大利亚的先 进经验, 明确赋予证监会提起公益诉 讼的原告资格. 8月物价料小幅回落 PPI继续负增长 证券时报记者 许岩 根据国家统计局的安排,8 月 份居民消费价格指数( CPI) 、工业生 产者价格指数 ( PPI) 将于 11 日公 布.综合多方机构预测,近期食品价 格虽持续上涨, 但由于去年同期的 高基数效应, 加之非食品价格持续 下降,8 月CPI 可能回落至 2.1%左右,较7月的 2.3%略有放缓.而PPI 则继续负增长. 申银万国首席宏观分析师李慧 勇认为,8 月CPI 预计为 2.1%,比7月小幅回落 0.2 个百分点, 其中 8 月份翘尾因素约为 1.1 个百分点, 比7月回落 0.5 个百分点. 从结构 看, 食品和非食品价格分别上涨 3%和1.6%,物价保持低位. " 初步判断 8 月CPI 同比涨幅 可能在 2%至2.2%左右, 取中值为 2.1%, 涨幅相比 7 月将有小幅回 落."交通银行金融研究中心高级宏 观分析师唐建伟预测. 海通证券宏观债券首席分析师 姜超表示,8 月以来猪价继续回升, 但菜价涨幅有限, 预测 8 月CPI 降至2.1%. 近期猪价持续上涨,但非 食品价格持续下降, 源于目前经济 下行风险仍存,地产需求孱弱,这驱 动CPI 整体趋回落. 由于当前经济存下行压力,市 场几乎一致预期 8 月CPI 增速将暂 时放缓. 对于下半年 CPI 的走势,业 内一致认为,通胀上涨的压力不大. 李慧勇预计, 全年通胀保持在温和 水平,将在 2.4%左右,而温和通胀也 让货币政策有进一步扩张的空间. 国家信息中心经济预测部首 席经济师王远鸿预计,下半年由于 国内外的需求增加以及我国的微 刺激政策,CPI 会继续小幅回升至 2.5%左右, 全年 预计在2.4% 至2.5%之间.他表示,总体看来,今年 完成全年物价调控目标没有压力. 尽管市场对 8 月PPI 跌幅多少 存在争议, 但PPI 或不可避免出现 连续第 30 个月的负增长.李慧勇认 为,8 月经济增长动能偏弱,导致工 业品出厂价格涨幅有所回落, 这将 带动 8 月PPI 再次拐头向下. 他预 测8月PPI 为-1.2%, 比7月回落 0.3 个百分点. 中国物流与采购联合会提供的 最新数据也显示,8 月份受淡季行 情影响, 生产资料市场需求未有明 显改善,市场价格降幅有所扩大. 8 月环比下降 0.79%, 降幅较 7 月扩 大0.31 个百分点;同比下降2.99%, 降幅较 7 月扩大 1.32 个百 分点. 黑色金属、煤炭和建材类产品价 格继续下降,其中原煤降幅较大,超过 4 个百分点,成品油和化工产品价格转 升为降. 姜超的分析则更为悲观,他表示, 8 月钢价再创新低,油价也大幅下调, 将导致8月PPI 同比降幅扩大至1.4%. 他更预测 9 月PPI 同比降幅扩 大至 1.8%,PPI 将连续两月大幅下滑, 经济下行风险再现. 汇丰服务业PMI创17个月最高 证券时报记者 许岩 汇丰银行昨日发布的最新数 据显示,8 月中国服务业采购经理 人指数( PMI)升至 54.1,明显高于 7 月数值 50.5,创2013 年3月以来 新高. 今年至今, 汇丰中国服务业 PMI 走势呈" 三起三落"之势. 1 月 该数值曾一度跌至 50.7,创2011 年8月以来低位,2 月止跌回升;4 月 又开始掉头向下,6 月猛升至 15 个 月以来新高;7 月骤然跌至有记录 以来最低点,8 月重新大举回升. 汇丰银行大中华区首席经济学 家屈宏斌称,与汇丰服务业 PMI 指 数较为广泛的改善相比, 分项指数 显示了相对复杂的图景. 受房地产 行业增速放缓拖累, 中国下半年经 济仍然面临下滑风险. 