中央目前对房地产的做法可以用"打击投机,增加供给"来概括,即增加关乎民生的低端房的供给,而打击 高端房的投机.根据目前已经出台的房地产调控政策,我们认为对高端房的打机力度还不够,即目前只是出 台了对高端房供给的政策,而对投机需求的政策还有所欠缺.而对低端房的供给增加需要信贷的支持,这也 是和中央明年"保持适度宽松货币政策的连续性"相一致的. 2. 关于物价
温总理在物价方面谈了四点:1)大宗商品的传导,2)大量货币投放,3) "翘尾"因素,4)目前通胀并不 高.我们认为这四点向我们传达的信息是,对通胀问题不用担忧,中央可以很好的管理通胀预期.因为,一, 目前全球经济在复苏,但大宗商品的价格并不具备大幅上涨的条件, "传导"也来的不会很快;二,大量货 币投放会导致通胀,但有时滞,而且必须有需求的过热相配合;三,明年"翘尾"因素会对通胀有明显影响, 从明年 1 月份至 6 月份, "翘尾"因素逐渐增加,6,7 月份最高,可达 1.4%,新涨价因素不会太多,因此 即使明年中期 CPI 达到 4%左右,也是可以容忍的程度;四,目前通胀仍不高,关键是管理预期,即控制总 需求的过快上涨. 3. 关于投资
对投资的知道方向是"力度不减,内涵变化" ,实际上是更加注重民生,环保和技术创新,这些不但需要政 府政策支持,而且大部分需要政府去做,因此,这也决定了明年的政府投资仍不会很低. 4. 关于户改
户改是为了去除大量农民工和低收入者的后顾之忧,加快城镇化的措施之一,最终目的是为了增加消费,这 和中央经济工作会议对消费的支持是一致的. 回目录
2,中国将向可再生能源企业发放 29.9 亿元补贴 并修改可再生能源法
【华尔街日报 1228】中国国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission, 简称: 发改委)周五表示,将针对可再生能源企业今年上半年业务发放人民币 29.9 亿元的补贴.发改委在其网站发 布通知称,可再生能源发电项目上网电价高于燃煤机组上网电价的,可享受补贴.发改委还表示,将向 337
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2009 年 12 月 28 日
家企业发放补贴. 据 【上证报 1227】 报道, 十一届全国人大常委会第十二次会议 26 日表决通过关于修改可再生能源法的决定, 新的可再生能源法将自 2010 年 4 月 1 日起施行. 修改后的可再生能源法增加了对各类可再生能源的开发利用作出统筹规划的规定,并确立了全额保障性收购 这一重要制度.修改前的可再生能源法虽然规定了全额收购制度,但主要是通过在电网覆盖范围内发电企业 与电网企业履行并网协议来解决,实施中由于双方企业利益关系和责任关系不明确,缺乏对电网企业的有效行 政调控手段和对电网企业的保障性收购指标要求,难以落实有关全额收购的规定. 【电力电力 彭全刚】 《可再生能源法》的修订,使该法能够更加适应我国能源状况,更好促进可再生能源的 发展.由于可再生能源盈利能力较差,对可再生能源进行补贴是世界各国通行的做法,目前,风电,太阳能 发电,秸秆发电,垃圾发电等都能够得到政府的发电补贴.全额保障性收购制度,最主要的是保证可再生能 源发电企业在电力过剩时能够还本付息,不至于出现巨亏. 回目录
报告聚焦
1,中青旅(600138)-顺利完成新老交替,维持积极扩张战略
【苏平,林周勇】在 12 月 21 日的股东会及董事会上,蒋建宁先生退出管理一线及公司董事会,改任公司首 席顾问, 张立军先生成为公司经营团队的核心. 我们认为, 管理层的新老交替不会改变公司既定的发展战略, 继续看好公司的长期成长潜力.维持 09-11EPS 0.58,0.67,0.80 元的预测,强烈推荐评级及 18 元的目标 价. 回目录
2,中新药业(600329)—主业持续快速增长,速效救心丸调价预期强烈
【吴斌,徐列海】 我们于 12 月 23 日参加公司股东大会, 与董事长郝非非先生交流公司营销改革和经营业绩. 速效救心丸 10 月份开始控货清理渠道,调价预期强烈.清肺消炎丸等新增医保品种将陆续走向全国.我们 维持业绩预测和"审慎推荐—A"评级. 速效救心丸 10 月份开始控货,目前出现脱销,调价预期强烈.预计 09 年速效救心丸销售 320 万条左右, 同比增长 17%,超出公司年初计划.10 月份控货清理渠道,预计 OTC 市场 1 月初将进行价格调整,促进 终端零售价到位.医院方面,广东省招标价已经提高 7.6%,其他各省的招标价也将有所提高. 公司 193 个品种进入 09 版医保目录, 其中 16 个品种是首次进入, 大部分属于公司年初圈定的 21 个重点大 品种.清肺消炎丸将是公司明年重点在全国推广的黑马品种.09 年仅在天津就实现销售收入 2500 万元,甲 流爆发之后,产品出现断货.公司已经在中央电视台一套和二套投入上百万广告费用,明年将在天津以外五 个城市开始推广. 针对自身销售队伍实力不强的问题,公司试行"借船出海"销售模式.计划在全国控股 5～6 家小规模但终 端覆盖能力强的地方性商业企业,每家投资在 1000 万元左右,要求这些商业企业每年销售收入中,必须有 10%以上来自中新药业产品. "借船出海"模式可以弥补公司医院销售队伍的不足,不需要投入过多销售费 用就能实现区域迅速扩张,可以作为现有销售模式的补充. 合资企业仍有较大增长前景.中美史克今年开始进入消费保健品领域,投资较大,其中舒适达牙膏广告就花 费 1 个亿,影响公司投资收益增长,但我们相信消费保健品将成为中美史克下一个利润增长点.华立达明年 将有 3～4 个专科生物制药获 SFDA 批准.本月更换总经理,业绩向上值得期待.赛诺今年实现扭亏,黄芪

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