资产评估行业发展研究报告(第 5 期)
编号:3200932012-1
资产评估在创业板市场中的地位和作用
王建中 河北农业大学
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一,创业板市场及创业板上市企业的特点 (一)创业板的特点 创业板又称二板市场,即第二股票交易市场,是指主板之外的专为暂时无法上市的 中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场, 是对主板市场的有效补 充,在资本市场中占据着重要的位置.其目的主要是扶持中小企业,尤其是高成长性企 业,为风险投资和创投企业建立正常的退出机制,为自主创新国家战略提供融资平台, 为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦.以下通过创业板与主板,中小企业板的对比, 阐述创业板的特点. 创业板与中小板,主板市场对比分析
比较项目 主板 传统意义上证券市 场, 是一个国家或地 区证券发行, 上市及 市场定位 交易的主要场所, 中 国的主板包括深交 所和上交所 发 行 条 件
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中小板 相对于主板市场
创业板
又称二板市场,是指专为有潜力的高科技 而言, 于 达不 服务 中小企业和新兴公司提供融资途径和成长 到主板市场上市 空间的证券交易市场,是对主板市场的有 条件要求的中小 效补充.其特点是低门槛进入,严要求运 企业, 它是创业板 作 的一种过渡 最近两年连续盈利, 利润总额不低于 1000 万,且持续增长;或者最近一年盈利,且 最近 3 个会计年度净利润均为正数且累 盈利 要求 计超过人民币 3000 万 元(净利润以扣除
非经常性损益前后较低者为计算依据) 净利润不少于 500 万元,最近一年营业收 , 且最近 3 个会计年度营业收入累计超过 入不少于 5000 万元, 最近两年营业收入增
本文为中国资产评估协会 2009 年度课题"创业板上市评估有关问题研究"的研究成果之一. 1
人民币 3 亿元(或最近 3 个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计超过人 民币 5000 万元) 最近一期末无形资产 (扣除土地使用权,
长率均不低于 30%(净利润以扣除非经常 性损益前后孰低者为计算依据)
最近一期末净资产不少于 2000 万元, 且不 资产 要求 水面养殖权和采矿权等后)占净资产的 存在未弥补亏损;但对无形资产的比例不 比例不高于 20%;最近一期不存在未弥 存在限制 补亏损 股本 要求 主营业 和公司章程的规定, 符合国家产业政策. 务要求 最近 3 年内主营业务没有发生重大变化 创业板发行审核委员会(35 人),加大行 审核委 主板发行审核委员会(25 人) 员会 员不得互相兼任发行人 董事, 管理层 和实际 控制人 发行人应当在招股说明书显要位置作如下 提示:"本次股票发行后拟在创业板市场 信 息 披 露 特殊风 险提示 并未要求必须向投资者对风险做出充分 提示 上市,该市场具有较高的投资风险.创业 板公司具有业绩不稳定,经营风险高,退 市风险大等特点,投资者面临较大的市场 风险.投资者应充分了解创业板市场的投 资风险及本公司所披露的风险因素,审慎 作出投资决定." 发行人最近 3 年内董事,高管人员没有 发生重大变化,实际控制人未发生变更 最近 2 年内董事,高管人员未发生重大变 化,实际控制人未发生变更 业专家委员的比例,委员与主板发审委委 未发生重大变化 发行前股本总额不少于人民币 3000 万 发行后股本总额不少于 3000 万元 元 发行人的生产经营符合法律,行政法规 发行人应当主营一种业务,且最近 2 年内
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对招股 说明书 负责签 章主体 申请文件受理后至发行人发行申请经中国 证监会核准,依法刊登招股说明书前,发 股票宣 并没有此项要求 传要求 告,说明会等方式为公开发行股票进行宣 传 证券交易所应当建立适合创业板特点的上 保荐人 市,交易,退市等制度,督促保荐人履行 持续督 并未要求保荐人履行持续督导义务 导义务 监 要求 督 管 理 制度 体系 要求 无此项要求 管措施 证券交易所应当建立适合创业板特点的市 场风险警示及投资者持续教育的制度,督 促发行人建立健全维护投资者权益的制度 以及防范和纠正违法违规行为的内部控制 体系 及交易所业务规则的行为,采取相应的监 持续督导义务,对违反有关法律,法规以 行人及与本次发行有关的当事人不得以广 并未要求控股股东,实际控制人对招股 说明书出具确认意见,并签名盖章 发行人的控股股东,实际控制人应当对招 股说明书出具确认意见,并签名,盖章
通过比较可以得知,创业板市场在上市门槛,信息披露,监管制度等方面同主板和 中小板市场都存在差别,主要包括: 1.创业板市场的上市门槛比较低 主要表现在: 第一,创业板对无形资产比例的突破,与其自身特点是密不可分的.因为创业板的 市场定位是有潜力的高科技中小企业和新兴公司,工业产权,专有技术等无形资产往往 是这些企业赖以生存的资产来源. 第二,创业板上市的净利润要求明显降低,但对营业收入规模尤其是营业收入增长 率提出了较高要求.因为许多有潜质的高科技创业型企业处于盈利能力尚未显现的阶 段,因此,创业板主要关注的是企业是否具有较高的成长性.

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