政策决策者 应当推出进一步宽松措施来支持经 济复苏. 8 月汇丰服务业 PMI 分项指数 中,综合产出指数为 52.8,较7月的 51.6 明显上扬; 与上个月几近停滞 的分项指数相比, 服务业商业活动 以17 个月以来最强劲速度扩张;服 务提供商新业务增速创 19 个月以 来最高, 但制造商新订单增速有所 放缓;综合就业指数轻微下滑;服务 业提供商平均投入价格指数温和上 扬,制造商成本负担下滑. 官方同日发布的数据与之呈 现出类似的向好趋势. 据国家统计局 最新数据,8 月中国非制造业商务活 动指数为 54.4%, 环比上升 0.2 个百 分点. 一码通账户将关联 存量证券账户 中国证券登记结算有限责任公司今日发布 的《关于为投资者开设一码通账户及建立证券 账户关联关系的通知》称,将在现有沪深 A、B 股等证券账户基础上, 为每个投资者设立一码 通账户;同时,证券公司应按照权属一致的原则 对一码通账户和各存量证券账户的关联关系进 行确认. 根据通知,设立一码通账户,旨在更好地服 务资本市场,提高市场效率,切实保护投资者合 法权益,方便投资者账户管理.一码通账户将作 为记录投资者身份信息以及证券资产的总账 户, 现有证券账户作为投资者用于投资交易的 子账户, 并在一码通账户与子账户之间建立关 联关系. 设立一码通账户后, 投资者仍使用现有证 券账户进行交易买卖,投资交易习惯不受影响. 现有证券账户作为子账户, 用于记载投资者参 与特定交易场所或用于投资特定证券品种的证 券持有及变动的具体情况. 对于新开户投资者,在首次开户时,中国结 算依据其提交的一码通及相应证券账户开户申 请, 一并为其开立一码通账户和相应的证券账 户,建立并确认关联关系. ( 陈中) 潘功胜:建立 个人信用修复制度 近日, 人民银行副行长潘功胜在全国社会 信用体系建设工作会议上表示, 要高度重视信 息主体权益保护,在法治的轨道上,推进社会信 用体系建设.要建立信息主体的异议、投诉及责 任处理机制,建立个人信用修复的制度性安排. 潘功胜指出, 当前, 社会失信行为收益内 化、成本外化,社会信用体系建设要扭转守信与 失信的" 成本收益关系",形成" 守信激励、失信 惩戒"的有效制度安排. 而在如何加快社会信用体系建设方面,潘 功胜强调,要正确处理好政府与市场的关系,充 分发挥市场在推进社会信用体系建设中的决定 性作用,培育、发展中国征信市场,积极利用互 联网、大数据等新技术条件发展新业态征信,推 动征信机构加强自身信用建设, 依法推进征信 市场对外开放,加强征信业监管,促进征信业的 规范健康发展. ( 孙璐璐) 广州酒家 首发申请被否 证监会昨日发布发审会最新审核结果显 示, 广州酒家集团股份有限公司的首发申请未 获通过. 与此同时,中航电测、海翔药业并购重组申 请获无条件通过, 柘中建设并购重组获有条件 放行. ( 程丹) 陈雨露:所有金融业务 必须纳入监管视野 昨日,中国人民大学校长、中国央行货币政 策委员会委员陈雨露在第二届 20 国智库论坛 上表示,所有金融行为都应纳入监管体系,金融 不能过度自由化, 金融监管的范畴最核心意义 是,所有金融业务必须纳入监管视野,不能让某 一块金融业务、金融市场游离在监管视野之外. 另外, 对于金融行业如何在实体经济中发 挥真正作用,陈雨露认为,金融业应该跟实体经 济融为一体, 中国经济仅仅靠货币金融政策是 不可行的. 货币金融政策不仅要和财政政策相 结合,还要和实体经济的政策协调.当下必须要 解决中小企业的融资问题, 产业创新的融资需 求问题, 还要解决好全球大宗商品价格稳定问 题,只有这样才能避免金融脱离实体经济,形成 金融泡沫化. ( 顾哲瑞) 上市房企融资放宽 获准发行中票 证券时报记者 张达 蒙湘林 朱凯 昨日有消息称, 国内上市房企 获准在银行间市场发行中期票据. 