深圳高速公
首次推介 评级:买入
恒生国企指:11,179.16 收市价:3.77 港元 12 个月目标价:5.30 港元 上升潜:41% 中国收费公
股份资
股号: 0548 市值: 117.669 亿港元 已发股 - H 4.475 亿 本地发股 2.178 亿 通 A 股股 12.154 亿 总发股 21.807 亿 企业值 - H: 162.157 亿港元 净负债比: 65.0% 每股账面值: 3.32 港元 市帐: 1.14 倍 6 个月每日平均成交额: 1,700 万港元 股本回报: 9.7% 资产回报: 5.4% 12 个月高低: 9.57/3.62 港元 主要股东: 新通产实业开发– 30% 兑换 1 人民币兑 1.14 港元
【2008
8 月 25 日】
深圳高速公 (0548)
估值吸引
高速公业务保持稳定增长 – 受惠於地区经济增长及上 升的汽保有,截至 2008 6 月 31 日首 6 个月深高速 的日均自然交通和日均费收入分别同比上涨 10%和 7.5%.报告期内,接段的维护整修工程和 6 月份出现 的持续雨天气抑制深圳市的.但是,莞深高速 (与梅观高速相)完成面修成工程并恢通后,梅 观高速开始逐步回升. 在建工程保证未盈 – 2008 1 月 26 日南光高速建成 通,早於此前预期的完工日期今 6 月.在过去的 5 个 月中,南光高速的日均自然交通上升 216.8%,我们 预计内南光高速的剩余工程完工后这一资将继续上 升.此外,预计其他个在建工程 (盐坝 C 段和清项目) 建成后将继续提升公司的盈能和可持续发展能. 目前股价十分吸引 – 深高速目前股价为 3.77 港元,相当 於 2008 市盈 12.4 倍.深高速长期维持较高的股政 策,其目前的股息为 4.5%,高於同期银存款.考 虑到深高速有较强的安全边际及较高的股息,我们认为 深高速具有中长期投资价值. 首次推介为买入评级 目标价 5.3 港元 具 41%上升潜 – , , 我们的 12 个月目标价 5.3 港元相当於 2009 市盈 13.8 倍.与目前股价相比,我们的目标价具有 41%的上升潜. 因此,我们给予深高速买入评级.
盈据
截至 12 月 31 日 纯 百万人民币 人民币
源: 彭博,公司资,南华资研究
股价图
港元 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0
百万股 20 10 0 8月 10月 12月 2月 4月 6月
深圳高速公
恒生国企指 (rebased)
增长
每股盈
% %
07 08 预期 09 预期 10 预期 674.3 662.3 839.9 1,212.7 0.309 12.2 0.16 4.2
+16 +16
0.304 12.4 0.17 4.5
-2 -2
0.385 9.8 0.18 4.8
+27 +27
0.556 6.8 0.25 6.6
+44 +44
增长
市盈 每股派息 周息
倍 人民币 %
资源:公司资,南华资研究
源: 彭博
股价表现 相对国指 1 个月 -14.3% -4.5% 3 个月 -25.6% -6.0% 6 个月 -53.6% -43.7% 12 个月 -42.7% -38.7%
盈预测
截至 12 月 31 日 营业额 06 07 08 预期 09 预期 10 预期 百万人民币 百万人民币 百万人民币 百万人民币 百万人民币 769.3 1,103.5 1,176.3 1,723.8 2,389.1 ==== ==== ==== ==== ==== 945.7 (221.0) -------724.7 (94.0) -------630.7 (39.9) -------579.1 ==== 1,095.3 (189.0) -------906.3 (131.8) -------774.6 (106.6) -------674.3 ==== 1,258.3 (286.0) -------972.3 (201.3) -------771.0 (115.6) -------662.3 ==== 1,546.8 (286.0) -------1,260.8 (221.6) -------1039.2 (207.8) -------839.9 ==== 2,265.1 (454.0) -------1,811.1 (265.2) -------1,545.9 (340.1) -------1,212.7 ====

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