《金融时间序列分析》 对外经贸大学金融学院 第*页
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方法的发展阶段一、二20世纪三四十年代,计量经济学发展的古典阶段.主要的研究内容回归分析最小二乘法及其检验联立方程组模型20世纪五六十年代,计量经济学发展的成长阶段.主要的研究内容对最小二乘估计提出新的检验方法,如D-W检验自相关性.
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方法的发展阶段三
20世纪70、80年代,时间序列理论与高等计量经济学开始出现系统化的趋势,并逐渐走向成熟.20世纪70年代的主要内容:渐进分布理论、广义最小二乘法、贝叶斯推断、非线性最小二乘法;似然比检验、拉格朗日乘子检验用于随机系数的方差检验;伯克斯—考克斯变换、蒙特卡罗模拟.1970 年,随着Box 和Jenkins 的《时间序列分析:预测与控制》的出版,标志着时间序列经济计量学的诞生.而后,时间序列分析方法得到快速的发展,其代表人物为Box和Jenkins.
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方法的发展阶段三
20世纪80年代的发展迪凯(D.A.Dickey)和富拉尔(W.A.Fuller)等人针对非平稳的时间序列,开始提出单位根检验(Unit-root test)和ADF检验.LIML渐进估计理论、可变系数的动态回归理论、现场统计与小样本分析(包括模糊数学和灰色系统)、开关回归(Swiched Reggression),截余分析(Tobit Analysis)、频域分析(Frequency Domain Analysis)、方差分析、无限分布滞后模型(Distribution Lag Mothed),斯坦准则(Stain Rule)、施瓦茨准则(Schwarz Criteria)、赤池准则(Akaike Criteria).80年代,Hendry等提出动态经济计量学理论.
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方法的发展阶段四
20世纪九十年代以来是计量经济学发展的创新阶段.主要内容:条件异方差模型、稳健估计(Robustness Estimation)、借助计量经济学方法的系统仿真模型;在Dickey and Fuller工作的基础上,恩格尔和格兰杰提出并且完善了协整理论(Co-integration Theory),并且将协整理论和条件异方差模型引入到金融研究领域,重新振兴了计量经济学.
金融计量的方法体系
ARMA模型B ox and Jenkins(1970)模型参数估计,检验,预测波动率模型Engle(1982)ARCHBollerslev(1986)GARCHNelson(1991)EGARCH…….Kraft and Engle (1983)MARCHBollerslev(1988)MGARCHBEKK,DCC,…
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随机波动率模型Clark(1973),Taylor(1986)提出随机波动率的思想Harvey等(1994),Jacquier等(1994)引入到金融领域的研究 长期均衡关系的协整理论Engle and Granger(1987)单位根检验 Dickey and Fuller (1976)两个变量协整关系的检验 :EG两步法多个变量协整关系的检验 :Johansen检验(1988,1991)
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非线性模型Hamilton(1989,1990)马尔科夫状态转换模型Tong(1983,1990)门限自回归模型其他问题非线性动力系统特征长记忆性、分形市场理论等混沌特征高频数据特征主成分分析和因子分析Copula理论小波方法、神经网络状态空间模型和卡尔曼滤波
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计量经济学在金融领域的应用
检验金融市场信息是否为弱有效;检验资本资产定价模型(CAPM)或套利定价模型(APT)是否代表决定风险资产收益率的优良的模型;测量和预测债券收益率的波动性;解释信用评级机构所使用的决定债券信用等级的因素建立价格和汇率间的长期关系模型
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