不过, 以普通商品房为主的上市房 企才可发行, 从事棚户区改造等公 益性质的开发也受到鼓励.此外,监 管层对可发行中期票据的上市房企 有所限制, 如规定募集资金仅可用 于开发符合国家政策支持的普通商 品房或保障房项目、补充流动资金、 偿还银行贷款, 不能作为土地款等 其他用途. 记者就此向多个渠道求证,确 认此事属实. 招商地产一位高管也 向记者证实此事." 今天有熟悉情况 的券商已经告知我, 监管层确实放 开了房企中期票据的发行, 但具体 内容并不清楚. "他说. 上海某大型货币经纪公司人士 则表示, 从昨日债券收益率变动以 及交易活跃程度等来看, 这一消息 并未在市场中得到充分反映, 利率 债券品种仍延续窄幅震荡, 新招标 的续发国债利率也偏高. 不过该人 士认为, 与上市房企发行公司债类 似, 这一放开更多意义是债券市场 扩容节奏的加快, 其意义更多指向 于宏观层面. 资料显示, 中期票据的发行对 象一般是资信状况良好、 偿债能力 较强的大中型企业和金融机构,发 行额度一般不少于 30 亿元,发行期 限通常为 5~10 年, 银行间市场交 易商协会对中期票据的发行进行备 案注册. 中原地产研究总监张大伟 表示:" 相比银行贷款、 股票和债券 融资,中期票据发行利率较低,发行 程序简易方便. " 民生证券研究员邹恒超表示, 此前只有保障房项目才能在银行间 市场发行中期票据, 现将范围扩展 到普通商品房, 上市房企融资渠道 继续放松. 邹恒超说, 目前上市房企的 主要融资渠道按照成本从低到高 排序大致是:定向增发、企业债、开 发贷款、信托融资. 信托融资成本 多在 10%以上,开发贷款银行实行 总量控制规模难以扩大,定向增发 审核较为复杂,企业债需要国土部 审批, 而中期票据只需在交易商 协会注册且成本低于企业债,有 利于开发商用低成本资金进行负 债置换. 世联地产董事长陈劲松认为,上市房企开闸中期票据,让A股上市房企不能通过证券市场融 资的历史翻过了新的一页,有利估 值;上市房企资金链彻底宣告摆脱 困境; 上市企业并购非上市企业, 行业将进一步整合; 房价大幅下 跌的可能性被软着陆取代成大概 率亊件. " 非标、信托等融资渠道逐步在 被堵死, 这次允许在银行间市场发 行中票,算是对房企筹资' 开正门' 了. 它们的资产负债表两端都打开 了,对市场影响总体偏正面. "沪上某 基金公司固定收益部投资总监对证券 时报记者表示. 业内人士认为,在当前房地产销 售趋缓的背景下, 房企的资金压力 加大,融资渠道的放宽,有利于缓解 房企资金压力, 也是一种 " 救市"信号. 此前,面对房地产市场的持续低 迷,各地方政府在需求端陆续放松限 购, 目前仅剩 8 个城市未放松限购, 更有地方政府通过财政补贴等方式 鼓励居民购买普通商品房. 如今,继 资本市场对上市房企的再融资放开 后,银行间市场的融资也逐渐放开, 在供给端给予开发企业资金支持. 绑在房地产身上的" 层层枷锁"正在 逐渐解下. 指数代码 指数简称 收盘 涨幅 指数代码 指数简称 收盘 涨幅 399001 深证成指 8115.87 0.9% 399311 巨潮 1000 2732.48 0.83% 399005 中小板指 5391.29 0.78% 399314 巨潮大盘 2450.31 0.92% 399006 创业板指 1477.67 0.86% 399315 巨潮中盘 3386.37 0.73% 399330 深证 100 2774.54 0.82% 399316 巨潮小盘 3742.05 0.71% 399007 深证 300 3152.74 0.73% 399550 央视 50 3523.05 0.93% 399103 乐富指数 4699.72 0.58% 399379 巨潮基金 4748.73 0.67% 399301 深信用债 132.08 0.06% 399481 企债指数 126.35 0.02% 深圳证券信息有限公司 http: / /www.cnindex.com.cn 深证及巨潮指数系列 2014.09.03
