国信证券经纪事业部 主办 2010 年 9 月 2 日 星期四
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目
投资策略 证券投资类｛被屏蔽｝月报:整体谨慎收益滞涨高仓位者表现突出(国金证券) 1 9 月份投资策略:九月将是内外效应叠加的决战时点(长江证券)Hot 1 新材料产业系列报告之一:旭日东升的新材料产业(安信证券) 2 公司最新研究 大秦铁路(601006):维持"买入"评级(中信证券)Hot 3 兰生股份(600826):首次给予"持有"评级(中信证券) 3 通化东宝(600867):首次给予"持有"评级(中信证券) 4 天音控股(000829):维持"买入"投资评级(中信证券) 5 雅戈尔(600177):维持"持有"评级(中信证券)Hot 5 三维通信(002115):给予"推荐"评级(中金公司)Hot 6 中海油服(601808):给予"买入"评级(中金公司) 7 湘电股份(600416) :维持"强烈推荐-A"评级(招商证券)Hot 7 天山股份(000877) :给予"强烈推荐-A"的投资评级(招商证券) 8 华能国际(600011):评级为"买入"(瑞银证券)Hot 9 大唐发电(601991):评级为"中性"(瑞银证券) 9 华电国际(600027):评级为"买入"(瑞银证券)10 厦门空港(600897):首次给予公司"推荐"评级(平安证券)Hot 10 建投能源(000600):给予"谨慎增持"评级(国泰君安) 11
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振华重工(600320):给予"谨慎增持"评级(国泰君安) 11 长江电力(000900):维持"增持"投资评级(国泰君安)Hot 12 国民技术(300077):重申"买入"投资评级(国金证券) 12 青松建化(600425):维持"买入"投资评级(国金证券) 13 青岛海尔(600690):维持"买入"评级(国金证券)14 华胜天成(600410):维持"买入"评级(国金证券)15 湘电股份(600416):维持"买入"评级(国金证券)15 雅戈尔(000777):给予"买入"投资评级(国金证券)16 美的电器(000527):维持"买入"投资评级(国金证券) 17 农业银行(601288):维持"持有"评级(国金证券)Hot 17 宁波银行(002142):维持"买入"评级(光大证券)18 山东黄金(600547):给予"买入"评级(光大证券)19 伊利股份(600887):调升投资评级至"买入"(光大证券)Hot 20 大北农(600887):给予"买入"评级(光大证券)21 中国国旅(601888):维持"买入"评级(光大证券)21 超声电子(000823):给予"增持"评级(光大证券)22 东方航空(600115):维持"买入"评级(光大证券)23 行业最新研究 保险行业 2010 年中报回顾及展望:结构调整停滞投资困局难解(申银万国)24 收费公路:10 年上半年业绩好坏不一宁沪高速是我们的首选股(瑞银证券)25 房地产:中国房地产行业和商业模式的趋势与出路(国泰君安) 26 软件与服务:超级网银引爆万亿支付信息安全乃成败核心(国金证券) 27 移动电子商务:移动电子商务将开创网络商务新时代(国金证券) 27 银行业:上市银行中期业绩回顾(国金证券) 28 钢铁行业:节能减排影响行业总供给短期刺激关注弹性与长材(长江证券)29
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投资策略
◎证券投资类｛被屏蔽｝月报:整体谨慎收益滞涨 高仓位者表现突出(国金证券) 要点: 7 月市场反弹,沪深 300 指数涨 11.93%,压抑已久的周期性板块领涨,地产,钢铁,有色 涨幅超过 15%,医疗,食品饮料,服务业等弱周期行业涨幅相对落后.阳光私募多数净值回升, 平均收益滞后指数,非结构化产品平均涨 1.56%,其中共有超过 65%的产品取得正收益,结构 化产品平均收益为 3.56%(结构化产品数量较少,本文主要分析非结构化产品) . 近一月约 65%的非结构化私募产品净值回升,绝对收益最高的产品是外贸信托-国淼一期, 月收益 19.43%,超越同期沪深 300 指数近 10%.北京国投云程泰资本增值(一~二期) ,华宝 信托-证大稳健,华润信托民森系列,平安财富淡水泉成长系列,平安财富中国机会系列, 中融-鼎辉 1 号,山东信托-积胜 1 期,中融-锐集 1 号,中融-瀚信经典 1 期,平安东方港湾马 拉松,深国投重阳 1~2 期等私募产品业绩领先. 对那些负收益产品,我们需结合披露时间综合看待.由于私募业绩披露时间不一致,部分 净值计算截止日在 7 月上旬的产品在计算收益时受到 6 月份下跌的影响深,月底披露净值的产 品受影响较小或者几乎未受影响.例如,截至日期为 7 月 30 日的产品平均收益为 3.94%,高于 图表 1 中的平均水平.151 只近一月负收益的产品中绝大多数计算至 7 月上旬,截止日在月底 的产品仅 49 只. 市场在沉寂数月后大幅反弹,多数私募仍延续偏空的策略和较低的仓位致收益滞涨,少部 分灵活操作的管理人把握住了此次反弹,私募业绩分化显著.以净值披露截至 7 月 30 日的产 品为例,这部分产品均完整的经历了此次反弹.其中 11.31%的产品收益颇丰,月净值涨幅在 10%以上,紧跟大盘甚至超越大盘;而高达 71.38%的产品则集中在相对大盘落后但还获得正收 益区域;少数把握不佳的私募业绩滑坡.表现突出的产品多数凭借高比例配置胜出,它们不少 曾在震荡市中坚持高仓位,通过本轮反弹一举弥补了前期的损失,收益排名也得到大幅提升, 例如云程泰,淡水泉,民森,混沌道然所管理的产品.云程泰重仓节能减排,新能源汽车,机 械,混沌道然重仓金融,太阳能行业,这两家私募今年一直坚持较高仓位,在 7 月初均接近满 仓.另有灵活操作的产品并非一直采取较高仓位,而是在 6 月以后开始加仓,反弹前后均取得 了领先同业业绩,如华宝信托-证大稳健,山东信托-彤源 2 号.

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