2012 年短期融资券和中期票据市场分析报告
新世纪评级
Brilliance Ratings
债券市场研究
2012 年短期融资券和中期票据 市场分析报告
0
2012 年短期融资券和中期票据市场分析报告
新世纪评级
Brilliance Ratings
2012 年短期融资券和中期票据市场分析报告
王海燕
一、债券市场总体发行情况
2012 年，国内经济在四 企稳回升。从制造业采购经理指数 PMI、工业增 加值等宏观经济指标走势看，国内经济在经历连续数 探底后，在四 已呈 现出较明显的回暖趋势。国内生产总值 GDP 按可比价格计算，比上年增长 7.8%， 其中，一 增长 8.1%，二 7.6%，三 7.4%，四 7.9%。全年通胀形 势较为温和，全年居民消费价格 CPI 比上年上涨 2.6%，涨幅比上年回落 2.8 个百 分点。 2012 年，我国全社会融资规模为 15.76 万亿元，比上年增加 2.93 万亿元。其 中，人民币贷款增加 8.20 万亿元，占同期社会融资规 52.1%，同比低 6.1 个 百分点；企业债券净融资 2.25 万亿元，占比 14.3%，同比高 3.7 个百分点；非金 融企业境内股票融资 0.25 万亿元，占比 1.6%，同比低 1.8 个百分点。近年来，在 社会融资规模总体上升的情况下，融资结构出现了较大变化。信贷融资在社会融 资中的比重持续下降，而直接融资尤其是债券融资的比重有较大幅度的上升。 2012 年全国债券市场共发行各类债券 2947 期，发行金额合计 8.09 万亿元。 其中，以国债、地方政府债、央行票据和政策性银行债为 的利率产品合计发 行 3.82 万亿元，占同期债券募集总额的 47.21%；以商业银行债、企业债、中期票 据、短期融资券和公司债等为代表的 产品发行规模合计 4.27 万亿元，占同期 债券募集总额的 52.79%。
1
2012 年短期融资券和中期票据市场分析报告
新世纪评级
Brilliance Ratings
图表1：2012年债券市场发行
2012年 25000 20000 亿元 15000 10000 5000 0 2011年
数据来源：Wind资讯，新世纪评级
在 2012 年发行的 4.27 万亿 债中，与上年相比，短期融资券、中期票据、 企业债、公司债等主要非金融企业债券品种发行规模均有明显扩大，其原因主要 为：首先，经济下行周期中，银行出于对经济增长的担忧和坏账风险的疑虑，惜 贷情绪蔓延。并且，在监管规定指导下，部分行业的企业较难获得信贷资金支持， 如城投类企业。信贷门槛的提高，使得企业转向债券、信托等其他渠道融资。其 次，社会资产对固定收益类产品的配置需求增强。从大类资产配置看，经济下行 周期中， 市场、房地产市场较为疲弱，债券市场却适逢牛市。债券市场良好 的逆周期性吸引了大量资金的进入，为企业类 债的成功发行创造了良好的需 求环境。再次，在利率市场化和旺盛需求的推动下，同等资质的企业类 债券 利率明显低于银行贷款。相比于信贷市场，债券的利率更加市场化，企业的综合 融资成本一般低于同期限的银行信贷，企业有较强的主动发债意愿。最后，监管 层的政策支持推动了债券市场的快速发展。发展多层次的金融市场体系，显著提 高直接融资比重，是监管层努力的目标。在服务于“稳增长”的总体要求下，监 管层对债券市场的发展持支持和鼓励态度。三大债券市场监管主体适时推出创新 型工具、改革发行政策，引导债券市场跨越式良性发展。
地 国 方 债 政 央 府债 政 行票 策 商 商 银 据 业 业 行 银 银 债 行 行 次 债 保 级债 险 券 公 其 证券 司 它 公 债 金 司 融 债 一 机构 般 债 集 企业 合 债 企 业 一 公 债 般 司 中 债 期 一 集 票 般 合 据 短 证 超短 期 票据 券 期 融 公 融 资 司 资 券 短 债 期 券 国 融资 政 际 府 机 券 支 构 资 持机 债 产 构 支 债 持 证 可 券 转 债
2
2012 年短期融资券和中期票据市场分析报告
新世纪评级
Brilliance Ratings
图表 2：2012 年主要债券产品发行情况 2012 年 债券品种 发行金额 （亿元） 14,442.38 2,500.00 25,929.10 21,237.40 4,691.70 6,499.31 2,762.98 11,650.62 11,544.60 106.02 15,355.47 9,002.47 5,822.00 1,781.42 80,921.28 占比 （%） 17.85 3.09 32.04 26.24 5.80 8.03 3.41 14.40 14.27 0.13 18.98 11.12 7.19 2.20 100.00 2011 年 发行金额 （亿元） 15,417.59 2,000.00 14,140.00 22,940.30 19,071.80 3,868.50 2,487.48 1,674.40 8,180.93 8,114.70 66.23 10,131.30 8,041.30 2,090.00 1,062.79 78,034.79 占比 （%） 19.76 2.56 18.12 29.40 24.44 4.96 3.19 2.15 10.48 10.40 0.08 12.98 10.30 2.68 1.36 100.00 发行金额同 比增减（%） -6.33 25.00 -100.00 13.03 11.35 21.28 161.28 65.01 42.41 42.27 60.08 51.56 11.95 178.56 67.62 3.70

下一页