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A2 News 要闻 主编:刘纯标 编辑:王昭丞 2014 年9月4日星期四 Tel:(0755)83514124 证券法修订路径明晰 争取明年6月过三审 证券时报记者 程丹 《 证券法》 修订衔枚疾进.近日, 全国人大常委会通过了修订 《 证券 法》 的决定,按照此前 2014 年的立 法工作计划,《 证券法》 修订稿将在 今年 12 月份接受全国人大常委会 初审.接近修改起草小组人士透露, 本月中旬全国人大财经委、 证监会 等相关部门将召开《 证券法》 、《 期货 法》 两法研讨班,计划再逐字逐句审 议个中条款,到时两法的雏形将定. " 《 证券法》 争取明年 6 月份过 三审. "该人士指出,根据中国的立 法程序, 任何一部法律的制定和修 改都要通过全国人大常委会的三审 程序,才能最后获得通过. 目前,市场对于《 证券法》修订 的预期主要集中在新股发行注册制 的设置、 证监会监管转型以及投资 者保护等方面, 接受证券时报记者 采访的学界专家建议,修订后的《 证 券法》 要具有前瞻性,把当前资本市 场面临的、 未来可能遇到的新情况 尽量纳入其中,在注册制引入方面, 应符合我国实际, 不能直接去掉审 核环节, 否则会使投资者受到更大 损失. 注册制改革逐步推进 IPO可能还需审 本次《 证券法》 修订,最大的关 注点无疑是新股发行的注册制改 革, 作为牵一发而动全身的政策设 计,从去年三中全会上被提及,就备 受资本市场各方热议. 据了解,今年以来,证监会曾多 次邀请已实施注册制制度的境外国 家交易所的负责人员来授课, 近的 有新加坡, 远的有美国、 英国等国 家, 他们主要介绍本国注册制的制 度设计以及实施细节.同时,证监会 研究中心还就各国的注册制情况进 行研究汇总, 以期更完整地探讨中 国式注册制的发展前景. " 从国际经验看,注册制并不意 味着没有审核, 只是审核换了一种 方式."中国政法大学教授李曙光表 示, 注册制更加注重信息披露的准 确性, 要保证信息披露的准确性应 该建立聆询机制.可以预料,没有审 核的注册制, 在中国资本市场的当 前情况下, 融资方和投资方利益关 系巨大,市场投资者以散户为主,在 这样一种力量不太均衡的情况下, 投资者会受到更大的损失. 李曙光主张将发审委改为聆询 委员会," 这样一来股票的发行会更 加市场化, 只需要对企业信息披露 进行核查,一旦出问题,就采取事中 事后监管,同时,对于违法违规的打 击力度必须要跟上, 加大对造假上 市企业的处罚力度, 提高这些企业 的违法成本. " 对于如何监管, 中国社科院金 融研究所所长王国刚认为,《 证券 法》 要建立负面清单,列明违规受罚 的情景, 可以引进根据个股股价为 标准的退市制度. 李曙光对此颇为 认同,他认为,国内应走出" 情理法" 的怪圈,而做多" 法理情",通过司法 环境的改善, 排除人情社会对于法 律的干扰. 与此同时,注册制下,谁来审核 也是《 证券法》 修订过程中的一个焦 点问题,按照经验,美国采用证监会 审核模式, 而香港则是以交易所为 主,香港证监会有否决权.有市场人 士建议,应该将" 公开发行"和" 上市 交易"分离,让交易所也承担一部分 企业上市的责任. 为转型提供法律依据 部分审批事项或去掉 距离上一次《 证券法》 修订已经 过去 9 年的时间了,证券市场发生了 很大变化, 从监管机构取消部分行 政许可,放权市场,到多层次资本市 场、互联网金融的发展,现行《 证券 法》 已不能满足当前市场发展需求. 从全国人大常委会决定修订 《 证券法》 议案中透露出的消息来 看,作为资本市场的基本法,修订后 的《 证券法》 将会给证监会监管转型 留下多条政策口子. 其中,修改后的《 证券法》将第 九十一条修改为:" 在收购要约确定 的承诺期限内, 收购人不得撤销其 收购要约. 收购人需要变更收购要 约的,必须及时公告,载明具体变更 事项. "去掉了" 收购人需要变更收 购要约的, 必须事先向国务院证券 监督管理机构及证券交易所提出报 告,经批准后,予以公告"的要求. 这在一定程度上符合国务院进 一步精简行政审批备案登记的要 求, 从上位法方面为监管转型给予 了法律依据. 除此之外, 面对当前多层次资 本市场的发展现状,《 证券法》 修订 时应针对不同市场制定差异化的制 度安排.此前,中国证监会上市公司 监管部副主任欧阳泽华就明确表 示,建议将全国股份转让系统、区域 性股权市场、 机构间市场纳入法律 规制, 确立其作为证券交易场所的 法律地位. 针对不同层次的交易场 所制定差异化的发行、 上市、 再融 资、信息披露等制度,授权证券交易 场所针对不同交易板块制定上市、 交易规则. 同时,李曙光还建议《 证券法》 要对互联网金融进行规定, 并纳入 监管," 目前设立的规则主要针对传 统金融, 涉及互联网金融的规则几 近于无.比如现在的众筹模式,众筹 实际上就是互联网证券,《 证券法》 应迅速对此作出回应, 现在很多众 筹根本不告诉投资者钱投到什么地 方,如果是小范围的众筹,原则上是 可以的,但如果变成大规模的,就有 可能演变为非法集资. " 全国人大财经委副主任委员、 本次《 证券法》 修订起草组组长吴晓 灵在公开场合表示, 在本次 《 证券 法》 修订当中,希望给股权众筹留下 一定的法律空间, 她认为网络借贷 和众筹资金会有广阔的发展前景. 投资者保护内容增加 违法成本或提高 维护投资者, 特别是中小投资者 的合法权益, 一直是证监会的监管重 点,证监会主席肖钢曾发问,《 证券法》 修改, 能不能系统总结民事赔偿的实 践经验, 将一些成熟可行的制度规则 和认定原则,如原告的确认、归责原则 的要求、因果关系的认定、证明责任的 分配、赔偿损失的计算等,上升为法律 的规范. 吴晓灵透露, 此次修订要大幅度 提高资本市场违法违规的处罚标准, 增大犯罪成本. 曾任 1998 年《 证券法》 起草组副组 长的北京大学金融与证券研究中心主 任曹凤岐建议,在《 证券法》 修订中,民 事赔偿责任必须得细化和准确,如果认 定是因为虚假信息、内幕交易和操纵市 场造成的投资者损失, 必须细化到按 照损失额的多少比例进行赔偿, 如果 公司赔偿不了变卖资产也要赔偿,此 外还需建立散户集体诉讼制度, 指控 别人存在内幕交易、操纵市场、证券欺 诈,个人想要拿出证据却很难. 这一点得到了中国人民大学商法 研究所所长刘俊海的认同, 他认为, 《 证券法》 还要进一步充实证券稽查执 法力量,扩大稽查执法调查权限. 为提 高投资者维权效率, 充分利用行政监 管的信息资源, 可借鉴澳大利亚的先 进经验, 明确赋予证监会提起公益诉 讼的原告资格. 8月物价料小幅回落 PPI继续负增长 证券时报记者 许岩 根据国家统计局的安排,8 月 份居民消费价格指数( CPI) 、工业生 产者价格指数 ( PPI) 将于 11 日公 布.综合多方机构预测,近期食品价 格虽持续上涨, 但由于去年同期的 高基数效应, 加之非食品价格持续 下降,8 月CPI 可能回落至 2.1%左右,较7月的 2.3%略有放缓.而PPI 则继续负增长. 申银万国首席宏观分析师李慧 勇认为,8 月CPI 预计为 2.1%,比7月小幅回落 0.2 个百分点, 其中 8 月份翘尾因素约为 1.1 个百分点, 比7月回落 0.5 个百分点. 从结构 看, 食品和非食品价格分别上涨 3%和1.6%,物价保持低位. " 初步判断 8 月CPI 同比涨幅 可能在 2%至2.2%左右, 取中值为 2.1%, 涨幅相比 7 月将有小幅回 落."交通银行金融研究中心高级宏 观分析师唐建伟预测. 海通证券宏观债券首席分析师 姜超表示,8 月以来猪价继续回升, 但菜价涨幅有限, 预测 8 月CPI 降至2.1%. 近期猪价持续上涨,但非 食品价格持续下降, 源于目前经济 下行风险仍存,地产需求孱弱,这驱 动CPI 整体趋回落. 由于当前经济存下行压力,市 场几乎一致预期 8 月CPI 增速将暂 时放缓. 对于下半年 CPI 的走势,业 内一致认为,通胀上涨的压力不大. 李慧勇预计, 全年通胀保持在温和 水平,将在 2.4%左右,而温和通胀也 让货币政策有进一步扩张的空间. 国家信息中心经济预测部首 席经济师王远鸿预计,下半年由于 国内外的需求增加以及我国的微 刺激政策,CPI 会继续小幅回升至 2.5%左右, 全年 预计在2.4% 至2.5%之间.他表示,总体看来,今年 完成全年物价调控目标没有压力. 尽管市场对 8 月PPI 跌幅多少 存在争议, 但PPI 或不可避免出现 连续第 30 个月的负增长.李慧勇认 为,8 月经济增长动能偏弱,导致工 业品出厂价格涨幅有所回落, 这将 带动 8 月PPI 再次拐头向下. 他预 测8月PPI 为-1.2%, 比7月回落 0.3 个百分点. 中国物流与采购联合会提供的 最新数据也显示,8 月份受淡季行 情影响, 生产资料市场需求未有明 显改善,市场价格降幅有所扩大. 8 月环比下降 0.79%, 降幅较 7 月扩 大0.31 个百分点;同比下降2.99%, 降幅较 7 月扩大 1.32 个百 分点. 黑色金属、煤炭和建材类产品价 格继续下降,其中原煤降幅较大,超过 4 个百分点,成品油和化工产品价格转 升为降. 姜超的分析则更为悲观,他表示, 8 月钢价再创新低,油价也大幅下调, 将导致8月PPI 同比降幅扩大至1.4%. 他更预测 9 月PPI 同比降幅扩 大至 1.8%,PPI 将连续两月大幅下滑, 经济下行风险再现. 汇丰服务业PMI创17个月最高 证券时报记者 许岩 汇丰银行昨日发布的最新数 据显示,8 月中国服务业采购经理 人指数( PMI)升至 54.1,明显高于 7 月数值 50.5,创2013 年3月以来 新高. 今年至今, 汇丰中国服务业 PMI 走势呈" 三起三落"之势. 1 月 该数值曾一度跌至 50.7,创2011 年8月以来低位,2 月止跌回升;4 月 又开始掉头向下,6 月猛升至 15 个 月以来新高;7 月骤然跌至有记录 以来最低点,8 月重新大举回升. 汇丰银行大中华区首席经济学 家屈宏斌称,与汇丰服务业 PMI 指 数较为广泛的改善相比, 分项指数 显示了相对复杂的图景. 受房地产 行业增速放缓拖累, 中国下半年经 济仍然面临下滑风险. 政策决策者 应当推出进一步宽松措施来支持经 济复苏. 8 月汇丰服务业 PMI 分项指数 中,综合产出指数为 52.8,较7月的 51.6 明显上扬; 与上个月几近停滞 的分项指数相比, 服务业商业活动 以17 个月以来最强劲速度扩张;服 务提供商新业务增速创 19 个月以 来最高, 但制造商新订单增速有所 放缓;综合就业指数轻微下滑;服务 业提供商平均投入价格指数温和上 扬,制造商成本负担下滑. 官方同日发布的数据与之呈 现出类似的向好趋势. 据国家统计局 最新数据,8 月中国非制造业商务活 动指数为 54.4%, 环比上升 0.2 个百 分点. 一码通账户将关联 存量证券账户 中国证券登记结算有限责任公司今日发布 的《关于为投资者开设一码通账户及建立证券 账户关联关系的通知》称,将在现有沪深 A、B 股等证券账户基础上, 为每个投资者设立一码 通账户;同时,证券公司应按照权属一致的原则 对一码通账户和各存量证券账户的关联关系进 行确认. 根据通知,设立一码通账户,旨在更好地服 务资本市场,提高市场效率,切实保护投资者合 法权益,方便投资者账户管理.一码通账户将作 为记录投资者身份信息以及证券资产的总账 户, 现有证券账户作为投资者用于投资交易的 子账户, 并在一码通账户与子账户之间建立关 联关系. 设立一码通账户后, 投资者仍使用现有证 券账户进行交易买卖,投资交易习惯不受影响. 现有证券账户作为子账户, 用于记载投资者参 与特定交易场所或用于投资特定证券品种的证 券持有及变动的具体情况. 对于新开户投资者,在首次开户时,中国结 算依据其提交的一码通及相应证券账户开户申 请, 一并为其开立一码通账户和相应的证券账 户,建立并确认关联关系. ( 陈中) 潘功胜:建立 个人信用修复制度 近日, 人民银行副行长潘功胜在全国社会 信用体系建设工作会议上表示, 要高度重视信 息主体权益保护,在法治的轨道上,推进社会信 用体系建设.要建立信息主体的异议、投诉及责 任处理机制,建立个人信用修复的制度性安排. 潘功胜指出, 当前, 社会失信行为收益内 化、成本外化,社会信用体系建设要扭转守信与 失信的" 成本收益关系",形成" 守信激励、失信 惩戒"的有效制度安排. 而在如何加快社会信用体系建设方面,潘 功胜强调,要正确处理好政府与市场的关系,充 分发挥市场在推进社会信用体系建设中的决定 性作用,培育、发展中国征信市场,积极利用互 联网、大数据等新技术条件发展新业态征信,推 动征信机构加强自身信用建设, 依法推进征信 市场对外开放,加强征信业监管,促进征信业的 规范健康发展. ( 孙璐璐) 广州酒家 首发申请被否 证监会昨日发布发审会最新审核结果显 示, 广州酒家集团股份有限公司的首发申请未 获通过. 与此同时,中航电测、海翔药业并购重组申 请获无条件通过, 柘中建设并购重组获有条件 放行. ( 程丹) 陈雨露:所有金融业务 必须纳入监管视野 昨日,中国人民大学校长、中国央行货币政 策委员会委员陈雨露在第二届 20 国智库论坛 上表示,所有金融行为都应纳入监管体系,金融 不能过度自由化, 金融监管的范畴最核心意义 是,所有金融业务必须纳入监管视野,不能让某 一块金融业务、金融市场游离在监管视野之外. 另外, 对于金融行业如何在实体经济中发 挥真正作用,陈雨露认为,金融业应该跟实体经 济融为一体, 中国经济仅仅靠货币金融政策是 不可行的. 货币金融政策不仅要和财政政策相 结合,还要和实体经济的政策协调.当下必须要 解决中小企业的融资问题, 产业创新的融资需 求问题, 还要解决好全球大宗商品价格稳定问 题,只有这样才能避免金融脱离实体经济,形成 金融泡沫化. ( 顾哲瑞) 上市房企融资放宽 获准发行中票 证券时报记者 张达 蒙湘林 朱凯 昨日有消息称, 国内上市房企 获准在银行间市场发行中期票据. 不过, 以普通商品房为主的上市房 企才可发行, 从事棚户区改造等公 益性质的开发也受到鼓励.此外,监 管层对可发行中期票据的上市房企 有所限制, 如规定募集资金仅可用 于开发符合国家政策支持的普通商 品房或保障房项目、补充流动资金、 偿还银行贷款, 不能作为土地款等 其他用途. 记者就此向多个渠道求证,确 认此事属实. 招商地产一位高管也 向记者证实此事." 今天有熟悉情况 的券商已经告知我, 监管层确实放 开了房企中期票据的发行, 但具体 内容并不清楚. "他说. 上海某大型货币经纪公司人士 则表示, 从昨日债券收益率变动以 及交易活跃程度等来看, 这一消息 并未在市场中得到充分反映, 利率 债券品种仍延续窄幅震荡, 新招标 的续发国债利率也偏高. 不过该人 士认为, 与上市房企发行公司债类 似, 这一放开更多意义是债券市场 扩容节奏的加快, 其意义更多指向 于宏观层面. 资料显示, 中期票据的发行对 象一般是资信状况良好、 偿债能力 较强的大中型企业和金融机构,发 行额度一般不少于 30 亿元,发行期 限通常为 5~10 年, 银行间市场交 易商协会对中期票据的发行进行备 案注册. 中原地产研究总监张大伟 表示:" 相比银行贷款、 股票和债券 融资,中期票据发行利率较低,发行 程序简易方便. " 民生证券研究员邹恒超表示, 此前只有保障房项目才能在银行间 市场发行中期票据, 现将范围扩展 到普通商品房, 上市房企融资渠道 继续放松. 邹恒超说, 目前上市房企的 主要融资渠道按照成本从低到高 排序大致是:定向增发、企业债、开 发贷款、信托融资. 信托融资成本 多在 10%以上,开发贷款银行实行 总量控制规模难以扩大,定向增发 审核较为复杂,企业债需要国土部 审批, 而中期票据只需在交易商 协会注册且成本低于企业债,有 利于开发商用低成本资金进行负 债置换. 世联地产董事长陈劲松认为,上市房企开闸中期票据,让A股上市房企不能通过证券市场融 资的历史翻过了新的一页,有利估 值;上市房企资金链彻底宣告摆脱 困境; 上市企业并购非上市企业, 行业将进一步整合; 房价大幅下 跌的可能性被软着陆取代成大概 率亊件. " 非标、信托等融资渠道逐步在 被堵死, 这次允许在银行间市场发 行中票,算是对房企筹资' 开正门' 了. 它们的资产负债表两端都打开 了,对市场影响总体偏正面. "沪上某 基金公司固定收益部投资总监对证券 时报记者表示. 业内人士认为,在当前房地产销 售趋缓的背景下, 房企的资金压力 加大,融资渠道的放宽,有利于缓解 房企资金压力, 也是一种 " 救市"信号. 此前,面对房地产市场的持续低 迷,各地方政府在需求端陆续放松限 购, 目前仅剩 8 个城市未放松限购, 更有地方政府通过财政补贴等方式 鼓励居民购买普通商品房. 如今,继 资本市场对上市房企的再融资放开 后,银行间市场的融资也逐渐放开, 在供给端给予开发企业资金支持. 绑在房地产身上的" 层层枷锁"正在 逐渐解下. 指数代码 指数简称 收盘 涨幅 指数代码 指数简称 收盘 涨幅 399001 深证成指 8115.87 0.9% 399311 巨潮 1000 2732.48 0.83% 399005 中小板指 5391.29 0.78% 399314 巨潮大盘 2450.31 0.92% 399006 创业板指 1477.67 0.86% 399315 巨潮中盘 3386.37 0.73% 399330 深证 100 2774.54 0.82% 399316 巨潮小盘 3742.05 0.71% 399007 深证 300 3152.74 0.73% 399550 央视 50 3523.05 0.93% 399103 乐富指数 4699.72 0.58% 399379 巨潮基金 4748.73 0.67% 399301 深信用债 132.08 0.06% 399481 企债指数 126.35 0.02% 深圳证券信息有限公司 http: / /www.cnindex.com.cn 深证及巨潮指数系列 2014.09.03